한국타이어앤테크놀로지(한국타이어)가 세계 2위 전기차 열관리 시스템 업체인 한온시스템 인수 기류에 변화가 감지되고 있다. 최근 전기차 시장 침체와 한온시스템 주가 하락 등으로 이사회를 중심으로 '신중론'이 힘을 얻는 것으로 파악됐다. 8일 업계에 따르면 최근 한국타이어 이사회 내부에서는 한온시스템 인수에 대해 부정적 분위기가 나오는 것으로 알려졌다. 앞서 한국타이어는 지난 5월 3일 이사회를 열고 사모펀드 운용사 한앤컴퍼니가 보유한 지분 25%와 유상증자를 통해 발행하는 신주 12.2% 등 한온시스템 지분을 총 1조7330억원에 인수하기로 했다. 최근 국내외 공장 실사까지 마친 한국타이어가 인수에 급제동을 건 것은 한온시스템의 인수 가격이 너무 높다는 시각이 있기 때문이다. 특히 유상증자를 통해 발행하는 신주 인수가가 발목을 잡았다는 게 중론이다. 한국타이어가 인수 발표 당시 합의한 신주 인수금액은 총 3651억원이다. 구체적으로는 한온시스템이 채무상환 및 운영자금 확보를 목적으로 발행한 6514만4960주를 1주당 5605원에 사들이는 것이다. 하지만 당시 1주당 6490원이던 한온시스템 주가는 지난 7일 종가 기준 4005원까지 38.3% 급락했다. 신주 인수가를 4005원으로 단순 계산하면 한국타이어가 1000억원 정도를 더 떠앉는 셈이다. 한온시스템의 올해 2·4분기 영업이익도 지난해 동기 대비 50.1% 하락하는 등 부진한 흐름을 보이고 있다. 전기차 시장 부진 영향이 크다는 분석이다. 이런 가운데 한국타이어가 지난 3일까지 예정됐던 유상증자 대금을 납입하지 않은 것도 인수 기조 변화에 무게를 더하고 있다. 한국타이어 관계자는 "대금 미납 이유를 확인해 주기 어렵다"고 전했다. 전기차 수요가 지속적으로 줄고 있는 상황도 영향을 미친 것으로 보인다. 전기차 열관리 시스템 세계 2위 기업과의 시너지를 노렸던 한국타이어 입장에서는 인수 매력이 떨어질 수 있다는 것이다. 한국타이어 이사회가 인수 의지를 굳히더라도 연내 딜이 마무리될지도 미지수다. 이사회 결정 이후 본계약 체결 및 대금 납부, 양수도 계약 체결이 남은 데다 해외 경쟁당국의 승인도 남아 있어서다. 지난해 기준 한국타이어가 진출한 주요 국가는 미국, 유럽, 중국, 인도네시아, 헝가리 등이다. 가장 먼저 승인을 한 건 유럽연합(EU)이다. 업계 관계자는 "전기차 시장이 언제까지 침체될지 모르는 상황에서 한국타이어가 노렸던 시너지 효과가 안날 수 있다는 우려가 기류 변화로 나타난 것 같다"며 "한국타이어 내부에서 상당한 고민을 할 수 밖에 없는 상황"이라고 말했다. 한편, 이날 한국타이어는 연결 기준 올해 2·4분기 영업이익이 지난해 동기 대비 69.2% 늘어난 4200억원을 기록했다고 공시했다. kjh0109@fnnews.com 권준호 기자
2024-08-08 18:13:26[파이낸셜뉴스] 한온시스템은 전기차 열관리 핵심 부품 4세대 히트펌프 시스템을 세계 최초 개발했다고 8일 밝혔다. 4세대 히트펌프 시스템은 지난 7월부터 상용화 됐다.한온시스템은 해당 시스템에 외부 공기의 열과 모터, 배터리에서 발생한 폐열을 동시에 활용하는 병렬 열원 회수 방식을 최초 적용했다. 이때 회수한 열은 냉난방 및 배터리 온도 관리에 활용, 전기차 주행거리 개선에 큰 도움을 준다는 게 한온시스템 설명이다. 한온시스템은 앞서 지난 2015년 폐열 회수 방식 히트펌프 시스템을 최초로 양산했으며 2018년과 2021년에는 각각 2세대, 3세대 시스템을 만들었다. 한온시스템은 다수 신규 특허 확보로 기술 우위도 선점했다. 한온시스템 관계자는 "주요 부품인 냉매 제어 모듈(RCM)과 냉각수 제어 모듈(CCM)을 통합제어기로 관리, 전체 열관리 시스템의 통합관리가 가능하다"고 말했다. 한온시스템은 4세대 히트펌프 시스템을 국내 기아 EV3에 최초 적용했다. 현재 국내에서 생산하고 있으며 향후 미국, 유럽으로 생산 거점을 확대할 예정이다. 나가수브라모니 라마찬드란 한온시스템 공동 대표집행임원은 “세계 최초로 4세대 히트펌프 시스템을 개발해 주행거리 개선에 기여할 수 있었다"며 "글로벌 열관리 2위 기업으로 부품 ‘경량화’, ‘고효율화’를 목표로 신기술 개발에 지속적으로 노력할 것”이라고 강조했다. kjh0109@fnnews.com 권준호 기자
