[파이낸셜뉴스] " 처음에 행동주의 투자에 대한 한국시장의 시선은 부정적이었다. 기업에서는 행동주의 펀드가 기업 운영 역량을 꺾는다는 인식이 강했다. 그러나 현재 행동주의 투자는 기업에 도움이 되고 있다." 파이낸셜뉴스가 25일 서울 여의도 페어몬트 엠베서더 서울에서 개최한 '2024 FIND·서울국제A&D컨퍼런스'에서 제임스 두보우 알바레즈앤마살(A&M) 아시아 대표(사진)는 기조연설을 통해 "지난해 행동주의 투자는 2년 전인 2021년 대비 150% 성장세를 보였다"며 이 같이 전했다.  ■2년 사이 150% 성장한 행동주의 투자 제임스 두보우 대표는 "A&M은 물 밑에서 일하는 기업"이라며 "회사 매출의 75%는 기업을 도와 밸류가치를 끌어올리는 일을 하고 있다. 즉 부실기업을 도와서 회사를 회생시키는 일"이라고 소개했다. A&M이 한국에서 업력을 쌓은 지도 10년이 넘었다. 두보우 대표는 "(경험적으로) 행동주의 투자가 기업의 밸류를 끌어올리고 있다"면서 행동주의 타깃이 된 기업들은 결과적으로 △지배구조 개선 △임원진 구성 개선 △주가의 상승 형태로 밸류업 효과가 나타난다고 강조했다. 그러면서 현재 한국을 포함한 전세계적으로 이자도 못 갚는 기업이 늘어나고 있음을 지적했다. 두보우 대표는 "한국의 상장기업 중 이자보상배율이 1미만인 기업이 늘어나고 있다"면서 "2022년 이자보상배율 1미만의 기업은 17.5% 수준이었고, 최근 데이터는 40% 육박한다"고 말했다. 이자보상배율은 한 해 동안 기업이 벌어들인 돈(영업이익)이 그해에 갚아야 할 이자(이자비용)에 비해 얼마나 많은 지를 나타내는 지표로, 영업이익을 이자비용으로 나눠 구한다. 이자보상배율이 1보다 작다는 것은 한 해 동안 벌어들인 돈으로 이자조차 갚지 못한다는 의미다. 그는 "이러한 기업은 한국 경제에 부담이 되고 있다"면서 주주가치를 끌어올려야 하는 방안이 필요하다고 행동주의 투자의 역할을 역설했다. 특히 행동주의 투자자들의 요구는 거버넌스 개선에 집중돼 있고. 환경·사회·지배구조(ESG) 역시 점차 비중이 늘어나고 있는 점에 주목하며, 이런 투자 요구가 주가 밸류업을 가져올 수 있다고 주장했다.  ■행동주의 타깃, 밸류업 효과 커  특히 행동주의 타깃이 되는 회사들은 시장이 반등할 때 밸류업 효과가 크다고 강조했다. 이를 위해서는 행동주의 투자를 바라봐야 하는 구성원들의 인식 변화가 필요하다고 강조했다. 두보우 대표는 "행동주의 투자는 이해 관계자의 이해 동의가 중요하다"면서 "이해 관계자에는 외부고객, 벤더, 정부까지 포함된다. 즉 하나의 생태계"라며 이 같이 말했다. 아울러 "밸류업을 위해선 기업 스스로의 냉철한 분석도 필요하다"며 "기업들은 이사회의 KPI를 잘 설정하고 잘 측정하는 일이 중요하다"고 덧붙였다.  또 변화하는 문화가 필요한 것으로 봤다. 그는 "모든 단계에서 이런 목표를 공유해야 하고, 기업들은 변화할 준비가 돼 있어야 한다"고 주장했다. 그러면서 "기업들은 '황금거위'가 무엇인지 파악하고 잘 지켜가는 것 또한 중요하다"고 덧붙였다.  두보우 대표는 "주주행동주의는 빠르게 증가하고 있다"면서 "많은 이들이 이를 어떻게 피해냐고 묻지만 피하기는 어렵다"고 지적했다. 그러면서 "행동주의 투자는 주주가치 제고에 긍정적"이라며 "선제적인 가치창출이 중요하다. 가치창출은 쉽지 않지만 경험에 의하면 숙련된 접근법만 있다면 가능하다"고 부연했다. 특별취재팀 김경아 팀장 강구귀 차장 김병덕 부장 김미희 김현정 최두선 차장 한영준 김태일 박지연 이승연 이주미 김동찬 박문수 김찬미 김예지 기자 kakim@fnnews.com 김경아 강구귀 김병덕 김미희 김현정 최두선 한영준 김태일 박지연 이승연 이주미 김동찬 박문수 김예지 김찬미 기자

