[파이낸셜뉴스] SK증권은 28일 인도 서비스 중단 등의 이유로 크래프톤의 목표주가를 40만원에서 30만원으로 낮췄다. 다만, 신작 칼리스토 프로토콜에 대한 기대가 높은 만큼 투자의견은 '매수'를 유지했다.  SK증권에 따르면 크래프톤의 실적은 후퇴하고 있다. 3·4분기 크래프톤의 영업이익은 1623억원으로 전년 동기 대비 7% 줄었다. 매출액은 4338억원으로 같은 기간 17% 감소했다.  피씨 게임 매출은 전분기 대비 48% 늘어나는 등 성장했지만, 모바일 게임이 중국 게임 시장 역성장으로 후퇴했기 때문이란 분석이다. 이소중 SK증권 연구원은 "모바일 주요 게임인 화평정영은 중국 게임 시장이 역성장하면서 성수기임에도 매출이 기대치를 하회했다"며 "배틀그라운드 모바일 인도(BMGI) 서비스 중단 때문에 불확실성도 커졌다"고 설명했다.  다음달 나오는 칼리스토 프로토콜의 성과가 특히 중요해졌다는 분석이다.  이 연구원은 "중국게임 시장에 대한 규제와 BGMI의 서비스 중단으로 인해 기존 게임 매출 성장세가 둔화됐다"며 "내년 기대작이 아직 뚜렷하지 않은 상황인 만큼 칼리스토 프로토콜의 판매고에 따라 실적 변동이 크게 나타날 것"으로 진단했다. 칼리스토 프로토콜의 첫 분기 판매고는 150만장, 누적 판매고는 500만장으로 전망된다.  목표가는 낮췄지만, 향후 실적 전망치는 높아질 수도 있다는 평가다.  이 연구원은 " 기존 게임의 콘텐츠 확장으로 매출 성장이 가능하다"며 "프로젝트 Biringam, FF, M, 블랙버짓 등 다양한 신작들을 개발 중인 만큼 2023~2024 년 전망치가 상향될 가능성이 있다"고 내다봤다.  zoom@fnnews.com 이주미 기자

증권사들이 크래프톤에 대해 실적 저조를 이유로 목표가를 연달아 내리면서 주가가 급락했다. 11일 유가증권시장에서 크래프톤은 전 거래일 대비 7.05% 빠진 17만8000원에 거래를 마쳤다. 장중 17만6500원까지 떨어져 52주 신저가를 경신했다. 크래프톤 주가는 지난해 11월 17일(56만7000원) 정점을 찍은 후 추락하고 있다. 연초(46만원)보다 58.37%, 공모가(49만8000원)보다 61.5% 하락했다. 증권가는 크래프톤이 기대치를 밑도는 실적을 낼 것이라며 목표주가를 일제히 낮췄다. 다올투자증권은 투자의견을 '강력 매수'에서 '매수'로 낮추고 목표주가는 38만원에서 28만원으로 끌어내렸다. 투자자들의 불확실성 기피가 심화되는 만큼 단기 신작 성과를 확인하기 전에는 장기 성장전략이 주목받지 못할 것이라는 분석이다. 유진투자증권(36만→30만원), 대신증권(33만→29만원) 등도 목표주가를 하향 조정했다. 성수기 영향으로 PC부문의 매출이 전분기 대비 크게 늘겠지만 모바일부문에서는 매출 감소가 예상된다는 이유다. 대신증권은 3·4분기 매출액은 전년동기 대비 17% 감소한 4319억원, 영업이익은 19% 줄어든 1590억원으로 전망했다. 매출액은 컨센서스 '하회', 영업이익은 '부합'으로 판단했다. 정의훈 유진투자증권 연구원은 "모바일게임의 매출 부진이 연말까지 지속될 것"이라며 "높은 매출 비중을 차지하는 '화평정영'은 4·4분기 매출 비수기에다 중국 모바일게임 시장의 성장 둔화도 부정적인 영향을 미치고 있다"고 설명했다. kmk@fnnews.com 김민기 기자

