[파이낸셜뉴스] 내달 1일부터 전환사채(CB) 발행·유통 공시가 강화된다. 콜옵션 관련 주요사항보고서 공시를 비롯해 전환가액 조정 합리화와 전환가액 산정 기준일 명확화 등이 핵심이다. 금융위원회는 13일 정례회의에서 ‘증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정’ 개정안을 의결했다며 이같이 밝혔다. 이번 개정안은 공시시스템 구축과 공시서식 마련 등 관계기관·기업의 준비를 거쳐 다음달 1일부터 시행된다. 전환사채(CB)는 향후 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여된 채권이다. 국내의 경우 콜옵션(미리 정한 가액으로 전환사채를 매수할 수 있는 권리), 리픽싱 조건(주가변동 시 전환가액을 조정) 등과 결합해 기업들의 주요 자금조달 수단으로 활용되고 있다. 하지만 발행·유통 과정에서 시장 감시와 견제 기능이 제대로 작동하지 않고, 만기 전 취득한 전환사채(CB)를 최대주주에게 재매각한 뒤 주식으로 전환하는 방식 등 불공정거래에 악용될 우려가 있다는 지적이 많았다. 이에 개정안은 회사가 콜옵션 행사자를 지정하거나, 콜옵션을 제3자에게 양도하는 경우에는 주요사항보고서를 통해 공시하도록 했다. 또 불공정거래 악용 우려와 관련, 회사가 만기 전 전환사채(CB) 등 취득 시 주요사항보고서를 통해 취득 및 처리 방안(소각 또는 재매각 등)을 공시하도록 했다. 이를 통해 투자자들의 예측가능성을 높인다는 목표다. 개정안은 주주총회 특별결의를 통해서만 리픽싱 최저한도에 대한 예외 적용(최초 전환가액의 70% 미만으로 조정)을 허용하기로 했다. 또 증자, 주식배당 등으로 전환권의 가치가 희석되는 경우에는 희석 효과를 반영한 가액 이상으로만 전환가액 하향 조정을 할 수 있게 했다. 금융위 관계자는 “개정된 규정은 발행 직전 주가를 전환가액에 공정 반영할 수 있도록 사모 전환사채 등의 전환가액 산정시 ‘실제 납입이 이루어지는 날’의 기준시가를 반영토록 했다”고 부연했다. elikim@fnnews.com 김미희 기자

[파이낸셜뉴스]  한국투자신탁운용은 ACE 커버드콜 상장지수펀드(ETF) 3종으로 유입된 개인투자자 자금이 2500억원을 돌파했다고 13일 밝혔다. ACE ETF가 보유한 3종의 커버드콜 상품은 △ACE 미국500데일리타겟커버드콜(합성) ETF △ACE 미국반도체데일리타겟커버드콜(합성) ETF △ACE 미국빅테크7+데일리타겟커버드콜(합성) ETF이다. 지난 4월 동시 상장한 3개 상품은 데일리옵션(0DTE)을 활용하는 월배당형 상품이다. 데일리옵션(0DTE)을 활용한 커버드콜 ETF는 한국투자신탁운용이 국내 자산운용사 중 최초로 선보였다. 한국거래소에 따르면 연초 이후 각 상품별로 유입된 개인투자자 자금은 ACE 미국빅테크7+데일리타겟커버드콜(합성) ETF(1210억원), ACE 미국500데일리타겟커버드콜(합성) ETF(781억원), ACE 미국반도체데일리타켓커버드콜(합성) ETF(634억원) 순으로 많다. 약 6개월간 유입된 3종 합산 개인투자자 순매수액이 2625억원에 달하는 셈이다.(2024.11.12일 종가 기준) 꾸준한 자금 유입은 성장성 높은 기초자산과 안정적인 분배금 지급 덕분으로 풀이된다. 3종의 ETF는 미국 대형 500개와 미국 반도체 및 빅테크 대표 기업을 각각 기초자산으로 하는 동시에 나스닥100 ETF(QQQ ETF)와 S&P500 ETF(SPY ETF) 콜옵션을 활용하고 있다. 