[파이낸셜뉴스]  글로벌 경영 컨설팅 기업 알바레즈앤마살 (Alvarez & Marsal, 이하 A&M)이 2013년 한국 지사를 설립한 이후 처음으로 내부 승진을 통해 경영 파트너를 선임했다. 22일 알바레즈앤마살은 정대희 전무(사진)를 한국 지사의 부대표 겸 매니징 디렉터 (파트너)로 선임했다고 밝혔다. 이번 정대희 부대표 겸 파트너 선임은 경영 컨설팅 업계에서 알바레즈앤마살만의 강점을 보여줄 수 있는 특화된 전문성과 역량을 한층 강화해 기업과 사모펀드 고객들에 대한 경영 자문 서비스를 확대하기 위해 이뤄졌다. 김명철 한국대표는 “정대희 파트너는 폭넓은 산업에서 A&M만이 잘 할 수 있는 컨설팅 서비스를 관장하면서 한국 지사의 질적·양적 성장을 주도해 왔다”라고 말했다. 또한 “알바레즈앤마살은 40년의 업력과 한국에서 지난 10년 동안 쌓아온 경험과 역량을 더욱 확대해 고객들이 실체적인 변화를 통한 성장을 이루고, 어렵고 복잡한 문제를 해결하는데 필요한 지원을 할 수 있도록 지속적으로 힘쓸 것”이라고 덧붙였다. 정 부대표는 알바레즈앤마살만의 차별성이 부각되는 컨설팅 프로젝트 대부분을 주도하면서, 한국 지사가 고속 성장하는데 높은 기여를 한 것으로 평가받는다. 특히, 기업의 재무 및 운영 측면에서의 구조조정 및 턴어라운드 등 경영개선, 고객사에 리더십 공백이 발생할 경우 실제 C-레벨 경영진으로 투입되어 경영활동을 수행하는 임시경영, 기업의 혁신과 성장을 이끌어 내는 변화관리 컨설팅 프로젝트 등에서 두드러진 성과를 창출하고 있다는 평가다. 뿐만 아니라, 알바레즈앤마살의 글로벌 경험과 역량을 적극적으로 활용하는 등 글로벌 협력 프로젝트를 통해 고객 니즈를 충족시키는 동시에 A&M의 위상 제고에도 현격한 기여를 한 부분에 대해서도 대내외 인정을 받고 있다. 정대희 파트너는 알바레즈앤마살에 합류하기 전, 미국 블루런 벤처스 (BlueRun Ventures)의 사모펀드 관계사인 BRV 캐피탈 매니지먼트, 삼성SDS, LG전자에서 근무한 바 있다. LG전자에서는 7년여 동안 전략 및 비즈니스 이니셔티브에 참여하며, 전략기획, 투자 (M&A, JV 등), 오퍼레이션, 인사기획 등의 경험을 두루 쌓았다. 또한, 삼성SDS에서는 상장 (IPO) 추진 업무에 참여한 바 있다. 서강대학교 영문학과를 졸업했으며, 대한민국 해군 통역장교 출신이다. 한편, 알바레즈앤마살 한국지사는 설립 초기 당시, 전세계적으로 A&M 주도 하에 진행되고 있던 리먼 브라더스 (Lehman Brothers) 구조조정 작업에 전념했다. 이후 2016년도 하반기 김명철 한국 대표가 영입된 이후 본격적으로 국내 경영 컨설팅 시장 개척에 속도를 내기 시작해 작년 말 기준 10배 이상 공격적인 성장세를 이어갔다. 동시에 균형을 갖춘 사업 포트폴리오 (자문 서비스: 구조조정 및 턴어라운드, 임시경영, 경영혁신 및 성과개선, M&A - 실사, 인수 후 통합 등)로 기반을 다지기도 했다. kakim@fnnews.com 김경아 기자

