[파이낸셜뉴스] 유진투자증권이 에코프로비엠의 투자의견과 목표주가를 '중립'과 20만원으로 상향했다. 내년도 실적 턴어라운드가 재개될 전망이지만 여전히 밸류에이션은 높은 수준이라고 평가했다. 4일 한병화 유진투자증권 연구원은 "에코프로비엠의 2025년 매출과 영업이익은 각각 5조7000억원, 2403억원으로 매출 69%, 영업이익은 668% 증가를 예상한다"고 밝혔다. 유럽, 미국 전기차 판매 확대가 실적 개선 기대 요인이다. 한 연구원은 "올해 0.5% 역성장이 예상되는 유럽 전기차 시장은 내년에 16% 증가세로 전환되고, 미국도 15%에서 25%로 성장률이 확대될 전망"이라며 "특히 동사의 주고객 배터리 셀 업체와 전기차 주력 모델들의 2025년 미국 시장 판매 확대가 기대되는 상황"이라고 말했다. 이익 재성장세가 시작되겠지만 밸류에이션은 여전히 높은 상태라고 설명했다. 한 연구원은 "큰 폭 턴어라운드를 감안해도 에코프로비엠의 2025, 2026년 실적기준 주가수익비율(PER)은 183.4배, 104.2배로 해외업체들 평균인 22.8배, 24.8배 대비 높게 형성된 상태"라며 "업황 턴어라운드 초기에 시총 상위주인 에코프로비엠의 주가 반등이 강할 수 있지만 중장기 투자매력은 높지 않다"고 설명했다. 전방 시장 업황 개선을 감안해 투자의견은 상향하지만 상승 여력은 여전히 제한적이라는 평가다. 한 연구원은 "업황이 개선되고 있고, 대표 소재업체라는 점을 감안해 투자의견을 Reduce에서 Hold로 상향한다"면서도 "다만 절대 시총과 밸류에이션이 해외 비교 업체들 대비 지나치게 높은 상태로, 주가 상승 여력은 제한적으로 판단한다"고 전했다. nodelay@fnnews.com 박지연 기자

[파이낸셜뉴스] NH투자증권이 에코프로비엠 목표주가를 25만원으로 24% 내렸다. 2025년 블루오벌(BOSK) 신규공장 가종 및 유럽 판매 회복에 기대가 있지만 조사분석 제한 기간 동안 반영하지 못했던 실적 전망치 하향 조정을 반영하면서다. 투자의견은 '매수'를 유지했다. 27일 NH투자증권 주민우 연구원은 "전기차(EV)향 판매 둔화에 따른 재고 조정으로 2024년 실적은 빠른 속도로 둔화했다"며 "에너지저장장치(ESS)향 판매 증가는 긍정적이나 매출 비중 10~20%대로 전사 실적 하락을 막기에는 역부족"이라고 분석했다. 2025년 BOSK 신규 공장을 가동하면서 NCM(니켈·코발트·망간)의 판매 회복이 예상되지만 최종 고객의 전기차 수요가 확대될지는 미지수라는 설명이다. 오는 3·4분기 실적도 당초 예상 대비 부진할 것으로 내다봤다. 주 연구원은 전방 고객사들의 강도 높은 재고 조정 영향으로 판매량이 감소한 것이 주 원인"이라며 "2024년 3·4분기 매출액은 5669억원, 영업이익 -170억원으로 컨센서스를 하회할 것으로 예상한다"고 분석했다. 그러면서 "4·4분기 실적은 3·4분기 대비 개선될 것으로 기대된다"며 △BOSK 신규 공장향 공급 개시 △ESS향 확판 지속 등을 그 재료로 꼽았다. seung@fnnews.com 이승연 기자

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[파이낸셜뉴스] 다올투자증권은 24일 에코프로비엠의 2025년 출하량 예상치를 기존 대비 -(마이너스)30% 하향했다고 밝혔다. 2024년 출하량 예상치도 기존 대비 -22% 하향이다. 고객사의 가이던스 하향을 반영한 것이다.  다올투자증권 관계자는 "전방 고객사들의 수요 개선 시점이 불확실한 가운데, 3분기까지 출하량 감소가 예상된다. 3분기 출하량도 전분기 대비 10% 감소가 예상된다"고 말했다.  ggg@fnnews.com 강구귀 기자