2024-08-08 17:31:20[파이낸셜뉴스] 한온시스템은 올해 2·4분기 연결기준 영업이익이 716억원으로 지난해 동기 대비 50.1% 감소했다고 8일 밝혔다. 같은 기간 매출은 5.4% 늘어난 2조5600억원이다. 한온시스템은 영업이익 감소 요인으로 높았던 전기 실적에 따른 역기저 효과, 글로벌 전기차 판매 둔화를 꼽았다. 한온시스템 관계자는 "상반기 기준 매출은 4조9645억원으로 반기 매출 총 5조를 눈 앞에 두고 있다"며 "전 세계적인 전기차 수요 감소에도 올해 연 매출은 약 10조원 수준으로 전년 대비 성장세를 보일 것으로 예상한다"고 설명했다. 한온시스템은 완성차 업체들의 미래 전략 변화에 따라 전기차(EV)뿐 아니라 하이브리드와 내연기관 차량 상품의 포트폴리오를 다양화해 경쟁 우위를 활용할 계획이다. 나가수브라모니 라마찬드란 한온시스템 공동대표는 “고객사에서 전략 방향 수정에 발 빠르게 대응해 내연기관, 하이브리드, 전기차를 포함한 전동화 전 차종에 대응 가능한 열관리 솔루션 기술력으로 하반기 실적 개선을 목표로 하겠다"고 말했다. kjh0109@fnnews.com 권준호 기자
2024-08-08 16:05:40[파이낸셜뉴스] 한국타이어앤테크놀로지(한국타이어)가 세계 2위 전기차 열관리 시스템 업체인 한온시스템 인수 기류에 변화가 감지되고 있다. 최근 전기차 시장 침체와 한온시스템 주가 하락 등으로 이사회를 중심으로 '신중론'이 힘을 얻는 것으로 파악됐다. 8일 업계에 따르면 최근 한국타이어 이사회 내부에서는 한온시스템 인수에 대해 부정적 분위기가 나오는 것으로 알려졌다. 앞서 한국타이어는 지난 5월 3일 이사회를 열고 사모펀드 운용사 한앤컴퍼니가 보유한 지분 25%와 유상증자를 통해 발행하는 신주 12.2% 등 한온시스템 지분을 총 1조7330억원에 인수하기로 했다. 최근 국내외 공장 실사까지 마친 한국타이어가 인수에 급제동을 건 것은 한온시스템의 인수 가격이 너무 높다는 시각이 있기 때문이다. 특히 유상증자를 통해 발행하는 신주 인수가가 발목을 잡았다는 게 중론이다. 한국타이어가 인수 발표 당시 합의한 신주 인수금액은 총 3651억원이다. 구체적으로는 한온시스템이 채무상환 및 운영자금 확보를 목적으로 발행한 6514만4960주를 1주당 5605원에 사들이는 것이다. 하지만 당시 1주당 6490원이던 한온시스템 주가는 지난 7일 종가 기준 4005원까지 38.3% 급락했다. 신주 인수가를 4005원으로 단순 계산하면 한국타이어가 1000억원 정도를 더 떠앉는 셈이다. 한온시스템의 올해 2·4분기 영업이익도 지난해 동기 대비 50.1% 하락하는 등 부진한 흐름을 보이고 있다. 전기차 시장 부진 영향이 크다는 분석이다. 이런 가운데 한국타이어가 지난 3일까지 예정됐던 유상증자 대금을 납입하지 않은 것도 인수 기조 변화에 무게를 더하고 있다. 한국타이어 관계자는 "대금 미납 이유를 확인해 주기 어렵다"고 전했다. 전기차 수요가 지속적으로 줄고 있는 상황도 영향을 미친 것으로 보인다. 전기차 열관리 시스템 세계 2위 기업과의 시너지를 노렸던 한국타이어 입장에서는 인수 매력이 떨어질 수 있다는 것이다. 