[파이낸셜뉴스] 글로벌 경영컨설팅 기업인 알바레즈앤마살 (Alvarez & Marsal)이 유찬(사진) 박사를 서울사무소 신임 매니징 디렉터(MD)로 선임했다고 18일 밝혔다. 유 박사는 27년간 아시아 및 국내 제조업체의 성과혁신 프로그램을 진행했으며, 이를 바탕으로 A&M의 전략적 성장에 기여할 예정이다. 김명철 알바레즈앤마살 한국 대표는 “유찬 박사의 기업 실적 향상 (Corporate Performance Improvement) 전문성과 A&M의 글로벌 컨설팅 네트워크의 조합으로, 국내외 기업의 글로벌 역량 강화 니즈를 충족시킬 수 있게 됐다"며 "이로 인해 A&M의 경쟁력은 더욱 강화될 것"이라고 기대했다. 실제 유 박사는 한국 최초의 TOP (토탈 오퍼레이션 퍼포먼스) 전문 컨설팅 회사인 맥큐스 (McQs Incorporated)를 2000년에 설립했으며, 국내 컨설팅 업계에서 제조업 성과혁신 전문가로 널리 알려져 있다. 그간 석유화학, 중공업, 자동차 소재와 부품, 식자재 등 산업의 대표기업들을 자문하며, 원가, 품질, 생산성의 글로벌 경쟁력을 보유할 수 있도록 지원해왔다. 여기에 그는 인공지능 및 스마트공장 컨소시엄의 일원이다. 코로나 백신 저장과운송 온도 안정성 확보, AI기반 제조현장 근로자 안전 보호 및 공장 설비 예지보전 등의 시스템 개발 및 사업화에 기여하고 있다. 한편 유 박사는 맥킨지 & 컴퍼니 (McKinsey & Company)의 서울, 로스앤젤레스, 시카고 사무소에서 근무하며 전략 수립 및 경영 혁신 업무를 주도한 바 있다. 매사추세츠 공과대학교 (MIT)에서 전기공학 학사, 핵공학 석·박사 학위를 취득했다. kakim@fnnews.com 김경아 기자

"선제적 구조조정으로 가치를 창출해야 한다." 제임스 두보우 알바레즈앤마살(A&M) 아시아 대표가 한국기업들에 제시한 처방이다. 한국기업이 글로벌 시장에서 더 건강하고 경쟁력을 가지려면 구조조정에 대한 인식 변화가 필요하다는 지적이다. 두보우 대표는 파이낸셜뉴스가 4월 25일 서울 여의도 페어몬트 앰배서더 서울에서 개최한 '2024 FIND·서울국제A&D컨퍼런스'에 기조강연을 맡았었다. 두보우 대표는 4월 30일 "한국기업들은 채권자나 경제적 상황으로 인해 구조조정이 불가피해질 때까지 기다리지 않는다면 훨씬 더 많은 선택권을 가질 수 있다"며 "경영진과 전문 자문가들로 구성된 효율적인 리더십 팀, 철저한 분석, 즉각적인 조치, 현금흐름이나 자산 수익률과 같은 정량적 핵심성과지표(KPI)를 사용해 측정가능한 가치를 끊임없이 집중적으로 높여야 한다"고 강조했다. 가치창출에 입각한 구조조정을 제시한 셈이다. 실적이 저조한 사업을 매각하거나 철수시키고, 그 자본을 실적이 더 좋은 부문에 투자하거나 레버리지를 축소하는 것이 골자다. 두보우 대표는 적자를 내는 매장을 철수하고, 개선된 현금흐름을 활용해 전자상거래 및 옴니채널에 투자하는 소매업자를 예로 들었다. 그는 "긴축 정책과 비용 절감이 구조조정 계획의 일부인 경우가 많지만 가치창출에 우선 순위를 두는 것이 더 중요하다"며 "구조조정이 불가피할 때까지 기다리는 것보다 위기에 처하지 않은 상황에서 선제적으로 구조조정과 가치창출을 추진하는 것이 기업에 훨씬 유리하다. 이 같은 접근은 이해관계자들에 이익이 된다. 