전일 지수선물시장이 기존의 상승추세를 지속하고 있는 상황인만큼 추세에 동참해야겠지만 만기일이 7일 앞으로 다가온 점을 감안, 콜옵션매도를 적극적으로 취하는 커버드 콜 전략이 유용할 것으로 판단된다.
더욱이 2일 연속 갭상승을 보이기는 했지만 지속적으로 장중에서 보여지듯이 외국인 투자자가 기존의 약세포지션을 커버하기 위한 선물매수를 일부 청산하자 베이시스가 선물저평가(백워데이션)로 전환되며 수급이 일순간 악화돼 지수가 하락하는 현상이 나타났다. 이는 만기일 도래에 따른 시간가치 감소분과 8000억원에 육박하는 프로그램 잔량에 의한 수급 불안이 언제든지 대두될 수 있다는 점을 염두에 두고 포지션 운용에 임해야 할 것이라는 점을 시사하고 있다.
따라서 옵션시장에서는 만기를 감안해 매수보다는 매도위주의 시장접근이 바람직할 것이며 등외가격 매도전략도 가능한 시점에 접어든 것으로 판단된다.
/ 이원종 신영증권 선임연구원
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