[파이낸셜뉴스] 통화정책과 재정정책이 올 하반기부터 '엇박자'를 보일 것이란 전망이 나온다. 정부는 올 하반기에도 현금성 지원금 지급과 신용카드 캐시백 등 대규모 재정 투입을 통한 경기부양에 나서는 반면, 한국은행은 통화정책의 '질서 있는 정상화' 방침을 시사해 연내 기준금리 인상 가능성이 커졌기 때문이다. 20일 기획재정부 등에 따르면 정부는 이달 말 하반기 경제정책방향을 통해 확장재정 지속과 소비진작책을 통한 경기 활성화 방침을 발표할 계획이다. 경기가 살아나고 닜지만 여전히 코로나19 어려움이 존재하는 만큼 추가경정예산(추경)안을 편성해 마련한 돈으로 '완전한 경제회복'을 위한 정책을 편다는 것이다. 30조원까지 거론되는 추경은 소상공인·고용취약계층 등에 대한 맞춤형 지원과 함께 고소득층을 제외한 전국민에 현금성 지원금을 주는 쓸 전망이다. 이와 함께 소비를 늘리면 일부 환급해주는 신용카드 캐시백, 분야별 소비쿠폰 등 소비진작책도 마련 중이다. 각종 금융·세제 지원대책도 당분간 유지할 계획이다.   반면 정부가 다양한 경로로 돈을 푸는 정책을 준비하는 것과 달리 중앙은행은 금리인상을 통한 돈줄 조이기를 준비 중이다. 이주열 한은 총재는 지난 11일 "우리 경제가 견실한 회복세를 지속할 것으로 예상된다면 현재의 완화적 통화정책을 향후 적절한 시점부터 질서 있게 정상화해 나가야 한다"고 말했다.   시장에선 이 총재가 연내 기준금리 인상을 예고한 것이란 해석이 나온다. 당장 10월 기준금리를 0.25%포인트 인상할 것이란 예측도 나온다. 미국 연방준비제도(Fed)가 최근 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 개최한 뒤 애초 예상보다 1년 이른 2023년에 금리 인상이 이뤄질 것이라는 신호를 보낸 것도 주목할 지점이다. 이 탓에 재정정책과 통화정책 간 '엇박자'가 발생하게 될 것이란 우려가 커지고 있다. 정부가 고소득층 제외 지원금 방침을 관철하지 못해 현재 여당의 주장대로 현금성 지원금 대상이 전국민으로 확대돼 추석 전 지급된다면, 모든 국민에게 돈을 뿌리고 얼마 지나지 않아 중앙은행은 금리를 올리는 모습이 연출될 수 있는 것이다. 성태윤 연세대 교수는 "인플레이션 우려까지 나와 중앙은행이 유동성 회수를 검토할 수밖에 없는 상황에서 정부가 대규모 재정 지출을 하는 것은 적절하다고 보기 어렵다"며 "재정정책과 통화정책이 '미스매치'가 되는 것이고 미국 등의 움직임을 볼 때 대외환경과도 엇갈리는 것"이라고 지적했다. 그는 "지원금, 신용카드 캐시백 등 정책 효과가 얼마나 될지도 우려스럽다"며 "소비 진작은 백신을 통한 감염 확산 통제로 대면 소비를 자연스럽게 늘리는 방식이 바람직하다"고 말했다. fact0514@fnnews.com 김용훈 기자

[파이낸셜뉴스] 유럽중앙은행(ECB)이 4일(현지시간) 독일 프랑크푸르트에서 통화정책회의를 열고 지난 3월에 이어 추가 경기부양책을 내놓을 전망이다. 미국 경제전문방송 CNBC는 전날 전문가들을 인용해 ECB가 자산 매입 규모를 늘리거나 범위 등을 넓힐 계획이라고 추정했다. 앞서 ECB는 3월 회의에서 7500억유로(약 1024조원)를 들여 자산을 매입해 시장에 돈을 푸는 '세계적대유행(팬데믹)긴급매입프로그램(PEPP)'를 발표했다. ECB는 4월 통화정책회의 의사록에서 유로존(유로 사용 19개국)에 대한 신뢰 상실을 피하기 위해 선제 조치가 최선의 방법이라고 언급했다. 