더욱 협력적으로 구조조정 프로세스를 진행할 수 있다. 불가피하게 구조조정을 진행할 경우 발생하는 급격한 비용의 증가를 완화할 수 있다"고 설명했다. 두보우 대표는 수익성을 강화하기 위해 이익과 마진 구조를 개선하고, 손실이 나는 활동을 중단하는 것을 구조조정으로 판단했다. 채무 구조를 조정해 구조, 가치, 비용 측면에서 사업에 적합한 건강한 재무 상태를 만드는 것이 목표다. "그럼에도 많은 기업들이 시간을 지체하면서 성공을 어렵게 만들고 있다"고 지적했다. 그로 인해 과정이 매우 복잡해지고, 법무 및 법정 수수료가 증가하며, 채권자의 부담스러운 요구 조건으로 인해 비용이 급증한다고 지적했다. 한국에서 법원이 주도하는 채권자 간의 다툼에 대한 해결이 어려운 배경이다. 신뢰할 수 있는 실용적인 전략을 수립하고, 이를 이해관계자들과 투명하게 소통하는 것이 구조조정의 성패를 좌우한다는 그의 견해다. 두보우 대표는 "미국 월트 디즈니가 행동주의 투자자 넬슨 펠츠에 승리하기는 했지만 디즈니의 궁극적인 승리는 가치창출을 위한 신뢰할 만한 계획을 펠츠에게 효과적으로 전달하는데 달려 있다"고 설명했다. 그는 "한국을 포함한 아시아는 성장 둔화, 경제적 어려움, 금리 상승, 레버리지 증가, 부동산부문의 압박으로 구조조정 수요가 증가할 가능성이 높다"며 "각국 정부도 취약한 재무제표를 가진 기업들이 실적이 저조한 자회사를 처분하고, 레버리지를 줄이도록 하는 정책을 시행하고 있다"고 짚었다. A&M은 지난 1983년 미국 뉴욕에서 토니 알바레즈 2세(Tony Alvarez II)와 브라이언 마살(Bryan Marsal)에 의해 설립된 구조조정 및 턴어라운드 전문 컨설팅기업이다. 전 세계 39개국, 82개 도시에서 9000명 이상의 컨설턴트가 활동하고 있다. 2008년 리먼 브라더스의 임시 경영 및 구조조정 임무를 성공적으로 수행한 바 있다. 두보우 대표는 아시아에서 원자재 기업의 부채 구조조정 이후 회장직 업무를 수행하고, 제품과 운영 상의 전면적 구조개선 작업을 진행하고 있는 중국 다국적 소매기업의 최고경영자(CEO) 역할을 맡았다. 소비재와 원자재 트레이딩, 에너지, 헬스케어, 금융 서비스 등에서 폭넓은 경험을 갖고 있다는 평가다. ggg@fnnews.com 강구귀 기자

"처음에 행동주의 투자에 대한 한국 시장의 시선은 부정적이었다. 기업에서는 행동주의 펀드가 기업운영 역량을 꺾는다는 인식이 강했다. 그러나 현재 행동주의 투자는 기업에 도움이 되고 있다." 파이낸셜뉴스가 25일 서울 여의도 페어몬트 앰배서더 서울에서 개최한 2024 FIND·서울국제A&D컨퍼런스에서 제임스 두보우 알바레즈앤마살(A&M) 아시아 대표는 기조연설을 통해 "지난해 행동주의 투자는 2년 전인 2021년 대비 150% 성장세를 보였다"며 이같이 전했다. ■2년 사이 150% 성장한 행동주의 투자 제임스 두보우 대표는 "A&M은 물밑에서 일하는 기업"이라며 "회사 매출의 75%는 기업을 도와 밸류가치를 끌어올리는 일을 하고 있다. 즉 부실기업을 도와서 회사를 회생시키는 일"이라고 소개했다. A&M이 한국에서 업력을 쌓은 지도 10년이 넘었다. 두보우 대표는 "(경험적으로) 행동주의 투자가 기업의 밸류를 끌어올리고 있다"면서 행동주의 타깃이 된 기업들은 결과적으로 △지배구조 개선 △임원진 구성 개선 △주가상승 형태로 밸류업 효과가 나타난다고 강조했다. 