그 결과 상장 이후 수익률은 10.01~23.88%(6개월 수익률은 0.43~14.47%)에 달하며, 연환산 분배율은 13.45~14.88%에 달한다. 남용수 한국투자신탁운용 ETF운용본부장은 "ACE 커버드콜 ETF 3종은 0DTE 외가격(OTM) 1% 옵션을 활용해 커버드콜 상품의 단점이었던 상단 제한을 일정 부분 해소하는 동시에 분배금 또한 안정적으로 지급하고 있다"고 설명했다. 이어 "커버드콜 ETF는 기초지수 하락 폭이 옵션 프리미엄보다 큰 경우 다른 금융투자상품처럼 손실이 발생할 수 있어 기초자산과 옵션 전략을 잘 비교 후 투자해야 한다"고 강조했다. 한편, 본문에 언급된 ACE ETF는 모두 실적배당형 상품으로 과거의 성과 및 분배율이 미래 성과와 분배율을 보장하지 않는다. 또한 운용 결과에 따라 원금 손실이 발생할 수 있어 유의해야 한다. kakim@fnnews.com 김경아 기자

[파이낸셜뉴스] MBK파트너스는 7일 “고려아연 투자 관련 영풍과 맺은 ‘콜옵션 행사 가격’은 고정”이라고 7일 밝혔다. 앞서 MBK파트너스는 영풍 및 장형진 영풍 고문 일가가 보유한 지분 중 50%+1주를 MBK파트너스에 매각하는 콜옵션 계약을 맺었다. MBK파트너스는 “콜옵션 행사 가격은 경영권 프리미엄을 고려해, 합의된 가격으로 ‘고정’돼 있다”며 “공개매수 가격이 인상되면, 인상된 가격으로 주식을 매입해야 하는 영풍과 MBK 파트너스 모두에게 매수 수량에 따라 비례적으로 부담이 된다”고 말했다. 콜옵션 행사가격은 66만원으로 고정된 것으로 알려졌다. 목표 수량을 최대치로 확보한다고 가정하면 콜옵션 행사에 들어가는 돈은 총 1조2719억원으로 추산된다. MBK파트너스의 고려아연 주식 공개매수가는 최윤범 고려아연 회장 측의 ‘대항’ 공개매수와 맞물려 당초 주당 66만원에서 75만원, 83만원으로 두차례 인상됐다. ggg@fnnews.com 강구귀 기자

[파이낸셜뉴스] 기업들이 회사채 만기 전 콜옵션 행사로 조기상환에 나서고 있다. 회사채 발행후 6개월 또는 1년주기로 돌아오는 콜옵션 행사일에 권리를 행사하지 않으면 해당기업 현금흐름에 이상 기류로 읽히기 때문이다. 회사채 콜옵션은 미리 돈을 갚아 발행한 채권 회수를 요구할 수 있는 권리이다. 이 때문에 투자자들은 회사채 콜옵션 첫 행사일을 투자금 회수의 날로 인식하고 있다. 12일 금융투자업계에 따르면 대우건설은 지난 8일 사모채 250억원 상당의 콜옵션을 행사했다. 해당 사모채는 2023년 9월 발행한 것으로 만기는 2025년 3월이지만, 콜옵션 첫 행사일인 8일 전액 현금상환했다. 회사채 발행 1년 만에 콜옵션을 행사한 것으로 사실상 1년물에 가깝다. 앞서 대우건설은 지난 8월에도 200억원 규모의 사모채 콜옵션을 행사했다. 해당 회사채는 지난해 8월 발행한 것으로 1년 만에 원금 상환에 나섰다. 푸본현대생명보험은 지난 9일 후순위채 콜옵션 행사를 위해 500억원을 모두 현금상환했다. 해당 후순위채는 2019년 9월 발행한 것으로 만기일은 2029년 9월로 만기일까지 5년이나 남았었다. 이 역시 회사채 콜옵션 첫 행사일에 상환한 것이다. 국내 중형 조선사를 대표하는 중대형 탱커선업체 대한조선도 지난 8월 26일 300억원어치에 해당하는 사모채 콜옵션 행사에 나섰다. 