독일 시장조사기관 베렌버그이코노믹스의 플로리안 헨스 애널리스트는 관련 보고서에서 "우리는 약 60%의 확률로 ECB가 자산 매입 규모를 5000억유로(약 682조원) 가까이 더 늘린다고 보고 있다"고 적었다. 그는 "최근 우울한 경제성장률과 물가 상승률을 감안하면 어렵지 않은 결정이다"고 분석했다. 스위스 투자은행인 픽텟자산운용의 프레데릭 두크로젯과 나디아 가비 이코노미스트는 투자자 보고서에서 ECB가 이번 회의에서 경제 전망을 하향한다고 내다봤다. 이들은 "크리스틴 라가르드 ECB 총재의 발언들을 보면 ECB는 유로존 경제 전망을 최악과 중간 사이로 본다"고 분석했다. 이어 "ECB가 유로존 경제 성장률과 물가상승률 전망이 2020년에 각각 마이너스(-)9%, 0.3%로 발표할 수 있다"고 내다봤다. 두 이코노미스트는 ECB의 경제성장률과 물가상승률 예측이 "2021년에는 각각 5%, 1%로 추정되며 2022년에는 3%, 1.5%로 나올 것이다"고 설명했다. pjw@fnnews.com 박종원 기자

[파이낸셜뉴스] 16일 한국은행이 전격적으로 금리인하를 단행하면서 우리 경제는 추가경정예산과 함께 폴리시믹스(정책조합·Policy Mix) 효과를 노릴 수 있게 됐다. 폴리시믹스란 경제의 안정과 성장을 동시에 실현하기 위해 재정·금융·외환 등 전방위적 정책수단을 총동원하는 것을 말한다. 다만 정부가 '경제 살리기'에 모든 방법을 쏟아 붓지만 내려간 금리로 인한 자금이 부동산시장으로 쏠릴 수 있는 부작용 등 풍선효과도 우려된다. 이와 관련, 전문가들은 글로벌 경제위기인 만큼 국내 부동산으로 흐르는 자금은 제한적일 것으로 보고 있다. ■한은도 빅컷, 폴리시믹스 완성됐다 한은 금융통화위원회는 이날 오후 4시30분 임시 회의를 열고 기준금리를 기존 1.25%에서 0.75%로 50bp(1bp=0.01%포인트) 인하했다. 이에 따라 우리 경제는 이날 빅컷 수준의 금리인하에다 재정·금융정책의 종합패키지인 슈퍼추경까지 등에 업으면서 큰 틀에서 폴리시믹스 효과가 기대된다. 변수가 없다면 17일 국회는 정부안(11조7000억원) 이상의 추경안을 통과시킬 예정이다. 이주열 한국은행 총재는 이날 “추경이 확정되고 정부와 의회가 코로나19 극복을 위한 적극적인 의지를 보여주는 시점에서 중앙은행도 적극적인 자세를 띤다면 경제주체의 불안 심리를 완화하는 데 효과가 있을 것”이라고 평가했다. 홍남기 경제부총리 겸 기획재정부 장관은 일찍부터 폴리시믹스가 필요하다고 강조한 바 있다. 홍 부총리는 지난 4일 국제통화기금(IMF)이 콘퍼런스콜로 진행한 국제통화금융위원회(IMFC)에 참석해 "코로나19 대응을 위해 국제공조가 필요하며, 특히 강력한 폴리시믹스가 필요하다"고 밝힌 바 있다. ■전문가들 "당장 효과는 글쎄" 폴리시믹스 효과에 대한 전문가 평가는 엇갈렸다. 조성훈 연세대 경제학과 교수는 “재정정책은 당장의 (경기 부양) 효과를 보여주는 데 반해, 통화정책은 앞으로도 효과가 계속되도록 도와줄 것”이라고 평가했다. 반면 이정희 중앙대 교수는 "이미 금리가 낮은 상태에서 금번의 금리 인하가 긍정적인 효과를 나타낼지는 미지수"라며 “한은이 능동적으로 금리를 내렸다기보다는 미국 연방준비제도(Fed)의 파격적 금리 인하로 인해 어쩔 수 없이 내린 것으로 봐야 한다”고 분석했다. 급한 대로 경제를 살리기 위해 금리를 내리고 시중에 막대한 자금이 풀리면 문재인정부가 추진해온 '집값 잡기'는 또다시 제자리로 돌아갈 수 있다는 우려도 있다. 