그러면서 현재 한국을 포함한 전 세계적으로 이자도 못 갚는 기업이 늘고 있음을 지적했다. 두보우 대표는 "한국의 상장기업 중 이자보상배율이 1 미만인 기업이 늘고 있다"면서 "2022년 이자보상배율 1 미만의 기업은 17.5% 수준이었고, 최근 데이터는 40%에 육박한다"고 말했다. 이자보상배율은 한 해 동안 기업이 벌어들인 돈(영업이익)이 그해에 갚아야 할 이자(이자비용)에 비해 얼마나 많은지를 나타내는 지표로, 영업이익을 이자비용으로 나눠 구한다. 이자보상배율이 1보다 작다는 것은 한 해 동안 벌어들인 돈으로 이자조차 갚지 못한다는 의미다. 그는 "이러한 기업은 한국 경제에 부담이 되고 있다"면서 주주가치를 끌어올릴 방안이 필요하다고 행동주의 투자의 역할을 역설했다. 특히 행동주의 투자자들의 요구는 거버넌스 개선에 집중돼 있고. 환경·사회·지배구조(ESG) 역시 점차 비중이 늘고 있는 점을 주목하며 이런 투자요구가 주가 밸류업을 가져올 수 있다고 주장했다. ■행동주의 타깃, 밸류업 효과 커 특히 행동주의 투자의 타깃이 되는 회사들은 시장이 반등할 때 밸류업 효과가 크다고 강조했다. 이를 위해서는 행동주의 투자를 바라봐야 하는 구성원의 인식 변화가 필요하다고 강조했다. 두보우 대표는 "행동주의 투자는 이해관계자의 이해 동의가 중요하다"면서 "이해관계자에는 외부 고객, 벤더, 정부까지 포함된다. 즉 하나의 생태계"라며 이같이 말했다. 아울러 "밸류업을 위해선 기업 스스로의 냉철한 분석도 필요하다"며 "기업들은 이사회의 KPI를 잘 설정하고 잘 측정하는 일이 중요하다"고 덧붙였다. 또 변화하는 문화가 필요한 것으로 봤다. 그는 "모든 단계에서 이런 목표를 공유해야 하고, 기업들은 변화할 준비가 돼 있어야 한다"고 주장했다. 그러면서 "기업들은 '황금거위'가 무엇인지 파악하고 잘 지켜가는 것 또한 중요하다"고 덧붙였다. 두보우 대표는 "주주행동주의는 빠르게 증가하고 있다"면서 "많은 이들이 이를 어떻게 피하냐고 묻지만 피하기는 어렵다"고 지적했다. 그러면서 "행동주의 투자는 주주가치 제고에 긍정적"이라며 "선제적인 가치창출이 중요하다. 가치창출은 쉽지 않지만 경험에 의하면 숙련된 접근법만 있다면 가능하다"고 부연했다. kakim@fnnews.com 김경아 한영준 김태일 박지연 이주미 김미희 김현정 김찬미 강구귀 기자

국민연금이 '밸류업'에 속도를 낸다. 글로벌 복합위기 환경 속에서 지속가능한 성장을 위한 기업 거버넌스(지배구조)를 포함, 환경·사회·지배구조(ESG) 책임투자의 중요성이 증대되고 있어서다. 파이낸셜뉴스가 25일 서울 여의도 페어몬트 앰배서더 서울에서 개최한 2024 FIND·서울국제A&D컨퍼런스에서 김주현 금융위원장은 "상장기업 '밸류업', 자본시장 '레벨업', 우리 경제 '스텝업'을 치열하게 준비할 것"이라며 "주주친화적 경영이 실현될 수 있는 제도적 기반을 조성하겠다"고 밝혔다. 김 위원장은 지배구조 개선의 과실 향유를 기대했다. 치열한 경쟁 속에서 성장과 함께 주주가치 제고를 위해 노력하는 기업, 이를 지원하는 기관투자자, 제도적 기반을 마련하는 금융당국 모두의 지속적 고민과 노력을 통해서다. 김 위원장은 "토양을 일구는 마음으로 주주친화적 경영, 기업가치 제고를 위한 제도적 기반을 조성해 나가겠다"며 "장기적 관점에서 '밸류업' 이니셔티브를 일관되게 추진하겠다"고 강조했다. 