[파이낸셜뉴스] DS투자증권이 에코프로비엠의 투자의견을 '매수'에서 '중립'으로 하향했다. 전방 수요 둔화에 따른 회복 지연 때문이다. 목표주가는 19만원으로 유지했다. 1일 최태용 DS투자증권 연구원은 "에코프로비엠의 2·4분기 영업이익은 39억원으로 컨센서스(-135억원)를 상회했다"고 밝혔다. 양극재 판매량은 전분기 대비 3.6% 감소했는데, 전기차(EV)향 매출이 부진했기 때문이다. 삼성SDI, SK온 등 주요 고객사의 부진에 따라 출하량이 감소했다. 다만 에너지저장장치(ESS)는 북미향 수요로 판매량이 85% 증가하며 일부 상쇄됐다. 평균판매단가(ASP)도 전분기 대비 13% 하락했는데, 메탈가 하락 영향이다. 다만 재고자산평가손실 환입이 474억원 반영되면서 부진을 일부 상쇄했다. 올해 예상 매출액은 전년 대비 49.1% 감소한 3조5000억원, 영업이익은 61.2% 감소한 605억원으로 전망했다. 최 연구원은 "주요 고객사의 전방 둔화 효과가 하반기에도 지속됨에 따라 하반기 출하량 성장 가능성도 제한적일 전망"이라며 "금리 인하에 따른 EV 수요 개선 효과는 9월 이후 기대되는 만큼 사실상 4분기부터 반등의 여지가 있다"고 말했다. 메탈가 하향 안정화에 따른 재고자산평가손실 추가 인식 가능성은 제한적인 것으로 봤다.  이어 "유럽 수요 회복이 지연됨에 따라 BMW와 폭스바겐 등 판매·생산 둔화로 연결, 포드의 지속적 전기차 사업 축소 등 영향은 하반기에도 잔존할 것으로 보인다"며 "이번 실적 발표에서 중장기 설비투자 계획 하향 가능성을 시사한 만큼 플랜 조정에 주의할 필요가 있다"고 덧붙였다. nodelay@fnnews.com 박지연 기자

[파이낸셜뉴스] 에코프로는 31일 열린 올해 2·4분기 실적 설명회에서 "최근 메탈 시사가 지난 5월 반등 이후 안정세를 보이고 있어 에코프로비엠의 경우 추가적 재고평가 손실 이슈는 없을 것"이라고 밝혔다.  그러면서 "양극 소재의 주 원재료인 수산화리튬 및 니켈의 가격은 지난해 초 고점 후 지속적 하락세를 보여왔다. 이에 따라 지난해 말 기준으로 충당금 규모는 1600억원이었지만 올해 상반기는 재고 자산이 판매되면서 900억원 환입됐다"며 "올해 하반기도 환입이 지속될 것"이라고 말했다. yon@fnnews.com 홍요은 기자

