금융당국이 '뻥튀기 상장' 논란을 일으켰던 '파두 사태'의 재발을 막기 위해 기업공개(IPO) 주관업무 개선 방안을 제시했다. 내부통제 기준을 체계화하고, 실사항목의 명문화를 통해 부실실사에 대한 제재 근거를 마련한 것이 핵심이다. 주관사가 무리하게 상장을 추진하지 않도록 상장에 실패해도 업무 대가를 받을 수 있는 수수료 구조 개선방안도 마련됐다. 금융감독원 김정태 부원장보는 9일 서울 여의도 금융투자협회에서 열린 'IPO 주관업무 제도 개선 간담회'에서 "최근 중요 위험요인 기재 누락, 공모가 고평가 등 IPO 주관업무 관련 논란들이 발생하면서 주관사의 역량과 책임성에 대한 시장 신뢰가 크게 실추됐다"며 이 같이 말했다. 앞서 금감원은 지난해 12월 태스크포스(TF)를 구성해 IPO 제도 개선방안을 검토해왔다. 이를 통해 △주관사 독립성 제고 △기업실사 책임성 강화 △공모가 산정 합리성 제고 △충실한 공시 △내부통제 강화 등 IPO 프로세스 전반의 제도 개선방안을 마련했다. 당국은 3·4분기까지 금융투자업규정 개정 등 제도 개선을 신속 추진하고, 4·4분기에는 주요 주관사 업무에 대한 실태점검을 실시할 계획이다. 김 부원장보는 "IPO 주관업무에 대한 자율규제의 틀을 유지하면서 주관사의 책임성과 독립성이 강화될 수 있도록 관련 제도를 개선하겠다"며 "주관사는 충분한 자율권을 갖고 업무를 수행해야 하고, 시장의 신뢰가 심각하게 훼손되는 경우 엄정히 조치할 방침"이라고 말했다. IPO 주관업무 개선방안에 따라 상장 실패시 주관사가 보수를 받지 않는 관행부터 바뀐다. 계약 해지 시점까지의 업무 대가를 수취하도록 관련 내용을 계약서에 포함하는 등 수수료 구조 개선을 통해 주관업무를 독립적으로 수행할 수 있도록 했다. 기업실사에 대한 책임성도 강화된다. 기업실사 항목과 방법, 검증절차 등을 규정화하고, 이를 충실히 이행하지 않는 부실 실사에 대해 주관사를 제재할 수 있는 근거를 마련키로 했다. 발행사가 제시하는 자료에 의존하는 형식적인 실사에 대해서는 상응하는 책임이 부과된다. 주관사별로 공모가 산정 기준과 절차도 마련된다. 주요 평가요소 적용 기준, 내부검증 절차 등을 주관사가 자체적으로 마련하되, 금투협이 증권사의 내부기준 마련을 지원할 예정이다. 증권신고서를 통해 핵심 투자정보를 공시토록함으로써 공시정보의 유용성을 높이는 방안도 추진된다. 발행사의 지배구조나 내부통제와 관련된 법률위험 등 투자자 보호를 위해 필요한 정보를 반드시 공시하도록 공시서식을 개정키로 했다. 내부통제기준 체계화와 사후점검도 이뤄진다. 실효성 있는 내부통제 기준 마련에 필요한 항목을 금투협 규정에 구체화했다. 대표주관업무에 대한 수수료, 계약 해지 조건 등 대표주관계약 체결 전 확인사항, 발행회사 위험 수준에 따른 실사팀 구성, 내부검토 및 심의 수준 결정 기준, 상장예비신청서 및 증권신고서 제출 전 내부검토 절차 등이 포함된다. IPO 시장의 주요 개선과제로 꼽히는 수요예측 제도에 대해서도 하반기 중 개선방안을 검토하는 등 IPO 시장 제도 개선을 지속적으로 추진할 방침이다. 수요예측 참여자의 적격성 확보와 공모물량 배정의 일관성·합리성 제고방안이 포함될 전망이다. elikim@fnnews.com 김미희 기자