기금 규모가 1000조원을 넘는 국민연금도 밸류업에 한목소리를 냈다. 지속가능한 성장을 위한 기업 거버넌스를 포함한 ESG 책임투자는 더 이상 피할 수 없는 운용 경쟁력의 일부라는 현실 인식이다. 서원주 국민연금 기금운용본부장은 "정부의 밸류업 프로그램과 맞물려 투자기업들의 거버넌스를 포함한 ESG 활동에 적극 나서겠다"며 "주주가치를 통한 장기적이고 안정적인 수익 증대를 위해 책임투자전략을 수립, 확대 적용하고 있다"고 설명했다. 서 본부장은 "국내 주식과 채권 등 직접운용자산에 환경오염, 산업안전 등 ESG 관련 이슈가 발생할 경우 평가대상 기업의 ESG 점수 및 등급에 반영될 수 있도록 평가체계를 개선했다"며 "올해부터 주주활동 강화를 위한 팀을 추가했고, 해외 주식과 채권에 대해서도 거버넌스 분야를 포함한 ESG 통합전략을 확대·적용하고 있다"고 강조했다. 이어 "국민연금의 ESG 투자 행보는 기업들이 자발적으로 기업가치를 제고하는 것을 목적으로 한다는 점에서 '금융시장의 디스카운트를 개선하고 기업의 가치평가를 정상화하려는 밸류업 프로그램과 큰 틀에서 지향점이 같다"며 "밸류에이션에 근간한 기업분석과 주주환원에 집중하는 기업발굴 등 저평가된 기업에 투자하는 전략을 지속하고, 주주가치 제고를 위한 수탁자책임활동에 더욱 힘쓸 것"이라고 말했다. 밸류업을 위한 방법으로 행동주의가 꼽혔다. 거버넌스 개선을 통해 주가 밸류업을 가져올 수 있어서다. 제임스 두보우 알바레즈앤마살(A&M) 아시아 대표는 "행동주의 투자는 주주가치 제고에 긍정적"이라며 "선제적 가치창출이 중요하고, 숙련된 접근법만 있다면 가능하다"고 전했다. 두보우 대표는 "한국의 상장기업 중 이자보상배율 1 미만인 기업이 늘고 있고, 이는 한국 경제에 부담이 되고 있다"면서 "주주가치를 끌어올릴 방안이 필요하다"고 말했다. kakim@fnnews.com 김경아 강구귀 김미희 김현정 한영준 김태일 박지연 이주미 김찬미 기자

[파이낸셜뉴스] 【베이징=이석우 특파원】 중국 헝다 그룹의 임시 청산인으로 글로벌 경영컨설팅 업체인 알바레즈앤마살(A&M)의 에드워드 미들턴과 티파니 옹 두 상무이사가 임명됐다.  홍콩 고등법원의 린다 찬 판사는 29일 헝다 그룹의 청산을 결정하면서, 임시 청산인으로 두 사람을 임명했다.  찬 판사는 이들이 대규모 청산 사건 처리 경험이 많아 청산인으로 결정했다고 밝혔다. 채권단 일부에서는 글로벌회계법인인 EY와 글로벌 회계법률법인인 KPMG 등의 후보들도 제안했지만, 재판부가 두 사람의 경력을 높이 평가해 청산인으로 임명했다.   미들턴은 2008년 금융 위기 당시 미국 월스트리트의 투자 은행들의 연이은 파산 속에서 리먼 브라더스 아시아 사업을 정리한 청산인이다.   옹은 가짜 회계 스캔들로 회사가 붕괴된 중국 본토 커피 체인 루킨 커피(Luckin Coffee)를 2020년 7월에 임시 청산인으로 맡아 성공적으로 회사를 구조 조정해 유명세를 탔다. 루킨 커피는 2년 뒤 파산에서 벗어났다.  임시 청산인은 헝다 경영권을 인수하고 부채 구조조정 협상과 자산 통제 등의 문제를 처리하게 된다.  일부에서는 헝다에 대한 청산 작업이 중국 부동산 부문의 과잉 청산을 위한 구조 조정과 정상화에 기여할 수도 있다고 관측했다. june@fnnews.com 이석우 대기자