[파이낸셜뉴스]  SK증권은 제약·바이오업종에 대해 하반기까지 반등이 이어질 것으로 전망했다. 25일 SK증권 이동건 연구원은 "헬스케어 업종은 1·4분기 코스피 대비 10.5%포인트 언더퍼폼하며 부진한 수익률을 기록했다"면서 "성장주 전반에 우호적인 매크로 환경이 조성됐지만 업종간 모멘텀의 차이가 존재했기 때문"이라고 했다. 다만 4월을 기점으로 업종이 반등했고 그 중심에 셀트리온이 있었다고 평가했다. 이 연구원은 "업종 지수의 반등을 위해서는 Bottom-up 모멘텀의 부각이 필수적이였고, 그 답은 셀트리온그룹의 반등에 있다"면서 "역사적으로 셀트리온그룹의 실적 모멘텀이 부각되는 구간에서 업종 전반에 우호적인 수급 유입이 나타났으며 이는 업종의 대다수를 차지하는 바이오텍 주가에 중요한 모멘텀으로 작용했다"고 설명했다. 그러면서 4월 이후 확인된 업종 내 우호적 수급 환경이 지속되며 하반기까지 업종 반등은 이어질 것으로 내다봤다. 톱픽으로는 바이오시밀러에서 셀트리온·셀트리온헬스케어, 바이오텍/제약사는 유한양행·한미약품·한올바이오파마·레고켐바이오·큐리언트, CDMO는 삼성바이오로직스·SK 바이오사이언스를 제시했다. cynical73@fnnews.com 김병덕 기자

미래에셋대우는 20일 제약·바이오업종의 연구개발비 회계처리 감독 지침이 발표 되면서 불확실성 우려가 해소됐다며 투자의견 ‘비중확대’를 제시하고 탑픽(최선호주)으로 한미약품, 셀트리온, 메디톡스를 추천했다. 전일 금융위원회와 금융감독원은 ‘제약·바이오 기업의 연구개발비 회계처리 관련 감독지침’을 발표했다. 주된 내용은 신약은 임상3상, 바이오시밀러는 임상1상부터 연구개발비의 자산화가 가능하다는 점이다. 김태희 미래에셋대우 연구원은 “이번 발표에선 최근 진행됐던 금감원의 감리 결과에 대해서는 제약·바이오 기업이 스스로 과거의 회계처리 오류를 수정할 수 있도록 경고, 시정요구 등을 통해 계도하기로 했다”며 “이 과정에서 영업손실이 증가해 관리종목으로 지정될 가능성이 있는 기업에 대해서는 기술특례기업 상장요건을 준용해 지원하는 방안을 마련할 계획이라고 밝혔다”고 언급했다. 미래에셋대우는 이번 발표가 그간 제약·바이오업종의 가장 불확실성을 완전히 해소 했다는 점에서 의의가 있다고 평가했다. 지난 4월 초 제약·바이오 주가 하락의 가장 큰 요인은 연구개발비 회계처리 이슈로 꼽힌다. 금감원의 감리 착수와 제재 가능성이 언급되면서 이에 대한 우려가 커졌고, 8월 중순 제약·바이오 업체는 과거 재무제표 정정 공시 및 연구개발비의 비용처리 비율을 높였지만 명확한 가이드라인이 없는 상황이었다. 김 연구원은 “하지만 이번 금융당국의 공식 가이드라인으로 감리를 받은 22개사 포함 제약·바이오 업체의 불확실성은 완전히 해소됐다는 판단”이라며 “특히 이번 발표의 가장 큰 수혜주는 바이오시밀러 업체”라고 말했다. 신약 개발의 경우 ‘임상1상과 2상은 비용 처리,임상3상은 자산화 처리’가 일반적이고 이에 특별한 이견도 없었지만, 바이오시밀러 개발의 경우 새로운 분야다 보니 기준이 없었다. 1H18 기준 셀트리온의 연구개발비의 73.8%, 삼성바이오에피스는20.5%를 자산화 처리했기에 신약 개발과 같은 기준을 적용하면 수익성이 악화될 우려가 있었다. 하지만 바이오시밀러 임상1상 비용의 자산화가 가능해졌기에 현재의 영업이익률은 유지될 것으로 예상했다. 그는 “제약·바이오 업종에 대한 비중확대 의견을 유지한다”며 “그간 금융당국도 규제 완화를 언급했었기에 이번 가이드라인 발표가 이미 어느정도 주가에 선반영된 것으로 보인다” 하지만 공식 발표로 바이오시밀러 업체의 불확실성과 연속적자로 인한 관리종목 지정 리스크가 완전히 사라졌다는 점은 긍정적“이라고 진단했다. 이어 “하반기 다양한 R&D 이벤트가 기대된다는 점을 고려하면 비중을 늘려야 할 시기라는 판단”이라고 덧붙였다. 한편 바이오업종 탑픽으로는 파이프라인이 탄탄하고 R&D 모멘텀이 기대되는 한미약품과 연내 트룩시마와 허쥬마의 미국 허가가 예상되는 셀트리온, 내년 상반기 중국에서 보톡스 출시가 예상되는 메디톡스를 제시했다. 불확실성 해소와 R&D 성과가 기대되는 오스코텍도 하반기 주목할 필요가 있다고 언급했다. kakim@fnnews.com 김경아 기자