하지만 정부는 전 세계적으로 '대공황'과 맞먹는 시기인 만큼 현재 국내 집값이 요동치기는 어렵다는 진단을 내린 것으로 보인다. 실제로 이 총재는 “현재 세계 경기 위축에 대한 우려가 상당히 높고, 그에 따라 국내 실물경기도 상당히 타격을 받고 있다”며 “단기적으로 부동산 가격 상승세는 제한적일 것”이라고 진단했다. 송인호 한국개발연구원(KDI) 경제전략연구부장도 "코로나19는 단순 질병이 아니라 글로벌 경제의 체질까지도 바꿀 것"이라며 "이런 상황이라면 아무리 유동성이 있더라도 부동산으로 오기는 쉽지 않고, 안전자산인 달러와 미국 국채 등에 돈이 쏠릴 것"이라고 전망했다. 한편 뒤늦은 금리 인하가 아니냐는 실기론(失期論)에 대해, 이 총재는 “2월에 금리를 인하했다면 시장에 유효한 영향을 주지 않았을 것”이라며 “타이밍은 지금이 훨씬 더 적기라고 많은 전문가들이 판단할 것”이라고 주장했다. km@fnnews.com 김경민 권승현 박소연 기자

금융상황이 지난 2017년 3·4분기를 정점으로 완화정도가 축소되고 있는 것으로 확인됐다. 금융상황이 완화적 기조를 지속하고는 있지만 실물경제 부양 효과가 줄어들고 있다는 의미다. 한국은행은 9일 국회에 제출한 통화신용정책 보고서에서 "지난 2017년 4·4분기 이후에는 금융상황의 완화 정도가 다소 축소됐으나 완화기조는 지속 중"이라고 밝혔다. 보고서에서는 새롭게 보완된 금융상황지수(FCI)를 분석에 활용했다. 기존 한은은 50개의 금융변수에서 주성분을 추출하는 방식으로 FCI를 추정했다. 그러나 지수 개발 이후 금융여건이 크게 변화한 점, 기존 방식이 금융변수와 실물변수 간 연계성을 충분히 고려하지 못하고 있는 점 등을 고려해 지수를 개편할 필요성이 제기됐다. 이에 따라 보고서는 통화정책 파급경로 상의 핵심변수인 단기금리, 환율, 주가, 주택가격, 기간스프레드, 리스크프리미엄 등 6개 변수에 기반해 FCI를 분석하는 방식을 선택했다. 분석결과 2017년 4·4분기 이후 금융상황의 완화정도가 다소 축소됐으나 완화기조는 지속되고 있는 것으로 나타났다. 이는 한은이 기준금리를 인상한 지난 2017년 11월과 시점적으로 일치한다. 한은의 통화정책이 경기조절 기능을 하고 있다는 의미인 것. 보고서는 "새로운 FCI가 총수요에 미치는 영향을 추정해 보면 금융상황 완화시(금융상황지수 상승시) 총수요가 확장되는 것으로 나타났다"며 "이 같은 효과는 금융상황 완화 이후 지난 2017년 3·4분기 경이 최대였다"고 설명했다. 아울러 보고서는 새로운 FCI의 안정성도 높은 것으로 평가했다. 보고서는 "특정변수가 FCI를 주도하는 현상이 높지 않다"며 "금융상황지수 산출기간을 각각 달리 설정하여 추정해 본 결과 지수 간 격차가 크지 않은 것으로 나타났다"고 전했다. coddy@fnnews.com 예병정 기자

이번주(3월 4~8일) 코스피지수는 중국 인민대표대회 개막과 미중 무역협상 타결 기대감에 힘입어 중립 이상의 주가 흐름이 예상된다. 지난주 제2차 북미 정상회담이 별다른 소득 없이 끝나면서 급락한 하락 폭을 만회할 수 있을 것인지 괌심이 쏠린다. 3일 증권업계는 이번주 코스피지수를 2180~2260으로 예상했다. 