지난 2022년 8월 발행한 3년물이다. 만기일까지 1년이 남았지만 회사는 현금상환을 택했다. 기업들이 회사채에 콜옵션을 부여하는 것은 원활한 채권 발행을 위해서다. 신용도가 비우량등급에 해당되거나 전방 산업이 침체됐을 경우 콜옵션 주기는 짧아지는 추세를 보인다. 가령 영구채의 경우 콜옵션 행사주기는 통상 5년이지만 기업들은 코로나 팬데믹 이후 영구채 콜옵션 주기를 짧게 잡고 있다. 불안한 투자심리를 잡기 위한 고육지책이다. 이수건설이 이달 10일 발행한 200억원 규모 신종자본증권의 만기는 2054년으로 영구채에 속한다. 하지만, 콜옵션 행사일은 1년 6개월 만인 2026년 3월 10일이다. HDC신라면세점이 지난 8월 발행한 100억원 규모 영구채 역시 발행 1년 만인 내년 8월 30일 콜옵션이 가능하다. 만기 전 시작되는 콜옵션 행사일이 사실상 '기업들의 현금상환일'로 인식하다 보니 콜옵션 행사 자금을 구하지 못할 경우 자칫 기업의 신용도 문제로 비화될 수 있다. 또 채권 전체 시장의 혼란으로 이어진다. 실제 지난 2022년 11월 흥국생명이 5억달러 규모의 해외 신종자본증권 콜옵션을 연기하기로 결정하면서 국내외 채권시장에서 한국물에 대한 투자심리가 크게 악화된 바 있다. 당시 흥국생명은 금융시장의 혼란을 잠재우기 위해 급하게 조기상환 자금을 마련, 해당 신종자본증권에 대한 콜옵션을 행사했다. khj91@fnnews.com 김현정 기자

[파이낸셜뉴스]아시아나항공이 영구채 콜옵션에 대응하기 위해 더 높은 금리로 영구채를 찍었다. 콜옵션 주기도 2년에서 1년으로 줄였다. 6월 30일 금융투자업계에 따르면 아시아나항공은 지난 6월 26일 신종자본증권 성격의 전환사채(CB) 1750억원어치를 발행했다.  만기는 2054년 6월 26일로 30년물이지만 신종자본증권은 만기를 연장할 수 있는 성격 때문에 시장에선 영구채로 여겨진다. 표면이자율은 연 5.1%로 정해졌다. 최근 아시아나항공은 2022년 6월 발행한 영구 CB(1750억원)에 대한 콜옵션을 행사한 바 있다. 해당 CB는 표면이자율이 연 4.7% 수준이었고, 발행 후 2년마다 콜옵션을 행사할 수 있는 조건이 붙었었다.  이번에 발행한 영구 CB의 조건은 이보다 촘촘하다. 콜옵션 행사 주기가 2년이었다면 1년으로 짧아졌다. 사실상 1년물인 셈이다. 콜옵션을 미행사할 경우 신뢰성에 타격을 입는 만큼 기업들은 고금리로 차환하거나 현금상환을 택하고 있다. khj91@fnnews.com 김현정 기자 khj91@fnnews.com 김현정 기자

삼성자산운용의 'KODEX 미국AI테크TOP10+15%프리미엄 상장지수펀드(ETF)'는 연 15% 수준의 옵션 프리미엄을 바탕으로 매월 배당을 받을 수 있으면서 인공지능(AI)산업의 성장성을 일정 부분 향유할 수 있는 상품이다. 이 때문에 AI산업의 성장성과 월배당 두마리 토끼를 모두 잡고 싶은 투자자들이라면 관심을 가질 만하다는 분석이다. 23일 삼성운용에 따르면 이 상품의 설정(5월 28일) 이후 수익률은 10.29%(20일 기준)에 달한다. 삼성운용 송아현 ETF운용3팀 매니저는 "AI산업의 성장과 함께 수혜가 기대되는 미국 테크주 10개 종목을 편입하고, 매주 만기가 돌아오는 나스닥 100 위클리 콜옵션을 일부 매도해 국내 최고 수준인 연 15% 프리미엄을 토대로 꾸준히 월배당으로 지급하도록 설계됐다"고 소개했다. 