한국타이어 이사회가 인수 의지를 굳히더라도 연내 딜이 마무리될지도 미지수다. 이사회 결정 이후 본계약 체결 및 대금 납부, 양수도 계약 체결이 남은 데다 해외 경쟁당국의 승인도 남아 있어서다. 지난해 기준 한국타이어가 진출한 주요 국가는 미국, 유럽, 중국, 인도네시아, 헝가리 등이다. 가장 먼저 승인을 한 건 유럽연합(EU)이다. 업계 관계자는 “전기차 시장이 언제까지 침체될지 모르는 상황에서 한국타이어가 노렸던 시너지 효과가 안날 수 있다는 우려가 기류 변화로 나타난 것 같다”며 “한국타이어 내부에서 상당한 고민을 할 수 밖에 없는 상황”이라고 말했다. 한편, 이날 한국타이어는 연결 기준 올해 2·4분기 영업이익이 지난해 동기 대비 69.2% 늘어난 4200억원을 기록했다고 공시했다. kjh0109@fnnews.com 권준호 기자
2024-08-08 15:07:06[파이낸셜뉴스] 하나증권은 10일 한온시스템의 목표주가를 7200원에서 6500원으로 내렸다. 2022년 2월 1만3500원을 제시한 후 우하향세다. 송선재 연구원은 "성장성, 수익성이 하락한 상황에서 충분히 매력적인 밸류에이션(가치)을 제공할 만큼의 개선 속도, 레벨을 보여주지 못하고 있다"며 "대주주 변경을 위한 유상증자(주식수 12.2% 증가)가 진행 중이다. 증자 금액 2000억원을 차입금 상환에 사용해도 1분기 말 3.78조원의 순차입금, 상승한 이자율 감안 시 금년 영업이익의 절반을 이자비용으로 부담해야 한다"고 밝혔다. 2대 주주였던 한국타이어앤테크놀로지(지분 19.49%)가 한앤코오토홀딩스의 보유지분 50.5% 중 25.0%를 인수(금액 1.37조원, 주당 1만250원)한다. 한온시스템의 유상증자(3651억원, 주당 5605원) 후 지분 10.88%도 확보한다. 한국타이어앤테크놀로지는 한온시스템의 지분 33.16%를 추가 확보해 총 50.53%의 지분으로 경영권을 갖는다. 거래는 연내 완료될 예정이다. ggg@fnnews.com 강구귀 기자
2024-05-10 07:03:30[파이낸셜뉴스] 한국타이어앤테크놀로지(한국타이어)가 인수를 추진하고 있는 자동차 열 에너지 관리 솔루션 기업 한온시스템이 올 1·4분기 호실적을 기록했다 한온시스템은 1·4분기 매출이 2조4046억원으로 전년 대비 2.7% 증가했다고 9일 밝혔다. 이는 역대 1·4분기 기준 최대 매출이다. 영업이익은 작년 보다 8.5% 늘어난 653억원을 기록했다. 한온시스템은 전기차 열 관리 시스템 전체 설계부터 부품 공급까지 아우르는 기업으로 일본 덴소에 이어 점유율 2위를 차지하고 있다. 한온시스템은 지난 하반기부터 추진한 수익성 개선 프로그램으로 물류비가 전년 대비 0.9%p 감소한 2.5% 수준을 기록했다. 조직 효율화는 목표치 대비 80%를 달성해 상반기 내 마무리될 것으로 보고 있다. 1·4분기 전동화 매출은 전체 매출 대비 약 24%로 전년과 비슷한 수준을 유지했으나, 올해 연간 전동화 매출 비중은 다수 고객사의 신규 전기 차종 양산에 따라 개선될 것으로 보인다. 한온시스템은 하반기부터는 수익성 개선이 본격적으로 가시화될 것으로 예상했다. 앞서 한국타이어는 사모펀드 운용사 한앤컴퍼니의 한온시스템 보유 지분 25%와 유상증자를 통해 발행되는 신주 12.2%를 총 1조7330억원에 인수하기로 합의했다. 거래가 완료되면 한국타이어의 한온시스템 보유 지분은 50.53%가 된다. 너달 쿠추카야, 나가수브라모니 라마찬드란 한온시스템 공동대표는 "한국타이어는 2대 주주로 약 10년 간 함께 해온 기업으로, 상호 기업에 대한 이해도가 높은 만큼 두 기업의 글로벌 시너지를 기대해 볼 수 있을 것"이라면서 "하이브리드를 포함한 전기차 시장에서의 기술력 강화를 통해 글로벌 입지를 지속해서 강화해 나갈 것"이라고 설명했다. cjk@fnnews.com 최종근 기자