전문가들은 중국 재정 확대 정책과 미중 무역협상, 미국 연방준비제도(연준·Fed)의 완화적 스탠스 등을 상승요인으로 꼽은 반면 주요 경기지표 둔화 가능성과 밸류에이션 부담 등을 하락 요인으로 들었다. ■중국 양회 주목 시장의 포커스는 5일 개막하는 중국 인민대표대회에 맞춰질 전망이다. 김용구 하나금융투자 연구원은 "장기 경기불안이 남아있는 이상 시장의 본질은 여전히 베어마켓(약세장)이겠지만 단기 안도심리가 우세한 이상 상승랠리는 지속될 것"이라며 "중국의 정책조합이 경기 우려를 성공리에 완충하는 경우 신흥시장의 매크로 환경은 쇼크 일변도에서 벗어나 서프라이즈 행렬로 선회할 것"으로 내다봤다. 또 "위안화 절상 개입과 선택적 소비부양간 쌍끌이 수혜 여지는 패션·화장품·미디어를 위시한 차이나 인바운드 소비재군으로 집중될 것"이라고 덧붙였다. 양회에서 발표될 정책 기대감이 이미 선반영됐다는 견해도 있다. 김병연 NH투자증권 연구원은 "양회에서 발표될 정책에 대한 기대감이 일정부분 선반영됐다는 점에서 차익실현 욕구가 높아진 상황"이라며 "정책 실행에 따른 산업금속 및 철강, 화학 제품가격 지표의 상승세가 예상되고, 제조업 지표가 추가로 둔화될 경우 완화적 통화 정책이 추가로 발표될 가능성이 높다"고 말했다. 7일 열리는 유럽중앙은행(ECB) 통화정책회의도 변수다. 김병연 연구원은 "ECB가 이달 혹은 다음달 회의에서 경제전망을 하향 조정하고, 장기특정대출프로그램(TLTRO)의 재개가 예상된다"며 "완화적 통화정책을 통해 경기둔화에 적극 대응할 것으로 판단된다"고 설명했다. 유로존의 완화적 통화정책은 미중 무역협상에 더해 이머징 통화 및 경기에 긍정적 요인이라는 진단이다. ■종목 장세 가속화 증권사들은 종목별, 업종별 이슈 중심의 순환매를 예상했다. 한국투자증권은 "경기 회복은 더디고, 금리는 낮게 유지되는 상황에선 개별 모멘텀을 보유한 종목을 보는 게 유리하다"며 CJ ENM, CJ대한통운, 한국콜마를 추천주로 꼽았다. 이들 종목의 1·4분기 영업이익 증가율이 전년동기 대비 10%를 넘을 것이라는 이유에서다. 신한금융투자는 "중국 양회 전후 소비부양책 기대감이 유효하다"는 측면에서 아모레퍼시픽을, 미중 무역협상 우려 완화와 펄프가격 반등을 이유로 무림P&P를 각각 꼽았다. 또 저유가 효과가 반영되면서 1·4분기 12%대의 영업이익률 회복이 기대되는 티웨이항공을 추천했다. 하나금융투자는 호텔신라, SK텔레콤, 디오를 꼽았다. 호텔신라의 경우 중국 전자상거래법·소비 위축 우려가 완화되고 있는 데다 북미 정상회담 후 인바운드 패키지 회복이 긍정적으로 예상돼서다. SK텔레콤의 경우 마케팅비용 감소에 따른 통신부문 영업익 성장이 기대된다. nvcess@fnnews.com 이정은 기자

경기부양 정책 중심이 통화정책에서 감세, 정부 재정확대 등 재정정책으로 전환될 것이란 예상이 높아지고 있다. 국채 시장에서 자금이 이탈하고 있고, 독일 10년물 국채 수익률은 석달만에 플러스로 돌아섰다. 재정확대를 통한 경기부양이 국채 발행을 늘려 채권 가격과 반대로 움직이는 수익률을 계속 끌어올릴 것이란 전망이 작용한 결과다.9일(이하 현지시간) 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 이날 독일 10년물 국채 수익률은 전일비 0.08%포인트 올라 플러스(+) 0.02%를 기록했다. 매도물량이 쏟아지면서 가격과 반대로 움직이는 수익률이 뛰었다.