[파이낸셜뉴스] 지난해 증시 주도주로 이름을 날렸던 에코프로비엠의 수난이 계속되고 있다. 전기차 수요 둔화 우려 등에 올해 들어 주가가 30% 넘게 추락했다. 전기차 시장 자체가 침체될 수 있다는 전망이 잇따르며 증권가에서는 에코프로비엠의 목표주가를 잇따라 내리고 있다.  18일 한국거래소에 따르면 에코프로비엠은 전일보다 3.67% 하락한 19만1600원에 거래를 마쳤다. 이날 상승 출발한 에코프로비엠은 장중 20만원선까지 올라섰지만 유지하지 못하고 하락 마감했다.  특히 간밤 뉴욕증시에서 글로벌 2차전지 대장주 테슬라가 급등했지만 수혜를 누리지 못하는 모양새다. 17일(현지시간) 테슬라는 중국 상하이에서 첨단 주행 보조 시스템인 FSD를 테스트할 수 있는 승인을 받으면서 전날 대비 5.3% 오른 187.44 달러로 마감했다. 종가 기준으로 지난달 21일 186.60 달러 이후 약 4주 만에 가장 높은 수준이다.  지난해 2차전지 대장주로 꼽히며 200% 급등했던 에코프로비엠은 올해 들어 하락세를 면치 못하고 있다. 연초 28만원선이었지만 33% 넘게 떨어지며 10만원대까지 추락한 모습이다. 전기차 수요 둔화와 실적 부진 우려가 커지면서 주가가 기를 펴지 못하고 있다.   올해 들어서만 주가가 30% 넘게 하락했음에도 증권가에서는 에코프로비엠이 여전히 고평가라는 지적이 나온다. 대표적으로 지난 17일 유진투자증권은 에코프로비엠의 목표주가를 기존 20만원에서 15만원으로 하향했다. 현 주가보다 25%가량 하락할 수 있다는 뜻이다.  목표가를 내린 주 이유는 '실적 하향'이다. 주요 시장인 유럽과 미국의 전기차 판매 감속으로 실적 후퇴가 예상된다는 분석이다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 지난 17일 기준 2·4분기 에코프로비엠의 예상 영업적자는 78억원이다. 석 달 전엔 영업이익 431억원으로 점쳐졌다는 점을 고려하면 큰 폭의 감소다. 연간 예상 영업이익 역시 1140억원으로 3개월 전 2419억원보다 2배 가까이 줄었다.  유진투자증권 한병화 연구원은 "유럽과 미국의 전기차 판매 감속을 감안해 에코프로비엠의 2024~2030년 양극재 판매 추정치를 기존 대비 연평균 약 15% 하향한다"며 "삼성 SDI 의 공백을 대체할 다른 고객을 빠른 시일 내에 찾는 것이 필요하다"고 짚었다.  주요 국가들의 전기차 지원 정책이 후퇴하는 등 전기차 시장의 중장기적 전망이 어두운 점도 불안 요인이다. 외신에 따르면 대표적으로 미국의 경우 트럼프 공화당 대통령 후보는 최근 하원 공화당 의원들과의 비공개 회의에서 "내가 다시 대통령이 되면 바이든 대통령의 전기차 정책을 철회할 것"이라며 "배터리와 전기차에 대한 모든 의무는 미친 짓"이라고 말한 것으로 전해졌다. 뿐만 아니라 지난해부터 유럽연합(EU) 주요 국가들의 전기차 보조금이 축소되는 등 산업 전망이 불투명한 분위기다. 한 연구원은 "EU의 보수화된 정치 지형, 바이든 정부에서 행한 연비규제 약화로 중장기 전기차 전망이 후퇴했기 때문에 에코프로비엠의 목표가를 하향할 수 밖에 없다"며 "전방산업의 전망이 후퇴함에도 불구하고 한국의 양극재와 일부 소재업체들은 세상에 없는 밸류에이션을 받고 있다"고 지적했다.  zoom@fnnews.com 이주미 기자

[파이낸셜뉴스] 유진투자증권은 17일 에코프로비엠에 대해 당분간 유럽연합(EU)와 미국의 정책 지원 강화 가능성은 낮은 것이 사실이라고 밝혔다. 이에 투자의견은 ‘비중 축소’를 유지하고, 목표주가는 기존 20만원에서 15만원으로 하향 조정했다. 한병화 유진투자증권 연구원은 "EU가 오는 2035년 내연기관차 금지 재검토 공식화하면서 금지 시작년도가 늦춰질 가능성이 있으며, 미국의 바이든 정부 역시 자동차 연비규제 대폭 완화로 픽업트럭 등 가장 많이 팔리는 차들의 전기차 전환 감속 정책을 추진하고 있다"며 "정책 후퇴를 직시해야 한다"고 강조했다. 이어 "에코프로비엠의 공장 증설에 따른 가동 계획도 차질이 불가피하다"며 오는 2030년까지 양극재 판매량은 연평균 15% 줄어들 것"이라고 말했다. 신규 고객사 확보도 필요하다는 지적이다. 한 연구원은 "주 고객사인 삼성SDI의 내재화 확대도 부담"이라며 "삼성 SDI의 자회사인 에스티엠은 양극재 공장을 대규모 증설하고 있어 신규 고객사 확보 필요성이 높아졌다"고 말했다. 이어 한 연구원은 "한국 양극재 등 일부 배터리 관련 기업들의 과도한 가치 평가는 글로벌 정책 지원 확대가 재개된다고 해도 정당화가 어렵다"고 짚었다.  hippo@fnnews.com 김찬미 기자