그는 "아직 산업 성장 사이클의 초입에 있는 AI산업의 현재뿐만 아니라 계속 변화될 AI산업 지형도를 반영하기 위해 종목 선정에 'AI 거대언어모델(LLM)' 방식을 활용했다"고 설명했다. 이어 "통상적인 100% 커버드콜과는 달리, 시장 변동성에 따라 옵션의 매도비중이 조절됨에 따라 상승분에 일부 참여하면서 변동성을 프리미엄으로 수취해 월배당을 추구하는 상품"이라며 "기존에 출시된 유사 상품과 다르게 위클리 옵션을 매주 매도하는 방식을 통해 주식 상승 참여율을 높여 주식에 대한 투자비중을 확대했다"고 덧붙였다. 이러한 방법을 통해 선정된 편입종목은 엔비디아 (21.15%), 마이크로소프트 (18.29%), 알파벳 (14.64%), 애플(14.34%) 등이다. 특히 AI 반도체를 독점생산하는 TSMC는 기존 테크 10종목 ETF 가운데 이 상품에만 유일하게 편입됐다. 엔비디아, 브로드컴, TSMC 등 AI 하드웨어 부문에서 주가흐름이 좋았고, 이 부분이 펀드 성과에 긍정적으로 작용했다는 설명이다. 송 매니저는 "미국 대표지수가 올해 사상 최고치를 달성한 것은 AI산업의 성장에 기인한디"면서 당분간 이 같은 흐름이 지속될 것으로 봤다. 그는 "엔비디아, TSMC, 브로드컴, AMD 등 AI 하드웨어의 매출 및 영업이익은 실제로 급격히 증가하고 있고, 좋은 주가흐름을 보였다"며 "높아진 기대감에 단기적으로 일부 조정이 발생할 수 있겠지만 AI산업의 성장 사이클이 아직 초기라는 점을 감안하면 장기적으로는 성과가 더욱 개선될 것"이라고 진단했다. AI산업은 1990년대 인터넷 혁명보다 확산 속도가 빠르고, 시장의 성장 또한 급격하게 진행 중이다. 실제로 여러 리서치기관이 2030 글로벌 AI시장에 대해 연평균 36.8% 성장할 것으로 전망하고 있다. 송 매니저는 "향후 AI시장의 시장 규모는 2023년 말 기준 9배에 해당하는 1800조에 이를 것이라는 기대치가 나온다"며 "'KODEX 미국AI테크TOP10+15%프리미엄' 상품은 장기투자 수단으로 활용하기에 적합하다"고 강조했다. kakim@fnnews.com 김경아 기자

[파이낸셜뉴스] HDC신라면세점이 콜옵션에 대응하기 위해 6%대 금리로 영구채를 발행했다. 이자비용을 절반 수준으로 줄일 수 있게 됐다. 18일 금융투자업계에 따르면 HDC신라면세점은 지난 14일 신종자본증권 150억원어치를 연 6.9% 금리로 발행했다. 해당 채권의 만기는 2054년 6월 14일이다. 통상 신종자본증권은 만기 연장이 가능해 영구채로 불린다. 그러나 시장에서는 콜옵션 행사기간에 행사하지 않으면 기업 신용에 타격을 입는 만큼 1~5년물로 취급하는 것이 현실이다. 이번에 발행한 영구채 역시 콜옵션 행사를 위한 자금 마련이 목적이다. HDC신라면세점은 지난해 6월 발행한 신종자본증권(250억원)에 대한 콜옵션을 1년 만에 행사했다. 당시 영구채 표면이자율이 연 8.0~12.2%였던 점을 고려하면 이번 콜옵션 행사로 조달 비용이 절반 수준으로 줄어드는 셈이다. 콜옵션을 행사하지 않으면 해당 채권은 5%포인트의 가산금리가 붙고, 이후 매년 3%포인트가 추가되는 구조다.이렇게 되면 금리는 연 13~17.2%까지 오르게 된다. HDC신라면세점은 앞으로도 영구채 발행을 통해 콜옵션 대응할 가능성이 크다. HDC신라면세점은 이달에 125억원 규모의 영구채 콜옵션에 한 번 더 나서야 한다.  