#OBJECT0# *자료=에프엔가이드, 4일 기준  최근 제약·바이오 업종에 대한 투자심리가 회복되면서 국내주식형 펀드 가운데 헬스케어 펀드의 수익률도 살아나고 있다. 5일 금융정보제공업체 에프엔가이드에 따르면 최근 6개월 간 누적수익률이 -1.28%에 머물렀던 헬스케어 펀드(ETF·상장지수펀드 포함)는 3개월 0.79%, 1개월 4.40%, 일주일 2.14%를 기록하며 수익률이 회복세를 나타내고 있다. 국내주식형 펀드의 최근 3개월(-6.09%), 1개월(1.22%), 일주일(0.51%) 수익률을 웃도는 성과다. 펀드별로 보면 운용순자산 1587억원의 ‘미래에셋TIGER헬스케어 ETF’는 최근 한 달 간 누적수익률이 6.26%, 일주일 수익률은 1.86%를 기록했다. 순자산 1322억원의 ‘DB바이오헬스케어1[주식]ClassA’는 같은 기간 수익률이 각각 5.29%, 2.38%였고, 순자산 1289억원의 ‘미래에셋한국헬스케어자1(주식)종류F’는 각각 7.08%, 3.02%로 집계됐다. 헬스케어 펀드는 제약·바이오주가 지난 4월 고점 이후 급락하며 수익률도 추락했다. 지난달 31일 기준 코스피 의약품지수와 코스닥 제약지수는 4월 고점 대비 각각 15%, 25% 하락했다. 펀더멘털(기초체력) 훼손보다 회계처리 이슈 등 외적인 요소들로 투자심리가 얼어붙었다. 지난 4월 금융감독원은 국내 제약·바이오 업체의 연구개발(R&D) 비용의 자산화 비율이 높다고 판단, 10여개 업체에 대해 회계감리를 진행했다. 금감원의 감리가 향후 제재로 이어질 수 있다는 불안감이 시장에 확산됐다. 이어 5월에는 삼성바이오로직스 분식회계 의혹 등이 불거지며 투자심리가 더욱 악화됐다. 그러나 최근 제약·바이오 기업의 R&D 비용처리 및 자산화 회계 관련 불확실성이 일부 해소되며 투자심리가 개선되고 있다. 지난 2·4분기 바이오업체들은 과거 R&D 비용처리 기준과 재무제표를 수정한 정정공시를 냈고, 상반기 실적 역시 R&D의 자산화 비율이 크게 낮아졌다. 관련업계 따르면 금융당국은 제약·바이오 기업에 임상1상, 임상2상까지 들어간 연구비는 비용으로 분류하고, 임상3상부터는 자산처리가 가능하다는 세부 회계처리 지침을 전달한 것으로 알려졌다. 제약·바이오 기업을 둘러싼 불확실성이 해소 국면에 접어들면서 주가도 반등할 것이라는 분석이다. 진홍국 한국투자증권 연구원은 “5월 이후부터 기술수출과 FDA(미국 식품의약국) 승인과 같은 호재들이 발표되면서 산업의 펀더멘털이 좋아지고 있다”며 “그동안 제약바이오주를 짓누르고 있던 불확실성이 완화되면서 투자심리도 개선될 것”이라고 진단했다. mjk@fnnews.com 김미정 기자