[파이낸셜뉴스] 금융당국이 ‘뻥튀기 상장’ 논란을 일으켰던 ‘파두 사태’의 재발을 막기 위해 기업공개(IPO) 주관업무 개선 방안을 제시했다. 내부통제 기준을 체계화하고, 실사항목의 명문화를 통해 부실실사에 대한 제재 근거를 마련한 것이 핵심이다. 주관사가 무리하게 상장을 추진하지 않도록 상장에 실패해도 업무 대가를 받을 수 있는 수수료 구조 개선방안도 마련됐다. 금융감독원 김정태 부원장보는 9일 서울 여의도 금융투자협회에서 열린 ‘IPO 주관업무 제도 개선 간담회’에서 “최근 중요 위험요인 기재 누락, 공모가 고평가 등 IPO 주관업무 관련 논란들이 발생하면서 주관사의 역량과 책임성에 대한 시장 신뢰가 크게 실추됐다”며 이 같이 말했다. 앞서 금감원은 지난해 12월 태스크포스(TF)를 구성해 IPO 제도 개선방안을 검토해왔다. 이를 통해 △주관사 독립성 제고 △기업실사 책임성 강화 △공모가 산정 합리성 제고 △충실한 공시 △내부통제 강화 등 IPO 프로세스 전반의 제도 개선방안을 마련했다. 당국은 3·4분기까지 금융투자업규정 개정 등 제도 개선을 신속 추진하고, 4·4분기에는 주요 주관사 업무에 대한 실태점검을 실시할 계획이다. 김 부원장보는 “IPO 주관업무에 대한 자율규제의 틀을 유지하면서 주관사의 책임성과 독립성이 강화될 수 있도록 관련 제도를 개선하겠다”며 “주관사는 충분한 자율권을 갖고 업무를 수행해야 하고, 시장의 신뢰가 심각하게 훼손되는 경우 엄정히 조치할 방침”이라고 말했다. IPO 주관업무 개선방안에 따라 상장 실패시 주관사가 보수를 받지 않는 관행부터 바뀐다. 계약 해지 시점까지의 업무 대가를 수취하도록 관련 내용을 계약서에 포함하는 등 수수료 구조 개선을 통해 주관업무를 독립적으로 수행할 수 있도록 했다. 기업실사에 대한 책임성도 강화된다. 기업실사 항목과 방법, 검증절차 등을 규정화하고, 이를 충실히 이행하지 않는 부실 실사에 대해 주관사를 제재할 수 있는 근거를 마련키로 했다. 발행사가 제시하는 자료에 의존하는 형식적인 실사에 대해서는 상응하는 책임이 부과된다. 주관사별로 공모가 산정 기준과 절차도 마련된다. 주요 평가요소 적용 기준, 내부검증 절차 등을 주관사가 자체적으로 마련하되, 금투협이 증권사의 내부기준 마련을 지원할 예정이다. 증권신고서를 통해 핵심 투자정보를 공시토록함으로써 공시정보의 유용성을 높이는 방안도 추진된다. 발행사의 지배구조나 내부통제와 관련된 법률위험 등 투자자 보호를 위해 필요한 정보를 반드시 공시하도록 공시서식을 개정키로 했다. 내부통제기준 체계화와 사후점검도 이뤄진다. 실효성 있는 내부통제 기준 마련에 필요한 항목을 금투협 규정에 구체화했다. 대표주관업무에 대한 수수료, 계약 해지 조건 등 대표주관계약 체결 전 확인사항, 발행회사 위험 수준에 따른 실사팀 구성, 내부검토 및 심의 수준 결정 기준, 상장예비신청서 및 증권신고서 제출 전 내부검토 절차 등이 포함된다. IPO 시장의 주요 개선과제로 꼽히는 수요예측 제도에 대해서도 하반기 중 개선방안을 검토하는 등 IPO 시장 제도 개선을 지속적으로 추진할 방침이다. 수요예측 참여자의 적격성 확보와 공모물량 배정의 일관성·합리성 제고방안이 포함될 전망이다. elikim@fnnews.com 김미희 기자

[파이낸셜뉴스] 한국거래소의 상장심사가 길어지면서 상장을 중도에 포기하는 기업들이 속출하고 있다. 지난해 파두 사태에 이어 시큐레터가 상장 8개월여 만에 상장폐지 위기에 놓이면서 '상장심사가 더욱 엄격해지는 것 아니냐'는 우려가 커지는 모습이다.  14일 거래소에 따르면 상장예비심사를 받고 있는 기업은 38곳(이전상장·스팩 제외)으로 나타났다. 이 가운데 21곳은 상장규정 상의 심사기간(45영업일)을 넘긴 지 오래다.  모바일 소프트웨어 전문업체 유라클은 지난해 9월 예심을 청구, 7개월 이상 심사를 받고 있다. 엔지노믹스, 아이빔테크놀로지 등도 5개월 넘게 승인을 대기 중이다.  오랜 기간 심사를 받았지만 결국 상장에 실패한 기업도 적지 않다. 옵토레인을 비롯해 하이센스바이오, 피노바이오, 노르마, 코루파마, 나노시스템, 이안 등은 심사를 자진 철회했다. 