2024-05-09 16:29:421조7000억원이 넘는 빅딜에 대한 주식시장의 반응은 냉혹했다. 대규모 자금을 쏟아부은 한국타이어앤테크놀로지(한국타이어)도, 자금 수혈로 숨통이 트인 한온시스템도 나란히 급락하며 단기적 평가는 부정적으로 나왔다. 이번 합병에 대해 전문가들은 한온시스템에는 긍정적으로, 한국타이어는 장기적으로 시너지를 내야 할 것으로 분석했다. 7일 코스피시장에서 한국타이어의 주가는 전 거래일 대비 16.98% 급락한 4만3750원, 한온시스템은 13.41% 떨어진 5620원에 장을 마쳤다. 지난 3일 공시한 두 회사 합병이 주가 급락으로 이어졌다. 외국인과 기관의 대규모 순매도가 나오며 주가를 끌어내렸다. 이번 합병은 한국타이어가 1조7300억원을 투자해 한온시스템 지분 50.5%를 보유하는 것이 골자다. 한앤코오토홀딩스가 보유한 한온시스템 지분(50.5%) 가운데 25%(%(1억3345만주)를 1조3679억원(주당 1만250원)에 인수하고, 한온시스템의 유상증자에 참여해 6514만주를 3651억원(주당 5605원)에 인수키로 했다. 이를 기존에 보유한 지분과 합치면 지분율이 50% 이상으로 높아진다. 증권사들의 평가는 한국타이어에는 부정적, 한온시스템에는 긍정적이다. 대신증권과 하나증권은 한국타이어의 목표주가를 하향 조정했고, 다올투자증권과 대신증권은 한온시스템의 목표가를 높였다. 하나증권 송선재 연구원은 한국타이어에 대해 "타이어와 열관리 부품은 서로 다른 원료조달·생산·판매 특성을 가진다"며 "시너지 크기가 불분명하다고 판단되고, 소액주주들에 큰 가치를 주는 거래로 보기 어렵다"고 말했다.한온시스템의 주가가 크게 하락한 상황에서 인수가 확정됐다는 점은 긍정적으로 판단했다. 대신증권 김귀연 연구원은 "견조한 실적과 보유 현금에 기반한 주주환원 기대감이 지속돼온 상황에서 현금 소진에 따른 투자심리 악화 및 밸류에이션 하락이 불가피할 것"이라고 짚었다. 한온시스템에 대해서는 지난해 이자비용만 1860억원에 달하는 상황에서 숨통이 트일 것이라는 시각이다. cynical73@fnnews.com 김병덕 기자
2024-05-07 18:18:12[파이낸셜뉴스] 1조7000억원이 넘는 빅딜에 대한 주식시장의 반응은 냉혹했다. 대규모 자금을 쏟아부은 한국타이어앤테크놀로지(한국타이어)도, 자금 수혈로 숨통이 트인 한온시스템도 나란히 급락하며 단기적 평가는 부정적으로 나왔다. 이번 합병에 대해 전문가들은 한온시스템에는 긍정적으로, 한국타이어는 장기적으로 시너지를 내야 할 것으로 분석했다. 7일 코스피시장에서 한국타이어의 주가는 전 거래일 대비 16.98% 급락한 4만3750원, 한온시스템은 13.41% 떨어진 5620원에 장을 마쳤다. 지난 3일 공시한 두 회사 합병이 주가 급락으로 이어졌다. 외국인과 기관의 대규모 순매도가 나오며 주가를 끌어내렸다. 이번 합병은 한국타이어가 1조7300억원을 투자해 한온시스템 지분 50.5%를 보유하는 것이 골자다. 한앤코오토홀딩스가 보유한 한온시스템 지분(50.5%) 가운데 25%(%(1억3345만주)를 1조3679억원(주당 1만250원)에 인수하고, 한온시스템의 유상증자에 참여해 6514만주를 3651억원(주당 5605원)에 인수키로 했다. 이를 기존에 보유한 지분과 합치면 지분율이 50% 이상으로 높아진다. 증권사들의 평가는 한국타이어에는 부정적, 한온시스템에는 긍정적이다. 대신증권과 하나증권은 한국타이어의 목표주가를 하향 조정했고, 다올투자증권과 대신증권은 한온시스템의 목표가를 높였다. 