제약.바이오 업종이 코스닥 시장을 휩쓸고 있다. 특히 기술주 대표주인 코스닥 시가총액 2위 기업 카카오가 코스피로 이전하면서 이 자리를 셀트리온헬스케어가 차지할 것으로 보여 제약.바이오 업종 강세가 두드러질 전망이다. 5일 한국거래소에 따르면 코스닥 시가총액 상위 10개 종목 중 5개 기업이 제약 바이오 기업들이 차지했다. 부동의 시총 1위 기업인 셀트리온을 비롯해 메디톡스, 코미팜, 휴젤, 바이로메드 등이다. 나머지 자리에는 기술주인 카카오와 컴투스, SK머티리얼즈 등이, 콘텐츠 기업으로 CJ E&M, 로엔 등으로 구성돼 있다. 시총 약 7조원 규모의 카카오가 코스피로 이전하면서 2위 자리에 누가 올지가 큰 관심사였다. 카카오는 한국거래소 유가증권시장 이전상장에 따른 코스닥 상장 폐지를 결정했다고 지난 4일 밝혔다. 유가증권시장 매매 개시일은 오는 10일이다. 카카오가 빠진 자리에 일시적으로 다른 업종 기업으로 채워질 수 있지만 사실상 이달 상장 예정인 셀트리온헬스케어가 꿰찰 것으로 예상되고 있다. 셀트리온헬스케어는 이달 28일 코스닥 시장에 상장될 예정으로 공모가 밴드는 3만2500~4만1000원이다. 이를 감안하면 예상 시가총액은 4조4000억~5조6000억원으로 추산된다. 이럴 경우 현재 시총 3위인 메디톡스(시총 3조1000억원) 보다 윗자리이고 카카오가 차지하고 있던 코스닥 시총 2위를 고스란히 물려받게 된다. 결국 이달이면 시총 10위 종목 중에는 제약 바이오주가 6개를 자리 차지하게 되는 셈이다. 시총 상위권에 제약.바이오주들이 대세를 이루면서 '코스닥150'지수 에서도 헬스케어 및 제약.바이오 업종의 비중은 더 커지게 됐다. 현재도 이 업종이 차지하는 비중이 45%가량으로 압도적인 상황이다. 코스닥150에 투자하는 상장지수펀드(ETF)의 경우 제약.바이오 등 특정 업종이 전체를 지배하는 것을 의미한다. 업계 관계자는 "제약 바이오 등으로 사실상 편중돼 있는데, 문제가 발생할 경우 시장 전체에 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 따라서 모든 업종이 고루 성장할 수 있는 대책 마련도 함께 필요하다"고 말했다. kjw@fnnews.com 강재웅 기자