지난해 5월 코스닥 상장예심을 청구했던 피노바이오는 올해 2월 '거래소 심사가 1년 가까이 지연되면서 기업가치를 반영하기 어려워졌다'며 상장을 포기했다.  세무회계 서비스 플랫폼 '삼쩜삼'을 운영하는 자비스앤빌런즈는 지난해 8월 상장예심을 청구한 뒤 7개월 만에 거래소로부터 미승인 통보를 받았다. 삼프로TV 운영사 이브로드캐스팅 역시 8개월이 지나 미승인 결정을 받았고, 상장을 포기했다.  투자은행(IB)업계에서는 '뻥튀기 상장' 논란을 빚은 파두 사태 이후 거래소의 심사 기조가 한층 보수적으로 변했다는 평가가 나온다. 지난해 8월 코스닥에 입성한 파두는 그해 3·4분기 실적이 급격하게 나빠지면서 '상장을 위해 실적을 과도하게 부풀렸다'는 의혹이 제기된 바 있다. 거래소의 심사인력이 부족한 데다 심사과정이 강화되면서 기간이 점점 늘어지고 있다는 지적이다.  여기에 시큐레터마저 8개월 만에 상장폐지 위기에 놓이면서 심사가 더 엄격해지는 것 아니냐는 우려가 팽배해지고 있다. 기술특례제도로 상장한 시큐레터는 이달 5일 2023사업연도 재무제표에 대해 감사인으로부터 '감사의견 거절'을 받았다고 공시했다. 감사의견 거절은 상장 폐지 사유로, 시큐레터는 곧장 거래가 정지됐다.  IB업계 관계자는 "파두 사태뿐만 아니라 틸론이 거래소 심사를 통과했지만 금융감독원에서 제동을 걸면서 상장이 취소되는 등 여러 사건이 발생했고, 거래소 심사가 타이트해졌다"며 "신규상장하는 기업이 많아지다 보니 인력 문제도 있어 심사가 길어지고 있다. 시큐레터까지 문제가 생기면서 상장 주관사 입장에서는 45영업일 안에 심사 결정이 나지 않는다고 보고 준비하는 상황"이라고 전했다.  다만, 거래소는 심사과정이 더 엄격해진 것은 아니라고 설명했다. 거래소 관계자는 "이전과 달리 기준을 높이는 등 심사와 관련해 변동된 것은 없다"며 "시큐레터의 경우도 거래소 심사와 상관 없는 이슈여서 심사기준을 강화하거나 바꿀 계획이 없다"고 말했다.  zoom@fnnews.com 이주미 기자

[파이낸셜뉴스] #. 무자본 인수합병(M&A) 세력이 지난해 연말 거액의 유상증자를 실시하여 상장폐지 요건을 면탈했다. 이후 주가가 상승하자 증자대금을 횡령하고 페이퍼컴퍼니 명의로 보유 중이던 주식 등 차명주식을 고가에 매도해 부당이득을 편취한 것으로 확인됐다. 금융당국이 상장폐지 회피를 목적으로 한 불공정거래를 포착했다. 상장폐지를 막기 위해 가장납입성 유상증자와 회계분식 등을 사용한 업체를 발견해 조사에 나선 것. 금융당국은 이러한 불공정거래로 연명하는 상장사를 ‘좀비기업’으로 지목, 적시에 퇴출시키겠다는 목표다. 동시에 ‘파두 사태’처럼 상장 당시 추정한 매출액 등 실적 전망치가 실제 수치와 크게 차이나는 경우 전망치 산정의 적정성 등에 대해 면밀히 분석·조사 및 감리할 방침이다. 금융감독원은 “좀비기업이 주식시장에 기생함으로써 정상기업의 자금조달을 저해하는 한편, 결국 상장폐지로 이어져 투자자 피해가 확산하고 있다”며 “금감원 내 조사, 공시, 회계 부서 합동대응체계를 운영해 상장폐지 회피 목적의 불법행위에 대해 연중 집중조사하겠다”고 25일 밝혔다. 이어 “상장에 부적절한 기업이 신규상장을 위해 분식회계·이면계약 등 부정한 수단을 사용한 혐의가 확인될 경우 철저한 조사 또는 감리를 실시하겠다”고 덧붙였다. 금감원에 따르면 최근 3년간 실적악화 등으로 상장폐지된 기업은 총 44곳이다. 이 중 42곳은 코스닥 상장사다. 특히 지난해 상장폐지된 9개사는 거래정지 전 2년간 주로 전환사채(CB)와 신주인수권부사채(BW) 발행 등을 통해 총 3237억원의 자금을 시장에서 조달했다. 