LG화학, 전지 분사는 장기적 호재-대신

[파이낸셜뉴스] 대신증권은 LG화학이 전지 사업 부문의 분사를 추진하는 것과 관련 대해 장기적으로는 호재로 작용할 가능성이 더 크다고 17일 판단했다.

한상원 대신증권 연구원은 "LG화학 전지 사업부의 분사는 이미 과거부터 여러차례 가능성이 제기돼 왔고 지난 2·4분기 전지 사업이 흑자전환하는 등 실적이 개선되면서 가능성은 더욱 확대됐던 상황"이라고 밝혔다.

LG화학은 이날 긴급 이사회를 소집해 전지 부문의 분할을 결정할 것으로 알려졌다. 분할 방식은 LG화학이 LG전지(가칭)를 100% 소유하는 구조의 물적분할이 될 것으로 전해졌다. 기존 주주들은 LG화학을 통해 LG전지를 간접적으로 소유하는 구조가 될 가능성이 높은 셈이다.

한 연구원은 "전지 사업 분사의 주가에 대한 영향은 이사회 이후 구체적인 일정 등이 확인돼야 판단이 가능할 것"이라면서도 "현 시점에서는 악재보다는 호재로 작용할 가능성이 크다"고 말했다.

그는 "(분사를 통해) 전지 사업의 가치가 재평가받는 계기가 될 수 있다"고 봤다. 대신증권에 따르면 LG화학보다 생산 능력이 적은 중국 CATL의 시가총액은 78조원인 반면, LG화학은 48조원에 불과하다. 이 중 전지 사업부 가치는 38조 내외로 추산된다.

만약 LG화학의 전기차 배터리(EVB) 사업에 CATL과 동일한 밸류에이션 멀티플을 적용하게 되면 전지 사업의 가치는 59조원으로 추정된다.

전날 주가 하락과 관련 그는 "분할 소식이 주가 하락으로 이어진 배경은 시장이 분할 이후 전지 부문의 상장(IPO)까지 고려했기 때문"이라며 "상장이 이뤄진다면 LG전지에 대한 LG화학의 지분은 축소되고 LG전지에 직접 투자도 가능해진다"고 말했다.

그는 "물적분할에는 통상 2~3개월이 소요돼 IPO는 그 이후에나 진행 가능할 전망"이라며 "해당 기간동안 주식 시장에서 LG의 전지사업에 대한 가치는 LG화학에 반영될 필요가 있다"고 밝혔다.

한 연구원은 "IPO를 추진하더라도 신규 자금 조달을 통한 미래 성장 투자라는 측면에서 긍정적으로 판단한다"며 "그동안 가려졌던 첨단소재, 생명과학 등 히든 밸류가 부각될 것"이라고 덧붙였다.


[e-mail] 강구귀 기자

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