[한경연]벤처투자 과잉유동성 따른‘거품’우려… 정책 대비 필요

벤처투자 급등세에도 벤처실적은 하락하고 있어 과잉유동성으로 인한 '거품'에 대비할 필요가 있다는 주장이 제기됐다.

한국경제연구원(원장 권태신)은 2일 '혁신성장을 위한 금융정책 동향과 시사점'이라는 보고서를 통해 "향후 금리상승이 지속되면서 다른 자산에 대한 투자수익률이 벤처투자수익률을 상회할 경우 민간의 벤처투자가 급락할 수 있다"고 지적했다.

한경연은 일단 벤처 신규투자가 상승세를 이어나갈 것으로 전망했다. 지난해 벤처투자는 전년 대비 10.7% 증가하며 사상 최고치를 경신한 바 있다. 하지만 벤처투자의 급등세에도 벤처기업의 경쟁력이 크게 향상됐다는 증거는 찾기 어렵다고 한경연은 지적했다.

한경연 이태규 연구위원은 "풍부한 유동성 공급에 걸맞은 기업경쟁력을 갖추지 못할 경우 '거품'이 형성될 가능성이 있다"고 경고했다.

실제 중소·벤처기업부의 '벤처기업 정밀실태조사'에 살펴보면 벤처기업의 성장성과 수익성이 하락세를 보이고 있다. 최근 5개년(2012~2016) 벤처기업 매출액 증가율은 2012년 15.8%에서 2016년 7.9%로 하락했고, 매출액 대비 영업이익률은 5.7%(2012)에서 4.4%(2016)로 줄었다.

이태규 연구위원은 "중소·벤처기업군에 한계기업이 집중해있는 상황"이라고 지적하며 "과잉유동성에 따른 부작용에 대비하여야 한다"고 주장했다.

벤처투자 호조에도 2017년도 회수금액도 전년보다 10.3% 감소한 것으로 나타났다. 회수시장의 부진은 우리나라 벤처투자 활성화에 중요한 걸림돌이라는 지적이다.

이태규 연구위원은 "2016년 기준 우리나라 회수시장 규모는 GDP 대비 0.06%에 불과하고 이는 벤처선진국 미국의 회수시장 규모인 GDP 대비 0.29% 수준에 비하면 극히 미미한 수준"이라며 "벤처투자 회수시장에서 중요한 역할을 담당하는 인수·합병(M&A) 시장은 우리나라의 경우 전체 회수시장의 3%대에 불과한데 투자회수의 80% 이상이 M&A를 통해 이루어지는 미국과 극명하게 대비된다"라고 강조했다.

한경연은 우리나라 회수시장 규모가 작은 데에는 M&A가 활성화되지 않은 것이 주요 요인이라고 밝히면서 향후 정책의 초점도 M&A 활성화에 두어야 한다고 주장했다. 또한 벤처 M&A 시장에서 대기업의 역할이 중요한 만큼 M&A 활성화에 장애가 되는 지주회사 규제, 금산분리 규제 등 각종 대기업집단규제 개선이 필요하다고 밝혔다.

[e-mail] 전용기 기자

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