콜옵션을 행사한다고 모든 기업이 이자비용이 축소되는 것은 아니다. 지난해 6월 국고채 3년물 금리는 연 3.5%대였으나 이달 국고채 3년물 금리는 연 3.2%대다. 영구채는 국고채 금리에 연동하는 크레딧 채권인 만큼 차환 금리가 더 낮을 수밖에 없다.  문제는 5년 전 1%대 금리에 영구채를 발행한 기업들이다. 2019년 6월 당시 국고채 3년물 금리는 연 1.4% 수준이었다. 스텝업 조항에 따라 5%포인트가 가산되더라도 차환하는 금리보다 낮을 수 있다. 다만, 기업들은 이자비용이 더 소요돼 손해를 보더라도 영구채 콜옵션을 행사해야 한다. 콜옵션을 연기할 경우 시장의 혼란이 커지기 때문이다. 지난 2022년 11월 흥국생명이 5억달러 규모의 해외 신종자본증권 콜옵션을 연기하기로 결정하면서 국내외 채권시장에서 한국물에 대한 투자심리가 크게 악화된 바 있다. 콜옵션은 투자자에게 원금을 지급하겠다는 기업의 약속이어서 이를 어길 경우 투자심리가 흔들릴 수 있다. 실제로 흥국생명은 금융시장의 혼란을 잠재우기 위해 급하게 조기상환 자금을 마련해 결국 콜옵션을 행사했다. khj91@fnnews.com 김현정 기자

영구채의 콜옵션이 기업들의 차환 부담을 가중시키고 있다. 수년 전 발행했던 영구채에 붙은 콜옵션 행사일이 올해 하반기 대거 몰려 있다. 12일 금융투자업계에 따르면 한화생명보험, 롯데카드 등 보험사와 카드사 등이 5년 전 발행한 영구채 콜옵션 행사 기일이 연달아 돌아온다. 현대커머셜이 지난 2019년 6월 발행한 영구채(1200억원 규모) 콜옵션 행사일은 13일이다. 영구채를 모두 현금 상환해야 한다. KDB생명보험이 같은 해 발행한 990억원 규모의 영구채는 오는 25일, 롯데카드가 발행한 2000억원 규모의 신종자본증권은 28일 콜옵션 행사일이 도래한다. 이들 회사채는 영구채 성격이지만 5년 스텝업 조항에 따라 콜옵션을 행사해야 한다. 한화생명보험이 같은 해 7월 찍은 5000억원 규모 신종자본증권 콜옵션 행사일은 다음달 4일이다. 코로나 팬데믹 이후 영구채 콜옵션 주기가 짧아지면서 기업들의 부담을 가중시키고 있다. 신세계건설이 2022년 6월에 발행한 신종자본증권(300억원)의 콜옵션 행사일은 이달 23일이다. HDC신라면세점이 지난해 6월 발행한 신종자본증권은 발행 1년 만인 14일과 28일에 콜옵션 행사일이 돌아온다. 총 375억원 규모다. 에어부산은 지난 11일 영구 전환사채(CB) 300억원어치에 대한 콜옵션을 행사했다. 아시아나항공 역시 지난 10일 1750억원어치의 영구 전환사채를 콜옵션 행사 차원에서 모두 상환했다. 이들 기업이 차환을 선택할 경우 스텝업 조항에 따른 이자비용 이상으로 비용이 커질 수 있다. 과거보다 채권금리가 크게 상승한 때문이다. 콜옵션을 행사하는 또 다른 이유는 콜옵션을 연기할 경우 시장의 혼란이 커지기 때문이다. 지난 2022년 11월 흥국생명이 5억달러 규모의 해외 신종자본증권 콜옵션을 연기하기로 결정하면서 국내외 채권시장에서 한국물에 대한 투자심리가 크게 악화된 바 있다. 당시 흥국생명은 금융시장의 혼란을 잠재우기 위해 급하게 조기상환 자금을 마련, 해당 신종자본증권에 대한 콜옵션을 행사한 바 있다. khj91@fnnews.com 김현정 기자