[파이낸셜뉴스]증권사들이 크래프톤에 대해 실적 저조를 이유로 목표가를 연달아 내리면서 주가가 급락했다. 11일 유가증권시장에서 크래프톤은 전 거래일 대비 7.05% 빠진 17만8000원에 거래를 마쳤다. 장중 17만6500원까지 떨어져 52주 신저가를 경신했다. 크래프톤 주가는 지난해 11월 17일(56만7000원) 정점을 찍은 후 추락하고 있다. 연초(46만원)보다 58.37%, 공모가(49만8000원)보다 61.5% 하락했다.  증권가는 크래프톤이 기대치를 밑도는 실적을 낼 것이라며 목표주가를 일제히 낮췄다. 다올투자증권은 투자의견을 '강력 매수'에서 '매수'로 낮추고 목표주가는 38만원에서 28만원으로 끌어내렸다. 투자자들의 불확실성 기피가 심화되는 만큼 단기 신작 성과를 확인하기 전에는 장기 성장전략이 주목받지 못할 것이라는 분석이다.  유진투자증권(36만→30만원), 대신증권(33만→29만원) 등도 목표주가를 하향 조정했다. 성수기 영향으로 PC부문의 매출이 전분기 대비 크게 늘겠지만 모바일부문에서는 매출 감소가 예상된다는 이유다.  대신증권은 3·4분기 매출액은 전년동기 대비 17% 감소한 4319억원, 영업이익은 19% 줄어든 1590억원으로 전망했다. 매출액은 컨센서스 '하회', 영업이익은 '부합'으로 판단했다. 정의훈 유진투자증권 연구원은 "모바일게임의 매출 부진이 연말까지 지속될 것"이라며 "높은 매출 비중을 차지하는 '화평정영'은 4·4분기 매출 비수기에다 중국 모바일게임 시장의 성장 둔화도 부정적인 영향을 미치고 있다"고 설명했다.   kmk@fnnews.com 김민기 기자

[파이낸셜뉴스]   SK증권은 크래프톤이 기대 이상의 어닝 서프라이즈를 기록했다며 목표주가를 33만원으로 상향했다. 13일 SK증권 남효지 연구원은 "2·4분기 크래프톤은 매출액이 전년 동기 대비 82.7% 증가한 7070억원, 영업이익은 152.6% 늘어난 3321 억원으로 놀라운 실적을 기록했다"면서 "4개 분기 연속 어닝 서프라이즈로 비수기임에도 불구하고 트래픽 호조로 실적이 좋을 것으로 예상은 했지만 그 이상의 성적을 보여주었다"고 밝혔다. 플랫폼별로는 PC 1919억원(63.5% 증가), 모바일 4999억원(104.2% 증가), 콘솔 88억원(53.9% 감소)으로 PC/콘솔은 지난해 4·4분기 론도 맵 업데이트 이후 MAU 40% 이상, paying user는 130% 이상 증가했다. 모바일은 PUBG M 성장 무기 스킨 호조, BGMI 현지화 마케팅 으로 전분기 대비 성장세를 보였다. 영업비용은 신작 중심 마케팅비, 이스포츠 및 외주 개발로 지급수수료가 증가했는데도 전분기 대비 5.5% 증가에 그쳤다. 앱수수료가 전분기대비 9.7% 감소한 영향이 컸다는 설명이다. 남 연구원은 "모바일 매출이 전분기대비 976억원 증가했음에도 비용 증가가 없었고, 지역별로 보면 아시아 매출 증분이 컸다는 점을 고려하면 파트너사로부터 로열티성 매출이 크게 반영된 것으로 추정된다"면서 "사측은 그 동안의 성과를 인정받아 파트너사에게 받은 일종의 정산금으로 설명했지만 금액, 시기면에서 예측성이 낮아 좋은 실적을 냈음에도 투자자에 게 일회성일지 모른다는 우려를 키울 수 있다"고 했다. 다만 최근 전 지역 및 플랫폼에서 입증한 라이브 서비스 운영 능력, IP 파워를 바탕으로 앞으로도 강한 이익 성장을 보일 것임에는 의심의 여지가 없다고 판단했다. 남 연구원은 "PUBG IP 성장만으로도 주가 상승 여력은 충분하고 8월부터 본격적으로 시작될 신작 마케팅에 더해 2PP로 인한 성과가 더해진다면 실적 성장세는 더욱 가팔라질 것"이라며 목표주가를 34만원으로 38만원으로 상향했다. cynical73@fnnews.com 김병덕 기자

