신장훈 삼정KPMG 밸류업지원센터장
개인이 지배하는 기업 많아
지배구조 개선에 부담 느껴
밸류업 지수 편입 기회 늘려
공시 성공 사례 많이 나와야
!["코스닥 기업 밸류업 이끌어내려면 인센티브 확대해야" [밸류업 1년, 사각지대 코스닥 <下>]](https://image.fnnews.com/resource/media/image/2025/02/12/202502121819375870_l.jpg)
신장훈 삼정KPMG 밸류업지원센터장(사진)은 12일 파이낸셜뉴스와 인터뷰에서 코스닥 기업의 밸류업 참여 확산을 위한 방향성에 대해 이같이 답했다. 삼정KPMG 밸류업지원센터는 지난해 5월 설립 이후 재무분석 및 전략수립 전문가를 중심으로 다양한 기업들의 밸류업 전략 수립과 공시를 자문해오고 있다.
단 14곳. 지난해 5월 금융당국이 밸류업 공시제도를 시행한 이후 현재까지 밸류업 공시를 발표한 코스닥 기업 수다.
코스닥 기업의 밸류업 공시 참여 속도가 더딘 이유에 대해 신 센터장은 기업들이 시장과의 약속에 부담을 느끼고 있다는 점을 꼽았다. 자본수익성 개선, 배당정책 등 경영활동이 불확실한 상태에서 목표를 달성하지 못했을 때 평판을 우려한다는 것이다.
신 센터장은 "코스닥 기업들은 자체적인 공시 관련 조직이 소규모이거나, 시장 환경 또는 주요 고객 상황에 따른 변동성이 큰 곳들이 많다"며 "주주환원과 관련한 제도적 정책이 미비해 시장과의 약속을 지키는 데 부담을 느끼기도 한다"고 설명했다.
물론 밸류업 동참 의사를 갖고 밸류업지원센터를 찾는 기업들의 발걸음도 이어지고 있다. 다만 의지는 있어도 지배구조 개선에 한계를 느끼는 코스닥 기업들이 적지 않다는 설명이다. 시장이 기대하는 만큼 개선 목표를 제시하는 것에 어려움을 겪기도 한다.
신 센터장은 "대부분의 코스닥 기업은 개인주주가 지배하는 경우가 많다. 이들 기업 상당수는 배당소득세 부담으로 적극적인 배당 정책을 수립하는 데 어려움을 겪고 있다"며 "대기업 수준의 지배구조 모범규준을 중소기업에 그대로 적용하는 것도 한계가 있을 수 있다"고 말했다. 이어 "일부 코스닥 기업은 대기업의 공급망에 속해 있어 자체적인 노력만으로 성장 및 수익성 개선의 한계가 있는 상황에서 목표수립에 대한 어려움을 겪고 있다"며 "주주환원과 이행 책임에 대한 부담도 상당하다"고 말했다.
삼정KPMG 밸류업지원센터는 이러한 기업들의 밸류업 컨설팅 자문 의뢰가 들어올 경우 밸류업 계획 이행력 확보를 위한 지배기구·경영진의 역할을 강조하고 있다. 기업의 사업 분석, IR 소통 경과, 사업 전망 분석을 토대로 핵심 지표를 선정하고 이를 달성하기 위한 성과지표를 설정토록 지원하고 있다.
신 센터장은 "밸류업의 핵심은 시장과 소통을 통해 신뢰를 회복하는 것이다. 목표 제시와 함께 진정성 있는 기업의 자세와 계획이 중요하다고 강조하고 있다"며 "기업과 시장의 진정성 있는 소통을 위해서는 기업이 전달하고 싶은 것보다 시장이 알고 싶어하는 것이 무엇인지를 파악하는 것이 가장 중요하다"고 강조했다. 이어 그는 "밸류업 컨설팅에서는 3년 단위의 사업계획에 맞춰 핵심 지표 개선 및 목표 달성을 위한 대안을 제시하며, 달성한 성과를 주주 등 이해관계자와 어떻게 나눌 것인지, 즉 주주환원과 관련한 다양한 대안을 모색하고 있다"고 말했다.
밸류업 참여 인센티브가 확대될수록 코스닥 밸류업을 독려할 수 있을 것이라는 기대감도 전했다. 코스닥 기업에 대한 세제 지원 및 밸류업 지수 편입 가능성 확대 등이 대안이 될 수 있다.
신 센터장은 "배당소득세와 가업상속공제 등의 세제 개편이 필요하며, 코스닥 기업도 밸류업 공시 노력에 따라 밸류업 지수에 편입될 기회를 확대하는 것도 방법이 될 수 있다"며 "성공적인 공시 사례가 많이 나와야 코스닥 기업들 간 자발적 참여가 늘어날 것"이라고 강조했다.
nodelay@fnnews.com 박지연 기자
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