가장 안전한 자산 가운데 하나로 꼽히며 6월 23일 브렉시트(영국의 유럽연합(EU) 탈퇴) 국민투표 이후 마이너스 상태에서 벗어난 적이 없던 독일 10년 만기 국채 수익률의 플러스 전환은 경제정책의 중심 변화를 반영하는 상징으로 해석된다.시장에서는 2008년 금융위기 이후 경기부양 중심이었던 통화정책이 '실탄 고갈'로 이제 뒷전으로 물러나고 대신 재정확대나 감세를 통한 재정정책이 그 자리를 메울 것으로 보고 있다.통화정책 기조 후퇴는 지난주 분명해졌다. 8일 마리오 드라기 유럽중앙은행(ECB) 총재가 확대 예상을 깨고 정책기조 동결을 결정했다. 그는 집행이사회에서 채권매입(양적완화(QE))을 연장하는 논의도 없었다고 밝혔다. 앞서 5일 구로다 하루히코 일본은행(BOJ) 총재 역시 필요하다면 통화완화 확대에 나설 수 있다면서도 마이너스(-) 금리 부작용을 강조해 통화확대가 만만찮음을 시인했다. BOJ가 돈을 더 풀려고 해도 사들일만한 자산이 마땅치 않다는 분석이 나오고 있고, 일부에서는 현 부양규모 역시 축소돼야 할 판이라는 지적도 나온다.영국은행(BOE)도 이전과 달리 정책확대에 소극적이 됐다. 최근 경제지표들이 우려와 달리 브렉시트 충격이 심각하지 않은 것으로 나타나고 있기 때문이다.미국 연방준비제도(연준)의 움직임은 더 심상찮다. 시장 예상과 달리 오는 20~21일 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리인상이 결정될 가능성이 일부 엿보인다. 이날 보스턴 연방은행 총재 에릭 로젠버그는 연준이 너무 오래 기다리면 위험하다면서 점진적인 금리인상이 필요하다고 밝혔다. 또 라엘 브레이너드 연준이사가 12일 시카고에서 연설하기로 한 점도 금리인상 전망을 부추겼다. 예정에 없던 연설이어서 금리인상 분위기를 다지기 위한 것이 아니냐는 의혹을 불러 일으키고 있다.이때문에 뉴욕증시의 다우지수가 400포인트 가까이 폭락하는 등 시장에 충격이 컸다.중앙은행의 매입 기대감으로 마이너스 수익률에도 불구하고 매수세가 몰렸던 국채 시장에서는 추가 매수세가 주춤할 것이란 예상에 따라 자금이 썰물 빠지듯 빠져나가고 있다.뱅크오브아메리카(BoA) 메릴린치에 따르면 8일 현재 1주일간 19억달러가 국채 시장에서 이탈했다. 반년만에 최대 규모다. 통화정책이 한계에 이르렀다는 분석이 힘을 얻는 가운데 재정정책으로 무게 중심이 이동하는 조짐들이 곳곳에서 포착된다. 지난주 필립 해먼드 영국 재무장관은 수년간에 걸친 재정긴축 기조가 역전될 수 있다면서 경기부양을 위해 재정을 확대할 가능성을 내비쳤다.미국도 연준의 정책 기조 전환 움직임 속에 재정정책의 물꼬가 트일 가능성이 높아지고 있다.제이너스 캐피털의 라이언 마이어버그는 힐러리 클린턴, 도널드 트럼프 등 민주.공화 양당 대선 후보 모두 재정정책을 언급하고 있다고 지적했다.마이어버그는 또 4~5일 항저우에서 열렸던 주요 20개국(G20) 정상회의에서도 폐막성명에 세계 경제 성장을 위한 노력이 언급돼 있다면서 재정정책이 흐름으로 자리잡을 것으로 예상했다.그는 "재정 정책을 거부하는 것은 불가능해졌다"면서 커다란 조류 변화가 나타나고 있다고 강조했다.한편 국채 가격 하락은 영국 국채(길트)가 주도했다. 9일 길트 10년물 수익률은 0.1%포인트 가까이 급등한 0.860%로 올랐고, 미 국채 10년물 수익률 역시 1.614%에서 1.665%로 뛰었다.일본 국채는 BOJ의 국채 매입이 한계에 가까워졌다는 우려가 높아지면서 대도세에 직면했다. 20년물 수익률은 0.05%포인트 오른 0.435%로 5개월만에 최고를 기록했다. dympna@fnnews.com 송경재 기자

