펀드매니저의 역할... 이춘식 미국 로드아일랜드大 조교수
ESG, 비즈니스 핵심전략으로 떠올라
환경·사회 책임 사이 '비용분배' 충돌
주가하락 등 부작용에 균형 관리 중요
글로벌·지역 규제 환경 신중하게 고려
기업문화·리더십은 ES 실행에 결정적
이해관계자의 압력·기대도 중요 요소
펀드매니저는 투자자 이익 대변 역할
기업 지속가능 보고서·ESG지표 검토
기업발전·투자자 신뢰 쌓는데 큰 기여
!["ESG시대… 기업 지속발전·장기적 투자 수익 극대화 추구" [한미재무학회, 석학의 제언]](https://image.fnnews.com/resource/media/image/2024/04/28/202404281819370944_s.jpg)
ESG에 기반을 둔 전략들은 단지 윤리적인 선택을 넘어서 실질적인 경제적 가치를 창출하는 경우도 있다. 환경적 지속가능성을 강조하는 기업들은 에너지 효율성을 높이고, 자원 사용을 최적화해 운영비용을 절감할 수 있다. 사회적 책임을 우선시하는 기업들은 더 나은 고용관행과 다양성 증진을 통해 직원 만족도와 생산성을 높일 수 있다. 지배구조의 투명성은 위험관리를 개선하고, 기업 스캔들로 인한 위험을 줄일 수 있다. 이러한 기업과 기업을 둘러싼 환경의 변화는 결과적으로 기업에 새로운 기회와 위기를 제공하며 ESG는 중요한 비즈니스 전략으로 자리 잡았다.
■ES의 새로운 도전
이러한 ESG의 세 가지 요소 중에서 지배구조(G)는 이미 많은 연구가 축적되어 있다. 실무적으로도 그 중요성과 효과가 잘 정립되어 있다. 반면 환경(E)과 사회(S) 요소는 상대적으로 근래에 들어서야 중요성이 부각돼 학계에서도 연구가 한창이며, 기업과 실무자 사이에서 아직 확실한 합의점이 정립되어 있지 않다.
기업들은 ES 요소를 통해 경쟁우위를 확보하고 위험을 관리하며 사회적 가치를 창출할 수 있는 방법을 찾아내어 장기적인 성공을 도모하고 있다. 그러나 ES와 관련된 문제들, 즉 기후변화와 자원고갈, 사회적 불평등, 노동조건과 같은 이슈들은 굉장히 복잡하며 풀기 쉽지 않은 여러 논쟁거리를 안고 있다. 또 단순히 지역적이거나 개별 기업의 범위를 넘어서 전 세계적으로 영향을 미치기 때문에 상당히 조심스러운 방법론들이 요구되고 있다.
게다가 기업의 ES 방법론들은 때로는 그 진정성에 의문이 제기되는 경우도 있고, 때로는 그 기준의 표준화와 측정방법에 대해서도 지속적으로 논쟁이 이뤄지고 있다.
■ES의 중요성과 논쟁의 포인트
ES와 관련된 방법론들이 특히 논쟁이 되는 이유 중 하나는 상충되는 다양한 이해관계와 가치관을 조화롭게 다루어야 하기 때문이다. 환경보호와 사회적 공정성을 추구하는 과정은 여러 이해관계자 사이에서 비용분배와 관련, 합의를 이루기 어려운 문제를 야기할 수 있다. 특히 환경보호 조치는 기업의 운영 방향과 고용에 상당한 영향을 미칠 수 있으며, 이로 인해 특정 산업에 종사하는 사람들에게는 부정적인 결과를 초래할 수 있다. 예를 들어 전 세계적으로 환경보호와 온실가스 배출 감소를 위한 정책이 강화되면서 많은 나라에서 석탄발전소 운영을 줄이고 대체에너지원으로 전환을 촉진하고 있다. 이러한 변화는 재생가능에너지 산업에는 긍정적인 기회를 제공하지만, 석탄산업에 종사하는 근로자에게는 큰 도전이 된다. ES를 위한 여러 가지 전략이, 때로는 특정 산업의 많은 근로자와 그들의 가족들에게 부정적인 영향을 미치기도 한다.
또 이런 조치들은 결정적으로 특정 기업의 비용 증가와 이익 감소를 가져올 수 있으며, 이는 투자자에게도 주가 하락이라는 의도치 않은 부정적인 결과를 가져올 수 있다. 이러한 다양한 이해관계를 균형 있게 관리하는 것은 매우 복잡한 과제다.
■ES 결정에 영향을 미치는 다양한 요인
ES 결정에 영향을 미치는 요인들은 다양하고 복합적이며, 여러 차원에서 기업의 방향성과 정책을 형성하는 데 중요한 역할을 한다.
첫째, 글로벌 및 지역적 규제환경은 기업이 환경보호와 사회적 책임, 즉 ES 정책을 설정하고 실행하는 데 있어 법적 틀과 준수요건을 제공한다. 이러한 규제는 엄격하며 기업이 규정을 준수하지 않을 경우 벌금이나 기타 제재를 받을 수 있기 때문에 기업은 이를 매우 신중히 고려해야 한다.