금감원 관계자는 “3년 간 상장폐지된 44곳 중 37개사에서 다양한 불공정거래가 발생했다”며 “이 중 15곳은 조사를 완료해 금융위원회 증권선물위원회(증선위) 의결 등을 거쳐 조치했고 나머지 22개사도 조사 중”이라고 전했다. 증선위 조치가 완료된 사건의 부당이득 규모는 총 1694억원으로 집계됐다. 주요 혐의는 부정거래 7건, 시세조종 1건, 미공개·보고의무 위반 7건이다. 일례로 A사 실질사주는 A사 주식의 지속적인 주가하락으로 저축은행에 담보로 제공한 주식이 반대매매 위기에 처하자, 사채업자인 시세조종 전문가에게 시세조종을 지시했다. A사는 이후 CB·BW 발행 등을 통해 73억원의 자금을 조달했으나 결국 상장폐지됐다. 금감원은 이러한 상장폐지 회피 목적의 불공정거래가 의심되는 종목을 정밀분석, 혐의가 발견될 경우 즉시 조사에 착수할 방침이다. 또 유사사례 추가 확인을 위해 상장회사의 재무·공시자료 및 제보내용 등을 면밀히 분석하고, 유사사례 분석결과를 금융위원회 및 한국거래소와 적극 공유할 예정이다. 금감원 관계자는 “금감원 내 조사1~3국, 공시심사실, 회계감리1~2국 합동대응체계도 구축해 조사, 공시, 회계 측면에서 종합적으로 총력 대응하겠다”면서 “회계분식 관련 사건은 불공정거래 조사와 회계감리를 병행할 것”이라고 강조했다. elikim@fnnews.com 김미희 기자

'AA'와 'A'. 최근 '뻥튀기 상장' 논란에 휩싸인 코스닥 기업 파두가 지난해 기술성 평가 당시 받은 등급이다. 파두가 받은 'AA-A' 등급은 반도체 팹리스(설계) 기업 가운데 가장 높은 수준으로, 상장 첫 단계인 기술성 평가를 성공적으로 통과했다는 평가를 받았다. 이후 프리IPO(상장 전 지분투자)에서 팹리스 스타트업 중 처음으로 1조원의 기업가치를 인정받으며 무리 없이 증시에 입성했다. 공모가보다 크게 오르진 않아도 비슷한 수준을 유지하고 있던 파두에 대한 시선이 차가워진 것은 올해 3·4분기 실적이 공개되면서다. 기대치에 한참 못 미치는 매출에 실적발표 다음 날부터 주가는 곤두박질쳤다. '뻥튀기 상장' '사기 상장'이라는 투자자들의 비판이 쏟아지면서 금융당국은 'IPO 당시 직전 월매출 공개 의무화'를 추진하는 등 심사를 강화하기로 했다. 이른바 '파두 사태' 재발을 막기 위한 방지책도 나왔지만 파두가 이용한 기술특례상장 제도 역시 따가운 눈총을 사는 분위기다. 기술특례상장은 기술력이 뛰어난 기업이 외부 검증기관을 통해 기술력을 인정받으면 '당장' 수익을 내지 못하더라도 상장을 허용하는 제도다. 성과를 내기까지 오랜 시간이 걸리는 바이오업종 등을 고려해 2005년 도입됐다. 파두와 기술특례상장 제도에 대한 무지성 분노를 쏟아내기 전에 주목할 부분이 이 대목이다. 미래 성장성을 기준으로 평가받고, 합격점을 받은 기업에 '당장'의 실적이란 잣대로 비난하는 것은 섣부른 판단일 수 있다. 현재의 재무적 성과는 미흡하지만 미래 성장성이 높은 혁신기업이 성장하기 위해서는 모험자본 공급이 필수적이다. 파두 사태를 무기로 기술특례상장 기업에 당장의 실적을 요구하게 되면 일반 상장과 다른 점이 없을뿐더러 유니콘 기업의 탄생은 기대하기 어려울 것이다. 투자자 보호를 위해 기술특례상장 제도의 보완은 필요하다. IPO 직전 월매출 공개 의무화를 비롯해 기술성을 제대로 평가하기 위한 기술전문가 투입, 상장 주관사의 책임 강화 등이 대표적이다. 다만 파두 사태를 계기로 IPO 시장을 성숙시키기 위해서는 사태의 원인이 기술특례상장 제도 자체가 아니라는 점을 잊지 말아야 한다. 2015년 제조업 기술특례 1호로 상장했던 파크시스템스의 현재 시가총액은 1조원 안팎이다. 공모가 기준 600억원 내외로 데뷔한 지 8년 만에 시총 1조클럽에 들어섰다. 제2의 파두 대신 제3, 제4의 파크시스템스를 이끌기 위해 기술특례상장의 취지는 살리되, 투자자를 보호할 수 있는 방안을 고민할 때다. zoom@fnnews.com 이주미 증권부