HMC투자증권은 1일 제약 바이오 등 헬스케어 업종에 대해 중립의견을 밝혔다. 강양구 연구원은 "대형 종목 삼성바이오로직스 상장에 따라 바이오시밀러 카테고리 비중이 확대됐지만 헬스케어 전체 산업 센티멘탈 조정 중"이라며 이같이 밝혔다. 시장 성장률이 높은 바이오시밀러, 생명공학 중 기술력을 바탕으로 기술수출 현실화가 가능한 종목, 의료기기 업체 중 해외 Exposure가 높아 4·4분기 중 실적이 개선 가능한 종목 위주 집중할 필요가 있다고 판단했다. 강 연구원은 이어 "트럼프 대통령 당선 이후 북미 제약주 투자의견이 양호해지고 있지만, 국내 제약업체에 주는 영향은 제한적일 것"이라며 "현 조정국면에서 과거 수준에 높은 프리미엄 보다는 실적개선이 지속되는 종목 위주의 투자전략이 유지돼야 한다"고 조언했다. kjw@fnnews.com 강재웅 기자

외국인 수급 상황이 개별 종목의 주가에 미치는 영향력은 차이가 있다. 어떤 종목의 경우 외국인 수급상황은 주가의 변동과 거의 상관없어 중요하지 않은 변수가 된다. 그러나 다른 종목의 경우 주가와 상관성이 매우 높아 해당종목 투자시 수급 상황을 고려하는 것이 좋다. 다음은 제약 및 바이오 업종 중 외국인 40일 보유수량과 주가의 상관 계수가 높게 나타난 종목들로 한미사이언스(상관계수: 0.92), 알보젠코리아(0.92), 동성제약(0.9) 등이 있다. 상관 계수의 값은 -1에서 1 사이의 값을 가질 수 있는데, 0.7과 1 사이이면 두 변수가 강한 양의 선형관계가 있다고 해석된다. 특히 한미사이언스 주가와 상관계수는 0.92로 동업종 중 가장 높은 상관성을 보였다. 최근 1주일 동안 해당 종목의 외국인 순매수량은 3928주로 매수 추세가 약하게 나타나고 있다.                   'fnRASSI'는 증권전문 기업 씽크풀과 파이낸셜뉴스의 협업으로 로봇기자가 실시간으로 생산하는 기사입니다. fnRASSI@fnnews.com fnRASSI

기관 수급 상황이 개별 종목의 주가에 미치는 영향력은 차이가 있다. 어떤 종목의 경우 기관 수급상황은 주가의 변동과 거의 상관없어 중요하지 않은 변수가 된다. 그러나 다른 종목의 경우 주가와 상관성이 매우 높아 해당종목 투자시 수급 상황을 고려하는 것이 좋다. 다음은 제약 및 바이오 업종 중 기관 120일 누적순매수량과 주가의 상관 계수가 높게 나타난 종목들로 휴온스글로벌(상관계수: 0.96), 에스텍파마(0.95), 녹십자홀딩스(0.94) 등이 있다. 상관 계수의 값은 -1에서 1 사이의 값을 가질 수 있는데, 0.7과 1 사이이면 두 변수가 강한 양의 선형관계가 있다고 해석된다. 특히 휴온스글로벌 주가와 상관계수는 0.96으로 동업종 중 가장 높은 상관성을 보였다. 최근 1주일 동안 해당 종목의 기관 순매도량은 1996주로 매도 추세가 약하게 나타나고 있다.                   'fnRASSI'는 증권전문 기업 씽크풀과 파이낸셜뉴스의 협업으로 로봇기자가 실시간으로 생산하는 기사입니다. fnRASSI@fnnews.com fnRASSI

기관 수급 상황이 개별 종목의 주가에 미치는 영향력은 차이가 있다. 어떤 종목의 경우 기관 수급상황은 주가의 변동과 거의 상관없어 중요하지 않은 변수가 된다. 그러나 다른 종목의 경우 주가와 상관성이 매우 높아 해당종목 투자시 수급 상황을 고려하는 것이 좋다. 다음은 제약 및 바이오 업종 중 기관 80일 누적순매수량과 주가의 상관 계수가 높게 나타난 종목들로 휴온스글로벌(상관계수: 0.96), 에스텍파마(0.95), 농우바이오(0.94) 등이 있다. 상관 계수의 값은 -1에서 1 사이의 값을 가질 수 있는데, 0.7과 1 사이이면 두 변수가 강한 양의 선형관계가 있다고 해석된다. 특히 휴온스글로벌 주가와 상관계수는 0.96으로 동업종 중 가장 높은 상관성을 보였다. 최근 1주일 동안 해당 종목의 기관 순매수량은 1633주로 매수 추세가 약하게 나타나고 있다.                   'fnRASSI'는 증권전문 기업 씽크풀과 파이낸셜뉴스의 협업으로 로봇기자가 실시간으로 생산하는 기사입니다. fnRASSI@fnnews.com fnRASSI