경기부양 정책 중심이 통화정책에서 감세, 정부 재정확대 등 재정정책으로 전환될 것이란 예상이 높아지고 있다. 국채 시장에서 자금이 이탈하고 있고, 독일 10년물 국채 수익률은 석달만에 플러스로 돌아섰다. 재정확대를 통한 경기부양이 국채 발행을 늘려 채권 가격과 반대로 움직이는 수익률을 계속 끌어올릴 것이란 전망이 작용한 결과다. 9일(이하 현지시간) 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 이날 독일 10년물 국채 수익률은 전일비 0.08%포인트 올라 플러스(+) 0.02%를 기록했다. 매도물량이 쏟아지면서 가격과 반대로 움직이는 수익률이 뛰었다. 가장 안전한 자산 가운데 하나로 꼽히며 6월 23일 브렉시트(영국의 유럽연합(EU) 탈퇴) 국민투표 이후 마이너스 상태에서 벗어난 적이 없던 독일 10년 만기 국채 수익률의 플러스 전환은 경제정책의 중심 변화를 반영하는 상징으로 해석된다. 시장에서는 2008년 금융위기 이후 경기부양 중심이었던 통화정책이 '실탄 고갈'로 이제 뒷전으로 물러나고 대신 재정확대나 감세를 통한 재정정책이 그 자리를 메울 것으로 보고 있다. 통화정책 기조 후퇴는 지난주 분명해졌다. 8일 마리오 드라기 유럽중앙은행(ECB) 총재가 확대 예상을 깨고 정책기조 동결을 결정했다. 그는 집행이사회에서 채권매입(양적완화(QE))을 연장하는 논의도 없었다고 밝혔다. 앞서 5일 구로다 하루히코 일본은행(BOJ) 총재 역시 필요하다면 통화완화 확대에 나설 수 있다면서도 마이너스(-) 금리 부작용을 강조해 통화확대가 만만찮음을 시인했다. BOJ가 돈을 더 풀려고 해도 사들일만한 자산이 마땅치 않다는 분석이 나오고 있고, 일부에서는 현 부양규모 역시 축소돼야 할 판이라는 지적도 나온다. 영국은행(BOE)도 이전과 달리 정책확대에 소극적이 됐다. 최근 경제지표들이 우려와 달리 브렉시트 충격이 심각하지 않은 것으로 나타나고 있기 때문이다. 미국 연방준비제도(연준)의 움직임은 더 심상찮다. 시장 예상과 달리 오는 20~21일 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리인상이 결정될 가능성이 일부 엿보인다. 이날 보스턴 연방은행 총재 에릭 로젠버그는 연준이 너무 오래 기다리면 위험하다면서 점진적인 금리인상이 필요하다고 밝혔다. 또 라엘 브레이너드 연준이사가 12일 시카고에서 연설하기로 한 점도 금리인상 전망을 부추겼다. 에정에 없던 연설이어서 금리인상 분위기를 다지기 위한 것이 아니냐는 의혹을 불러 일으키고 있다. 이때문에 뉴욕증시의 다우지수가 400포인트 가까이 폭락하는 등 시장에 충격이 컸다. 중앙은행의 매입 기대감으로 마이너스 수익률에도 불구하고 매수세가 몰렸던 국채 시장에서는 추가 매수세가 주춤할 것이란 예상에 따라 자금이 썰물 빠지듯 빠져나가고 있다. 뱅크오브아메리카(BoA) 메릴린치에 따르면 8일 현재 1주일간 19억달러가 국채 시장에서 이탈했다. 반년만에 최대 규모다. 통화정책이 한계에 이르렀다는 분석이 힘을 얻는 가운데 재정정책으로 무게 중심이 이동하는 조짐들이 곳곳에서 포착된다. 지난주 필립 해먼드 영국 재무장관은 수년간에 걸친 재정긴축 기조가 역전될 수 있다면서 경기부양을 위해 재정을 확대할 가능성을 내비쳤다. 