[파이낸셜뉴스] ‘AA’와 ‘A’. 최근 ‘뻥튀기 상장’ 논란에 휩싸인 코스닥 기업 파두가 지난해 기술성 평가 당시 받은 등급이다. 파두가 받은 ‘AA-A’ 등급은 반도체 팹리스(설계) 기업 가운데 가장 높은 수준으로, 상장 첫 단계인 기술성 평가를 성공적으로 통과했다는 평가를 받았다. 이후 프리IPO(상장 전 지분투자)에서 팹리스 스타트업 중 처음으로 1조원의 기업가치를 인정받으며 무리 없이 증시에 입성했다. 공모가보다 크게 오르진 않아도 비슷한 수준을 유지하고 있던 파두에 대한 시선이 차가워진 것은 올해 3·4분기 실적이 공개되면서다. 기대치를 한참 못 미치는 매출에 실적발표 다음날부터 주가는 곤두박질쳤다. ‘뻥튀기 상장’ ‘사기 상장’이라는 투자자들의 비판이 쏟아지면서 금융당국은 ‘IPO 당시 직전 월매출 공개 의무화’를 추진하는 등 심사를 강화하기로 했다. 이른바 ‘파두 사태’ 재발을 막기 위한 방지책도 나왔지만 파두가 이용한 기술특례상장 제도 역시 따가운 눈총을 사는 분위기다. 기술특례상장은 기술력이 뛰어난 기업이 외부 검증기관을 통해 기술력을 인정받으면 ‘당장’ 수익을 내지 못하더라도 상장을 허용하는 제도다. 성과를 내기에 오랜 시간이 걸리는 바이오업종 등을 고려해 2005년 도입됐다. 파두와 기술특례상장 제도에 대한 무지성 분노를 쏟아내기 전에 주목할 부분이 이 대목이다. 미래 성장성을 기준으로 평가받고, 합격점을 받은 기업에 ‘당장’의 실적이란 잣대로 비난하는 것은 섣부른 판단일 수 있다. 현재의 재무적 성과는 미흡하지만 미래 성장성이 높은 혁신기업이 성장하기 위해서는 모험자본 공급이 필수적이다. 파두 사태를 무기로 기술특례상장 기업에 당장의 실적을 요구하게 되면 일반 상장과 다른 점이 없을 뿐더러 유니콘 기업의 탄생은 기대하기 어려울 것이다. 투자자 보호를 위해 기술특례상장 제도의 보완은 필요하다. IPO 직전 월매출 공개 의무화를 비롯해 기술성을 제대로 평가하기 위한 기술전문가 투입, 상장 주관사의 책임 강화 등이 대표적이다. 다만 파두 사태를 계기로 IPO시장을 성숙시키기 위해서는 사태의 원인이 기술특례상장 제도 자체가 아니라는 점을 잊지 말아야 한다. 2015년 제조업 기술특례 1호로 상장했던 파크시스템스의 현재 시가총액은 1조원 안팎이다. 공모가 기준 600억원 내외로 데뷔한 지 8년 만에 시총 1조 클럽에 들어섰다. 제2의 파두 대신, 제3, 제4의 파크시스템스를 이끌기 위해 기술특례상장의 취지는 살리되, 투자자를 보호할 수 있는 방안을 고민할 때다. zoom@fnnews.com 이주미 기자

상장 절차를 밟다가 중도 포기하는 기업들이 늘고 있다. 대다수가 턱걸이로 요건을 맞춰 상장 심사를 신청한 기업들이다. 반도체 기업 파두의 뻥튀기 상장 논란 이후 거래소의 상장 심사 문턱이 높아진 것도 영향이 컸다. 21일 한국거래소에 따르면 올해 1월부터 이날까지 상장예비심사 청구 후 철회한 기업(이전상장, 재상장 제외)은 총 36곳에 달한다. 지난해 같은기간 22곳과 비교하면 63% 급증한 규모다. 올해 상반기 19곳에 이어 지난 7월과 8월 각각 3곳, 9월 4곳에서 이달들어 7곳으로 치솟았다. 통상적으로 기업들의 심사 철회는 거래소 심사 과정에서 잠정적 미승인 통보를 받은 뒤 이뤄진다. 공식적으로 '미승인' 딱지가 붙기 전 자발적으로 심사 철회 후 보완해 상장에 재도전하는 게 일반적이다. 실질적으로 거래소 심사는 통과하지 못한 셈이다. 심사 철회 기업들은 제조업의 비중이 높다. 