하나증권 송선재 연구원은 한국타이어에 대해 "타이어와 열관리 부품은 서로 다른 원료조달·생산·판매 특성을 가진다"며 "시너지 크기가 불분명하다고 판단되고, 소액주주들에 큰 가치를 주는 거래로 보기 어렵다"고 말했다. 한온시스템의 주가가 크게 하락한 상황에서 인수가 확정됐다는 점은 긍정적으로 판단했다. 대신증권 김귀연 연구원은 "견조한 실적과 보유 현금에 기반한 주주환원 기대감이 지속돼온 상황에서 현금 소진에 따른 투자심리 악화 및 밸류에이션 하락이 불가피할 것"이라고 짚었다. 한온시스템에 대해서는 지난해 이자비용만 1860억원에 달하는 상황에서 숨통이 트일 것이라는 시각이다. 한화투자증권 김성래 연구원은 "제3자방식 신주 발행을 통해 3750억원 규모의 자금을 안정적으로 조달함으로써 통합 열관리시스템사업 전개에 따른 대규모 자본지출 증가 등 현금흐름에 대한 리스크를 상당 부분 해소할 것"이라고 전망했다. cynical73@fnnews.com 김병덕 기자
2024-05-07 15:42:05[파이낸셜뉴스] 한온시스템 인수를 결정한 한국타이어앤테크놀로지(한국타이어)가 장 초반 급락 중이다. 지분 인수를 위한 현금 소진에 따른 투자심리 악화가 우려된다는 증권가 우려가 나오면서다. 7일 오전 9시13분 한국타이어 주가는 전 거래일 대비 15.56% 하락한 4만4500원에 거래되고 있다. 앞서 한국타이어는 지난 3일 이사회에서 사모펀드(PE) 운용사 한앤컴퍼니가 보유한 한온시스템 지분 일부(전체 지분의 25%)와 유상증자를 통해 발행되는 신주 12.2%를 총 1조7330억원에 인수하기로 결정했다고 공시했다. 증권가에서는 한국타이어에 대해 지분 인수 과정에서 현금 소진이 불가피하며 이는 투자 심리 악화와 주주 환원 기대감 하락으로 이어질 것이라고 우려했다. 이날 한국타이어에 대해 종목 분석 보고서를 발간한 하나증권과 대신증권 모두 목표주가를 하향했다. 김귀연 대신증권 연구원은 "최근 실적이 부진한 한온시스템을 인수하면서 단기적으로 주가 하방 압력 확대가 불가피할 것으로 판단된다"고 분석했다. nodelay@fnnews.com 박지연 기자
2024-05-07 09:19:13[파이낸셜뉴스] 하나증권은 7일 한국타이어앤테크놀로지의 한온시스템 인수와 관련 시너지가 불분명해 당분간 주주 환원을 기대하기 어렵다는 분석을 내놨다. 투자의견과 목표주가를 각각 중립, 6만원으로 하향했다. 한국타이어앤테크놀로지는 한온시스템 지분을 1조7300억원에 추가 인수하기로 결정했다고 지난 3일 공시했다. 최종적으로 한국타이어앤테크놀로지의 지분은 50.53%가 된다. 누적 기준 투입된 총 금액은 2조8000억원으로 주당 단가는 9325원이 된다. 송선재 하나증권 연구원은 "서로 다른 제품 특성상 시너지 크기가 불분명하고 인수 자금 대비 자기자본이익률(ROE) 4%대의 투자이며, 해외공장 건설을 위한 설비투자(capex) 소요도 많은 상황에서 대규모 인수합병(M&A)로 당분간 주주환원을 기대하기는 어렵다는 판단"이라고 설명했다. 지분 인수 대금은 1조73000억원에 달하는 데 반해 한국타이어앤테크놀로지의 지난해 말 별도 기준 총 현금성 자산은 3331억원에 그쳐 상당 부분을 외부 자금에 의존해야 할 것이라는 전망이다. 송 연구원은 "타이어와 열 관리 부품은 서로 다른 원료 조달·생산·판매 특성을 가진 제품군이고, 타이어 내 완성차향 납품(OE) 매출 비중이 20%로 낮다는 점에서 전체적인 시너지 크기가 불분명하다고 판단되는 바, 소액주주들에게 큰 가치를 주는 거래라고 보기 어렵다"고 말했다. 이어 "이번 인수 거래의 평균단가 8726원을 기준으로 한온시스템의 가치를 약 5조2000억원으로 평가한 건데, 이는 한온시스템의 ROE 4%대 거래인 셈"이라고 덧붙였다. nodelay@fnnews.com 박지연 기자
2024-05-07 08:50:42