미국도 연준의 정책 기조 전환 움직임 속에 재정정책의 물꼬가 트일 가능성이 높아지고 있다. 제이너스 캐피털의 라이언 마이어버그는 힐러리 클린턴, 도널드 트럼프 등 민주·공화 양당 대선 후보 모두 재정정책을 언급하고 있다고 지적했다. 마이어버그는 또 4~5일 항저우에서 열렸던 주요 20개국(G20) 정상회의에서도 폐막성명에 세계 경제 성장을 위한 노력이 언급돼 있다면서 재정정책이 흐름으로 자리잡을 것으로 예상했다. 그는 "재정 정책을 거부하는 것은 불가능해졌다"면서 커다란 조류 변화가 나타나고 있다고 강조했다. 한편 국채 가격 하락은 영국 국채(길트)가 주도했다. 9일 길트 10년물 수익률은 0.1%포인트 가까이 급등한 0.860%로 올랐고, 미 국채 10년물 수익률 역시 1.614%에서 1.665%로 뛰었다. 일본 국채는 BOJ의 국채 매입이 한계에 가까워졌다는 우려가 높아지면서 대도세에 직면했다. 20년물 수익률은 0.05%포인트 오른 0.435%로 5개월만에 최고를 기록했다. 미 10년물 국채 수익률도 상승하며 11주만에 최고수준으로 뛰었다. dympna@fnnews.com 송경재 기자

구로다 하루히코 일본은행(BOJ) 총재가 통화정책만으론 물가상승률 목표를 단숨에 달성하기 어렵다는 점을 인정했다. 3년 전 양적.질적완화(QQE)정책의 성공을 자신하던 태도에서 한 발짝 물러선 것이다. 블룸버그통신에 따르면 구로다 총재는 23일 일본 중의원(하원) 재무금융위원회에 출석해 "통화정책만으로 즉시 물가가 오르거나 물가상승에 대한 기대감이 커지는 것은 아니다"고 말했다. 그는 "BOJ의 목표는 QQE 체제 하에 물가상승에 대한 기대를 높여 물가를 끌어올리고 수요와 공급 간 격차를 줄이는 것"이라고 설명했다. 블룸버그는 이를 놓고 통화정책의 전망에 대한 입장이 과거와 딴판이라고 지적했다. 구로다 총재는 2013년 4월 국채 등 연간 60조~70조엔의 자산을 사들에 시중에 자금을 공급하고 부문별 자금흐름을 통제하는 QQE 정책을 본격적으로 도입했다. 이후 QQE 규모는 연 80조엔(약 877조원)으로 늘어났다. 구로다 총재는 2013년 정책 도입 당시 이 같은 조치가 "가장 적당한 방법"이며 "통화정책만으로도" 일본 당국이 목표로 한 2% 물가상승률 달성이 가능하다고 장담했다. 일본의 지난해 12월 근원 소비자물가상지수(CPI)는 전년 동기 대비 0.1% 상승해 당국 목표에 크게 못 미쳤다. 지난해 전체 근원 CPI 상승률 역시 0.5%에 그쳤다. BOJ는 보다 적극적인 경기 부양을 위해 이달 16일부터 일본 민간은행이 BOJ에 예치하는 자금에 연 0.1%의 수수료를 매기는 '마이너스 금리'를 도입했다. 구로다 총재는 23일 "물가상승 기대가 약해지고 있는 것은 사실"이라면서도 "현재 완전 고용상태지만 물가상승률 목표를 달성하기 위해 마이너스금리와 QQE 등 현 정책을 지속하겠다"고 말했다. 박종원 기자

유럽중앙은행(ECB)이 지난달 통화정책회의에서 경기 전망이 더욱 나빠졌다고 판단했다. 내달 열릴 통화정책회의에서 보다 강력한 경기부양책이 나올 가능성이 높아졌다. 파이낸셜타임스(FT)는 18일(이하 현지시간) 공개된 지난 1월 ECB 통화정책회의 의사록을 인용해 마리오 드라기 ECB 총재의 경기 부양책을 지지하는 목소리가 크다고 분석했다. 의사록에 따르면 정책위원들은 경기 상황이 보다 나빠졌다고 입을 모았다. 