특수 목적용 기계 제조기업인 이노테크와 방송장비 생산 업체인 엔더블유시는 이달 11일에 각각 상장예비심사를 철회했다. 리비콘(10월 2일)과 애니원(9월 9일)도 상장 절차를 접었다. 플랫폼 기업들도 심사 청구서를 거둬들였다. 크리에이터 후원 결제 서비스 기업인 투네이션과 머신러닝운영 플랫폼 '런웨이'를 개발한 마키나락스는 지난 8월 19일과 이달 11일에 각각 심사를 철회했다. 증권가에서는 상장 자격이 모호한 기업들이 공모주 열풍에 힘입어 상장예비심사 청구에 나섰다가 포기하는 경우도 적지 않다고 보고 있다. 지난해 연말부터 상장 후 공모가 대비 주가가 급등하는 '공모주 호황기'가 이어지면서 상장예비심사 청구가 증가했다는 게 업계 관계자들의 설명이다. 이경준 혁신IB자산운용 대표는 "최근 상장을 철회한 기업들을 살펴보면 대부분 매출이 적거나 기술특례상장으로 심사를 청구한 기업들"이라며 "지난해 연말부터 기업공개(IPO) 업체들이 상장만 하면 수요예측과 일반 청약에서 흥행을 기록하고, 상장 첫날 주가가 급등하는 것을 보면서 우선 심사 청구서를 넣고 통과되면 좋고 안되면 말고 식의 분위기가 형성됐다"고 말했다. 이어 이 대표는 "상장 예비심사에서 떨어져도 과태료를 내는 게 아니기 때문에 기업 입장에서는 아쉬울 것이 없다"며 "앞으로 이러한 분위기는 이어질 것"이라고 내다봤다. 파두 사태 이후 한층 엄격해진 거래소 심사도 한몫하고 있다. 지난해 파두는 1조원이 넘는 몸값을 자랑하며 코스닥 시장에 상장했지만 3개월 만에 실적 쇼크로 시장에 충격을 줬다. 이후 거래소의 상장 심사 분위기가 사뭇 달라졌다는 게 관계자들이 전언이다. 실제 지난 6월 거래소는 이노그리드의 상장예비심사 승인 결과를 취소했다. 상장예비심사 승인 결과를 번복한 것은 사상 처음이다. 자본시장연구원 이효섭 연구위원은 "파두 사태 이후 IPO 심사를 강화해야한다는 목소리가 높아지면서 거래소의 상장 심사 기조도 엄격하고 꼼꼼해졌다"며 "최근에는 금융당국이 까다롭게 상장 제도를 손보려는 움직임도 있어 거래소의 심사 기조에도 영향을 미쳤을 것"이라고 덧붙였다. hippo@fnnews.com 김찬미 기자

#OBJECT0# [파이낸셜뉴스]상장 절차를 밟다가 중도 포기하는 기업들이 늘고 있다. 대다수가 턱걸이로 요건을 맞춰 상장 심사를 신청한 기업들이다. 반도체 기업 파두의 뻥튀기 상장 논란 이후 거래소의 상장 심사 문턱이 높아진 것도 영향이 컸다. 21일 한국거래소에 따르면 올해 1월부터 이날까지 상자예비심사 청구 후 철회한 기업(이전상장, 재상장 제외)은 총 36곳에 달한다. 지난해 같은기간 22곳과 비교하면 63% 급증한 규모다. 올해 상반기 19곳에 이어 지난 7월과 8월 각각 3곳, 9월 4곳에서 이달들어 7곳으로 치솟았다. 통상적으로 기업들의 심사 철회는 거래소 심사 과정에서 잠정적 미승인 통보를 받은 뒤 이뤄진다. 공식적으로 '미승인' 딱지가 붙기 전 자발적으로 심사 철회 후 보완해 상장에 재도전하는 게 일반적이다. 실질적으로 거래소 심사는 통과하지 못한 셈이다. 심사 철회 기업들은 제조업의 비중이 높다. 특수 목적용 기계 제조기업인 이노테크와 방송장비 생산 업체인 엔더블유시는 이달 11일에 각각 상장예비심사를 철회했다. 리비콘(10월 2일)과 애니원(9월 9일)도 상장 절차를 접었다. 플랫폼 기업들도 심사 청구서를 거둬들였다. 크리에이터 후원 결제 서비스 기업인 투네이션과 머신러닝운영 플랫폼 '런웨이'를 개발한 마키나락스는 지난 8월 19일과 이달 11일에 각각 심사를 철회했다. 증권가에서는 상장 자격이 모호한 기업들이 공모주 열풍에 힘입어 상장예비심사 청구에 나섰다가 포기하는 경우도 적지 않다고 보고 있다. 