아시아나항공이 전환사채(CB)에 대한 콜옵션을 행사했다. 10일 금융투자업계에 따르면 아시아나항공은 이날 1750억원 규모의 CB에 대한 콜옵션을 행사했다. 지난 2022년 6월 발행한 신종자본증권 CB로 표면이자율은 연 4.7% 수준이다. 해당 CB의 주식전환가격은 주당 1만6713원, 주식 행사비율은 100%다. CB는 발행할 당시에는 일반 회사채와 같지만 일정기간이 지나면 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여된다. 콜옵션은 미리 정한 가격으로 CB 등을 매수할 수 있는 권리를 뜻한다. 현재 아시아나항공의 주가는 1만1000원 선이다. CB를 주식으로 전환하면 외려 투자자가 손해를 보는 셈이다. 실제로 주식으로 전환한 투자자는 없었다. 해당 CB는 2년이 지나면 가산금리가 붙는다. 아시아나항공으로서 콜옵션 행사는 당연한 수순이다. khj91@fnnews.com 김현정 기자

[파이낸셜뉴스] 금융당국이 전환사채(CB) 등의 발행 및 유통공시를 강화한다. 회사가 콜옵션(미리 정한 가액으로 전환사채 등을 매수할 수 있는 권리) 행사자를 지정하거나 콜옵션을 제3자에게 양도한 경우 주요사항보고서를 통해 공시토록 하는 것이 핵심이다. 이를 통해 투자자의 예측가능성을 높인다는 목표다. 금융위원회는 ‘전환사채 시장 건전성 제고방안’ 후속조치로 ‘증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 개정안’(개정안) 규정변경예고를 오는 6월 11일까지 실시한다고 27일 밝혔다. 이후 규제개혁위원회 심사, 증권선물위원회·금융위 의결 등을 거쳐 올해 3·4분기 중 시행될 예정이다. 개정안은 신주인수권부사채 등 전환사채 발행 및 유통 등에 관한 공시 강화와 전환가액 조정 합리화를 담고 있다. 개정안은 회사가 콜옵션 행사자를 지정하거나 콜옵션을 제3자에게 양도한 경우에는 주요사항보고서를 통해 공시하도록 했다. 또 만기 전 취득한 전환사채 등을 최대주주에게 재매각한 후 주식으로 전환하는 방법 등을 통해 자본시장 불공정거래에 악용할 수 있다는 우려가 제기되고 있는 만큼, 개정안은 회사가 만기 전 전환사채 취득시 주요사항보고서를 통해 취득·처리계획 관련 정보를 공시토록 했다. 개정안은 주주총회 특별결의(건별)를 통해서만 전환사채 등의 리픽싱 최저한도에 대한 예외 적용(최초 전환가액의 70% 미만으로 조정)을 허용했다. 또 증자, 주식배당 등으로 전환권의 가치가 희석되는 경우 희석효과를 반영한 가액 이상으로만 전환가액 하향조정을 할 수 있도록 했다. 사모 전환사채 등의 전환가액 산정 기준일도 규율한다. 현재 사모 전환사채 등의 전환가액은 원칙적으로 발행을 위한 이사회결의 전일을 기준으로 산정하도록 규정하고 있으나, 일부 기업들이 전환가액 산정 후 주가가 상승할 때까지 납입일을 계속 연기하는 방법 등을 통해 정당한 시가반영을 회피하는 사례가 있기 때문이다. 이에 따라 개정안은 발행직전 주가를 전환가액에 반영할 수 있도록 사모 전환사채 등의 전환가액 산정시 ‘실제 납입일’의 기준시가를 반영토록 하였다. 금융위는 “개정안은 학계·민간전문가, 경제단체, 금융감독원·한국거래소 등 유관기관과 논의를 거쳐 마련했다”며 “전환사채 등 시장이 투자자 신뢰를 회복하고 기업의 건전한 자금조달수단으로 발전하는 계기가 될 것으로 기대한다”고 밝혔다. elikim@fnnews.com 김미희 기자