위원들은 만장일치로 추가 거시 경제 지표가 나오는 3월 회의에서 기존 정책에 대해 "검토하고 아마도 재고할 필요가 있다"고 판단했다. ECB는 경기부양을 위해 2014년 6월부터 시중은행들이 ECB에 맡기는 예치금에 마이너스(-)금리를 도입해 은행들의 대출 확대를 유도했다. ECB는 지난해 3월부터 매월 600억유로(약 82조2336억원)의 자산 매입을 통해 시장에 자금을 공급하는 양적완화를 실시하고 같은 해 12월에는 마이너스 금리 규모를 -0.3%까지 확대했다. 양적완화 실시기간도 기존보다 6개월 늘려 2017년 3월까지 연장했다. 문제는 이 같은 조치에도 경기가 나아지지 않고 있다는 점이다. 지난해 4·4분기 유로존(유로화 사용 19개국) 국내총생산(GDP) 성장률은 전 분기 대비 0.3%에 그쳤다. 지난달 물가상승률 역시 전년 동월 대비 0.4%로 ECB 목표(2%)에 한참 못 미쳤다. 경제협력개발기구(OECD)는 의사록 공개당일 발표한 올해 세계 GDP성장 전망을 전보다 0.3% 포인트 낮춘 3%로 조정하고 유로존 경제규모 1위인 독일의 성장률도 0.5%포인트 낮춰 1.3%로 발표했다. 유로스톡스50지수는 지난해 12월~올해 1월 사이 17% 하락했다. 이번에 공개된 의사록에 따르면 베노이트 쿠에르 ECB 정책위원은 저유가와 중국의 경기 침체를 지적하며 "국제적으로 위험회피 성향이 강해졌다"고 평했다. 다른 집행위원인 피터 프랫 ECB 수석 이코노미스트도 유로존 금융시장의 상황이 "확실히 악화됐다"고 진단했다. 일부 위원들은 이에 대해 "잠재적인 위험이 완전히 현실로 드러나길 기다리는 것 보다 예방조치를 취하는 것이 더 낫다"고 주장했다. 마리오 드라기 ECB 총재는 15일 유럽의회에 출석해 "유로존 경기를 보다 탄력성 있게 만들기 위해 역할을 할 준비가 되어 있다"며 추가부양책 실시 가능성을 암시했다. FT에 의하면 현재 시장에서는 ECB가 3월 회의에서 예치금 금리를 0.1%포인트 더 내리고 양적완화 규모를 확대할 수 있다고 보고 있다. 민간 전문가들은 ECB의 움직임에 다소 의심스럽다는 입장이다. 다국적 자산운용사 브랜디와인글로벌의 프랜시스 스코틀랜드 포트폴리오매니저는 "최근 경제성장을 이끄는 유일한 동력이 중앙은행 정책으로 한정되어 버렸다"고 말했다. 그는 "그러나 중앙은행들의 탄약이 바닥나고 있는 것으로 보인다"고 우려했다. JP모간애셋매니지먼트의 빈센트 주바인스 국제시장 전략가도 "유럽의 통화정책이 곧 한계에 부딪칠 것"이라며 "유럽경제에 진짜 필요한 것은 구조개혁 및 노동개혁"이라고 강조했다. pjw@fnnews.com 박종원 기자

안영진 한화투자증권 연구원은 5일 "오는 8일(현지시간) 유럽중앙은행(ECB) 통화정책회의에서 추가 부양책 발표 가능성은 낮으나 필요성은 지속적으로 제기될 것"이라고 전망했다. 안 연구원은 "이번 회의에서도 최근 지속적으로 거론되는 대규모 채권매입을 비롯한 경기부양책은 없을 것"이라며 예상했다. 그는 다만 "여전히 통화완화에 대한 필요성은 지속적으로 제기될 것으로 보인다"며 "최근 유로존 4월 소비자물가지수가 전년비 0.7% 상승하며 7개월 연속 1%대를 하회했으며 유로존 은행권의 잉여 유동성이 2년 반만에 최저치로 떨어져 단기금리가 상승하는 등 우려감 상존하기 때문"이라고 설명했다. 그는 "ECB가 통화완화를 통해 유로화의 평가절하를 도모해야 금융시장의 안정과 함께 경기회복을 좀 더 뒷받침할 수 있다는 점을 염두해야 한다"고 조언했다. kiduk@fnnews.com 김기덕 기자