지난해 연말부터 상장 후 공모가 대비 주가가 급등하는 '공모주 호황기'가 이어지면서 상장예비심사 청구가 증가했다는 게 업계 관계자들의 설명이다. 이경준 혁신IB자산운용 대표는 "최근 상장을 철회한 기업들을 살펴보면 대부분 매출이 적거나 기술특례상장으로 심사를 청구한 기업들"이라며 "지난해 연말부터 기업공개(IPO) 업체들이 상장만 하면 수요예측과 일반 청약에서 흥행을 기록하고, 상장 첫날 주가가 급등하는 것을 보면서 우선 심사 청구서를 넣고 통과되면 좋고 안되면 말고 식의 분위기가 형성됐다"고 말했다. 이어 이 대표는 "상장 예비심사에서 떨어져도 과태료를 내는 게 아니기 때문에 기업 입장에서는 아쉬울 것이 없다"며 "앞으로 이러한 분위기는 이어질 것"이라고 내다봤다. 파두 사태 이후 한층 엄격해진 거래소 심사도 한몫하고 있다. 지난해 파두는 1조원이 넘는 몸값을 자랑하며 코스닥 시장에 상장했지만 3개월 만에 실적 쇼크로 시장에 충격을 줬다. 이후 거래소의 상장 심사 분위기가 사뭇 달라졌다는 게 관계자들이 전언이다. 실제 지난 6월 거래소는 이노그리드의 상장예비심사 승인 결과를 취소했다. 상장예비심사 승인 결과를 번복한 것은 사상 처음이다. 자본시장연구원 이효섭 연구위원은 "파두 사태 이후 IPO 심사를 강화해야한다는 목소리가 높아지면서 거래소의 상장 심사 기조도 엄격하고 꼼꼼해졌다"며 "최근에는 금융당국이 까다롭게 상장 제도를 손보려는 움직임도 있어 거래소의 심사 기조에도 영향을 미쳤을 것"이라고 덧붙였다.  hippo@fnnews.com 김찬미 기자

상장 첫날 공모가를 하회하는 새내기 종목이 최근 속출하면서 공모주가 '불신의 시대'에 접어든 것 아니냐는 탄식이 곳곳에서 흘러나온다. 지난해 심심찮게 볼 수 있었던 '따따블'(공모가의 4배)은커녕 고등어(반토막), 갈치(네토막)라는 말이 무색한 상황이다. 이 같은 새내기 상장주들의 급락이 증시 변동성을 더욱 부채질하고 있다는 지적도 나온다. 한국거래소에 따르면 스팩(SPAC)을 제외한 올해 국내 증시 신규상장 종목(36개) 가운데 26개는 공모가 대비 주가 손실(9일 기준)이 난 것으로 집계됐다. 나머지 10개 종목만 주가가 상승했다는 얘기다. 극심해진 변동장세의 여파도 있지만 공모 당시 수백대 1의 경쟁률을 보인 종목들도 있어 개미투자자들의 상실감은 클 수밖에 없다. 증권업계 고위 관계자는 "한국 증시의 고질적 고평가 요인이던 기술특례상장이 도입된 지 벌써 20년이 넘었다. 주가지수에 개혁이 필요한 시점"이라며 "시가총액이 오른 만큼 주가지수에 반영될 수 있도록 한국식 제도들을 개편할 필요가 있다"고 짚었다. 그러면서 "물적분할, 쪼개기 상장, 따따블 기준가, 재간접 공모펀드 등 개선할 부분이 많다"고 강조했다. 금융당국은 올해 하반기 공모주 시장에 대한 가이드라인을 발표할 계획이다. 특히 공모시장 과열 문제의 주된 요인으로 꼽히는 재간접 펀드 활용 제재를 강화하고, 시장 신뢰 회복에 앞장설 방침이다. 그간 재간접 펀드는 공모주 시장의 과열을 초래한 주범으로 지목받아 왔다. 이와 함께 수요예측 시 기관투자자의 록업(보호예수) 제도도 손볼 것으로 전해졌다. 증시는 자금이 흘러들어와야 힘을 받을 수 있다. 최근 실적이 좋아지고 있는 기업도 많다. 한국 증시를 다시 건전하게 만들어 매력도를 높이는 작업이 필요한 때다. 합리적인 공모가 산정으로 주가 급락을 막고, '주관사 책임제'를 시행해 증시가 제대로 평가받을 수 있도록 해야 한다. 증권사들도 묻지마식 주관업무 경쟁과열을 '반면교사'로 삼아 제2의 파두 사태 등을 미연에 방지해야 한다. 무엇보다 비전 있는 기업의 성장을 위한 자본조달 통로가 되고, 투자자들에게 투자 마중물로서 제 역할을 공모주가 할 수 있도록 업계와 당국, 증권사가 머리를 맞대야 한다. 그래서 공모주 불신의 시대가 아니라 매력적인 투자수단으로 돌아오길 기대해 본다. kakim@fnnews.com