둘째, 시장과 소비자의 수요 변화는 기업이 지속가능한 제품과 서비스를 개발하도록 큰 영향을 미친다. 현대의 소비자는 점점 더 환경적으로 지속가능하고 사회적으로 책임 있는 제품을 선호하며, 이러한 소비자의 요구는 기업이 더 윤리적이고 책임감 있는 운영방식을 채택하도록 동기를 부여한다.
셋째, 이해관계자의 압력과 기대는 기업의 ES 관련 결정에 중요한 영향을 미친다. 직원, 지역사회 그리고 환경보호나 사회적 정의를 주장하는 이익그룹들은 기업이 그들의 활동과 정책에서 사회적·환경적 문제에 적극적으로 대응하도록 요구하며, 이는 기업의 공개된 목표와 전략을 형성하는 데 중요한 요소가 된다.
넷째, 기업문화와 리더십은 ES 정책의 내부적 결정과 실행에 결정적인 역할을 한다. 리더들이 지속가능성을 중요한 가치로 삼고 이를 조직문화에 내재화하면 기업 전반에 걸쳐 ES에 대한 인식과 실행력이 강화된다.
■펀드매니저의 역할과 영향력
위의 네가지 요인에 더해 투자자와 금융기관, 특히 펀드매니저들은 기업의 전반적인 ES 성과를 중시하며 이는 주주로서 기업이 ES 성과를 신중하게 고려하도록 강력한 영향력을 행사한다. 이들은 주주로서 때로는 직접적인 투표를 통해 ES 문제에 목소리를 내며 기업의 지속가능한 정책 및 실행에 중대한 영향을 미친다. 펀드매니저들은 투자결정 시 기업의 ES 성과를 주요 평가기준으로 삼기도 함으로써, 이는 기업이 자본을 유치하고 시장에서 경쟁력을 유지하는 데 결정적인 요소로 작용한다.
또 이들은 기업이 환경보호 및 사회적 책임 활동을 투명하고 책임감 있게 수행하도록 높은 수준의 기준을 직접 제시한다. 이러한 직간접적 압력들은 기업이 장기적인 위험관리와 지속가능한 가치창출을 위해 필요한 환경보호와 사회적 책임을 실천하는 데 있어 중요한 역할을 한다. 펀드매니저들의 이런 접근은 기업이 장기적인 성공을 달성하는 데 기여하며, 전반적인 기업 건전성과 시장의 신뢰도를 높이는 데 중요한 요소로 작용한다. 투명성과 책임성의 이러한 강조는 기업이 지속가능한 발전을 더 효과적으로 이루고, 글로벌 비즈니스 환경에서 윤리적이고 책임 있는 기업으로 인정받도록 돕는다.
■주주 행동주의와 ES 관련 투표
다양한 펀드매니저의 역할 중 주주총회에서 환경과 사회문제 관련 안건이 상정될 때 펀드매니저는 투자자의 이익을 대변하는 중요한 역할을 수행한다. 이들은 관리하는 자산의 투표권을 사용해 지속가능한 발전과 ES 원칙을 기반으로 해당 안건에 대한 찬성 또는 반대를 결정한다. 이 과정에서 펀드매니저의 선택은 기업이 환경보호와 사회적 책임을 어떻게 우선시할지 그리고 이를 통해 지속가능한 경영을 추구하도록 어떻게 장려할지 큰 영향을 미친다. 펀드매니저가 ES 안건에 찬성표를 던지면 그 기업이 좀 더 환경적으로 책임 있는 방법으로 운영되도록 유도하며, 사회적으로 책임 있는 실천을 촉진한다.
반면 안건이 기업과 투자자의 장기적 가치에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상될 경우 펀드매니저는 반대표를 행사해 투자자의 이익을 보호할 수 있다. 펀드매니저는 지속가능한 발전을 위한 기업의 노력을 지원하지만, 동시에 장기적인 투자수익을 극대화하여 펀드 투자자들의 이익을 대변하는 것, 그 둘 사이에서 균형 잡힌 결정을 내려야 한다.
펀드매니저는 이러한 결정을 내리기 위해 기업의 자체적인 지속가능성 보고서, 독립적인 ESG 평가기관의 분석, 업계 벤치마크 그리고 다양한 정형적 지표들을 광범위하게 검토한다. 이 정보들은 그들이 투표를 통해 어떤 입장을 취할지 결정하는 데 중요한 근거자료로 사용되며, 펀드매니저가 투자자에게 최대 가치를 제공하면서도 사회적·환경적 책임을 다할 수 있는 방향을 제시한다.
한미재무학회(KAFA)는 지난 1991년 미주지역 재무 연구자들의 학술적 발전 및 상호교류 증진을 목적으로 발족한 학술단체다. 30여년간 발전을 거듭해 현재 미주는 물론 한국을 비롯한 아시아 지역과 유럽, 호주 지역 한인 연구자들의 모임으로 발전했다. 파이낸셜뉴스는 지난 2007년부터 한미재무학회의 학문적 성취를 장려하기 위해 KAFA를 후원하고 있다.
정리=jjyoon@fnnews.com 윤재준 기자
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