[파이낸셜뉴스] 하이투자증권이 에코프로비엠에 대해 목표주가를 15만원, 투자의견은 '매도'로 하향했다. 지난해 포모(FOMO)로 인해 나타났던 주가 급등세가 부작용을 낳았고, 밸류에이션이 정상화되는 과정이 필요하다는 분석이다. 28일 정원석 하이투자증권 연구원은 "목표주가는 2027년 예상 주당순이익에 2027~2029년 전 세계, 북미 전기차 배터리 예상 수요 연평균 성장률에 주가수익성장비율(PEG) 1.0을 반영한 주가수익비율(PER) 22.0배를 적용해 산출했다"고 밝혔다. 목표주가와 투자의견을 하향한 배경에 대해 정 연구원은 "에코프로비엠의 실적이 올해 상반기를 바닥으로 점진적 증가세를 나타낼 것이라는 데에는 충분히 동의한다"면서도 "주가는 멀티플이라는 변수로 인해 반드시 실적과 같은 방향으로만 움직이는 것은 아니며 북미, 유럽 전기차 수요 부진, 양극재 판가 하락, 유럽과 신흥국 전기차 배터리 시장 내 국내 업체들의 점유율 하락 등으로 인해 조정된 중장기 실적 전망치를 고려하면 2027년 예상 실적 기준 주가수익비율(PER) 26.1배에 달하는 밸류에이션을 합리적으로 설명할 방법을 찾기 어렵다"고 말했다. 하이투자증권은 에코프로비엠이 2·4분기 실적에서 매출액 8600억원, 영업손실 65억원을 기록할 것으로 전망했다. 정 연구원은 "북미, 유럽 전기차 시장의 성장세 둔화로 양극재 수요 회복이 하반기로 지연되고 있기 때문"이라며 "하반기에는 리튬 가격의 안정화로 수익성이 점차 개선되겠지만, 본격적인 물량 회복은 2025년일 것으로 보인다"고 말했다. nodelay@fnnews.com 박지연 기자

[파이낸셜뉴스] 다올투자증권은 7일 에코프로비엠에 대해 업황 부진이 지속되면서 실적 부진이 이어지고 있다고 밝혔다. 이에 투자의견 '중립(HOLD)'과 목표주가 25만원을 유지했다. 전혜영 다올투자증권 연구원은 "에코프로비엠은 1·4분기 매출액 9705억원, 영업이익 67억원을 기록했다"며 "업황 부진으로 인해 출하량이 직전 분기 대비 약 14% 줄었으며, 이에 더해 판매 단가까지 하락하며 매출감소로 이어졌다"고 설명했다. 그러면서 전 연구원은 "영업이익의 경우 생산 및 판매량 감소에 따른 고정비 부담은 늘었지만 재고자산평가 충당금이 456억원 환입되면서 소폭 흑자 전환했다"며 "환입효과를 제거할 경우 영업적자 389억원을 기록했다"고 덧붙였다. 2·4분기까지는 판매량 부진이 이어질 것이라는 전망이다. 전 연구원은 "전방 수요 개선 시점이 하반기로 예상됨에 따라 2·4분기까지는 판매량 부진이 이어질 것으로 보인다"며 "판매반가는 1·4분기까지 지속된 수산화리튬 가격 하락에 따라 래깅 영향으로 2분기까지 하락할 전망"이라고 말했다. 다만 전 연구원은 "최근 달러 강세 영향으로 원화기준 판매가 하락폭은 다소 완화될 것으로 기대된다"고 전했다. hippo@fnnews.com 김찬미 기자