글로벌과 한국의 제약·바이오 업종 2·4분기 실적에 온도차가 있다는 지적이 제기됐다. 유진투자증권은 2일 “한 주간 코스피200 헬스케어지수는 3.4% 하락하며 한 달째 시장대비 업종 주가 부진이 이어지고 있지만 오히려 NYSE(뉴욕증권거래소) 헬스케어지수는 한 주간 0.5% 상승했다”고 설명했다. 유진투자증권은 실적시즌 실적 결과에서 글로벌과 한국의 차이가 발생했다는 분석이다. 곽진희 유진투자증권 연구원은 “국내 대형 제약사의 2·4분기 실적 부진의 이유는 전 업체가 동일하다”며 “R&D(연구개발) 비용 증가 요인은 연중 이어질 이슈”라고 말했다. 다만 오는 8월 16일 반기보고서를 통해 실적 발표를 하게 될 업체들 중 필러 업체들의 실적은 기대할 부분이라는 게 그의 의견이다. 곽 연구원은 “글로벌 업체들은 매출액대비 15~20% 수준의 R&D 비용을 집행하고 꾸준한 실적 흐름을 보이는 것이 이미 정착한 구조”라며 “국내업체들의 R&D 비용 증가는 올해 실적에는 도전 요인이지만, 기술 수출에는 기회 요인이 될 수 있어 글로벌 업체와 국내 업체 투자 영역은 다른 양상으로 갈 수밖에 없다”고 설명했다. 곽 연구원은 4·4분기로 가면서 국내 업체들의 R&D 모멘텀(성장동력)이 유효할 것으로 판단했다. 그러면서 그는 “4·4분기 이전까지는 호실적에 기반한 메디톡스, 휴젤, 에스티팜, 아이센스가 긍정적”이라며 “성장 전략이 본격화 될 업체로는 제이브이엠을, 파이프라인 기대 업체 중에서는 한미약품, SK케미칼, 큐리언트”를 추천했다. kim@fnnews.com 김가희 기자

기관 수급 상황이 개별 종목의 주가에 미치는 영향력은 차이가 있다. 어떤 종목의 경우 기관 수급상황은 주가의 변동과 거의 상관없어 중요하지 않은 변수가 된다. 그러나 다른 종목의 경우 주가와 상관성이 매우 높아 해당종목 투자시 수급 상황을 고려하는 것이 좋다. 다음은 제약 및 바이오 업종 중 기관 120일 누적순매수량과 주가의 상관 계수가 높게 나타난 종목들로 JW중외제약(상관계수: 0.94), 한올바이오파마(0.94), 보령제약(0.91) 등이 있다. 상관 계수의 값은 -1에서 1 사이의 값을 가질 수 있는데, 0.7과 1 사이이면 두 변수가 강한 양의 선형관계가 있다고 해석된다. 특히 JW중외제약 주가와 상관계수는 0.94로 동업종 중 가장 높은 상관성을 보였다. 최근 1주일 동안 해당 종목의 기관 순매수량은 1305주로 매수 추세가 약하게 나타나고 있다.                   'fnRASSI'는 증권전문 기업 씽크풀과 파이낸셜뉴스의 협업으로 로봇기자가 실시간으로 생산하는 기사입니다. fnRASSI@fnnews.com fnRASSI