[파이낸셜뉴스] 한국거래소가 상장 예비심사를 통과한 기업의 승인을 취소하는 초유의 사태가 발생했다. 상장 심사에 중대한 영향을 줄 중요 사항을 누락시킨 것이 원인이다. 거래소는 심사신청서의 거짓 기재 또는 중요사항 누락에 대한 제재를 강화해 재발을 방지하겠다는 방침이다. 거래소, 사상 최초로 예비승인 취소 19일 한국거래소에 따르면 코스닥시장위원회는 시장위원회의 심의를 거쳐 내달 코스닥 상장을 앞둔 이노그리드의 상장예비심사 승인 결과의 효력을 불인정하기로 결정했다. 한국거래소가 예비심사승인 결정의 효력을 불인정한 것은 지난 1996년 코스닥 개장 이후 처음이다. 이노그리드는 클라우드 서비스 기업으로 올해 1월 상장예비심사를 통과하고, 3월 상장 예정이었다. 하지만 증권신고서를 7차례나 정정하면서 기업공개(IPO) 일정이 계속 밀렸다. 거래소가 상장 승인을 무효화 한 것은 이노그리드가 상장 심사 신청서에 과거 최대주주였던 법인과 현재 최대 주주 사이의 주식 양수도 및 금융회사의 압류결정 등 분쟁 가능성을 기재하지 않았기 때문이다. 코스닥 상장 규정에 따르면 '상장예비심사 결과에 중대한 영향'을 미치는 '심사신청서의 거짓 기재 또는 중요사항 누락'이 확인될 경우 예비 심사 승인 효력이 인정되지 않을 수 있다. 거래소 관계자는 "지난 5월 초에 분쟁이 됐던 최대주주가 내용증명 통보서를 보내왔고, 거래소와 금감원에 비슷한 시기에 분쟁이 있다는 사실이 접수됐다"며 "당시 증권신고서가 수리되는 절차 중이라서 추이를 지켜보다 6차 정정 신고서에서 해당 내용을 확인했다"고 말했다. 거래소는 '제2의 이노그리드 사태'를 막기 위해 재발 방지 방안을 마련할 계획이다. 현재 1년으로 정해진 상장예비심사 신청 제한 기간을 3~5년으로 연장하고 상장예비심사 신청서 서식을 개정하는 등의 방안을 검토 중이다. 거래소 관계자는 "기업들이 중요 내용을 기재하지 않을 때 불이익에 대해 가볍게 생각할 수 있는 여지가 있다고 판단해 관련 내용을 명시하고자 한다"며 "구체적인 적용 시기는 아직 정해지지 않았다"고 답했다. 상장 심사 깐깐해질 것... 주관사 책임도 강화해야 힌편 시장에서는 이번 사태로 인해 향후 IPO 기업들의 상장 심사가 더욱 깐깐해질 것이라는 관측이다. 한 IPO 업계 관계자는 “그간 여러 IPO 기업들을 봐왔지만 이런 사태는 처음이며, 당황스럽다”며 “거래소가 재발 방지 대책을 세우겠다고 입장을 밝힌 만큼 기업들의 서류에 대한 부분이 더 깐깐해질 수밖에 없다. 이에 기업들이 예상하던 일정보다 상장 시기가 늦어질 것으로 보인다”고 말했다. 과거 파두 사태처럼 IPO 시장에 대한 투자 심리가 위축될 것이라는 의견도 있다. 한국투자밸류자산운용 방원석 팀장은 “예비심사 승인을 취소하는 건 처음 보는 사태”라며 “과거 파두 사태 이야기가 다시 시장에서 언급될 수 있고, 투자자 입장에서는 공모주에 대한 투자 심리를 약화하는 요인이 될 수 있다”고 강조했다. 일각에서는 이번 사태를 바탕으로 거래소의 상장 요건과 상장 주관사의 책임을 강화해야 한다는 목소리도 있다. 자본시장연구원 이효섭 연구위원은 “지난 파두 사태와 이노그리드의 예비심사 승인 결과 불인정 사례를 고려할 때 거래소는 상장 요건에 대한 강화가 필요하다”며 “일본도 지난 2022년부터 상장, 상장 유지, 상장 폐지 요건 등을 강화한 바가 있다. 주관사 역시 책임을 강화하는 방향으로 재도 개선이 이뤄져야 한다”고 강조했다. hippo@fnnews.com 김찬미 기자