[파이낸셜뉴스]   SK증권은 크래프톤에 대해 7년차에 들어간 배틀그라운드의 트래픽과 매출효율이 지속 상승하고 있다며 목표주가를 33만원으로 상향했다. 9일 SK증권 남효지 연구원은 "크래프톤은 1·4분기 매출액이 23.6% 증가한 6659억원, 영업이익은 9.7% 증가한 3105억원을 기록하며 영업이익이 컨센서스 2411억원을 상회했다"면서 "PC와 모바일 매출이 예상을 크게 상회해 역대 최대 분기 매출을 기록했고, 비용 통제도 잘 이뤄졌다"고 밝혔다. PC 매출은 36.4% 늘어난 2437억원으로 론도맵 및 7주년 업데이트 이후 높은 트래픽이 유지되며 무료화 전환 이후 최대 수준을 기록 중이다. 모바일 매출은 15.5% 증가한 4023억원으로 역시 높은 트래픽이 나타났다. 남 연구원은 "PUBG IP가 7년차임에도 불구하고 트래픽과 매출 효율이 지속 상승하고 있다"면서 "출시 초기에 무리하게 수익화를 하지 않았고 꾸준한 콘텐츠 업데이트와 안정적인 라이브 서비스로 높은 트래픽을 유지하고 있다"고 평가했다. PUBG IP로만 연간 7000억원 이상의 영업이익 달성이 가능할 것으로 전망했다. 남 연구원은 "올해부터는 본격적으로 2nd party 퍼블리싱, 인도 시장 내 입지를 다지며 추가 업사이드를 확보한다"면서 "작년 10개, 올해 상반기 9개의 크리에이티브를 확보하며 중장기 파이프라인을 꾸준히 확보하고 있다"고 했다. '다크앤다커모바일'은 4 월말 진행한 CBT 를 통해 긍정적인 유저 지표와 핵심 플레이 요소를 확인했고 6월 국내CBT, 3·4분기 OBT 진행 후 4 분기 글로벌 출시를 목표로 하고 있다고 전했다. 목표주가를 기존 30만원에서 33만원으로 상향했다. 2·4분기가 비수기임에도 불구하고 높은 트래픽이 유지되며 재차 높은 성장을 보일 것 으로 예상했다. cynical73@fnnews.com 김병덕 기자

[파이낸셜뉴스]   삼성증권이 크래프톤의 목표주가를 27만원으로 상향했다. 13일 삼성증권 오동환 연구원은 "12월 배틀그라운드의 대형 업데이트 및 프로모션 효과로 크래프톤의 4·4분기 매출은 전년대비 12.8% 증가하며 컨센서스를 26.2% 상회했다"면서 "매출 호조로 영업이익도 전년 동기대비 19.8% 증가하며 컨센서스를 50% 상회했다"고 밝혔다. 오 연구원은 "배틀그라운드는 지속적인 콘텐츠 업데이트와 프로모션으로 게임 수명이 장기화되고 있다"면서 "특히 인도 BGMI는 모바일게임 시장 고성장에 힘입어 서비스 재개 이후 역대 최고 매출을 경신하며 전체 매출 성장을 견인했다"고 덧붙였다. 매출 성장에도 광고 집행 효율화도 진행되고 있어 안정적인 영업이익 창출이 지속될 것으로 전망했다. 올해는 다수의 신작이 출시를 준비중이다. 다크앤다커 모바일이 2~3·4분기 출시되고, 인조이와 블랙버짓도 연내 얼리억세스 형태로 출시될 예정이다. 또 자체 개발작과 외부 퍼블리싱 게임 확대로 2024년부터 신작 모멘텀 역시 반영될 것으로 전망했다. 오 연구원은 "배틀그라운드 라이프사이클 확대를 반영해 2024년 영업이익 추정치를 기존 대비 15% 상향하고, 목표주가 역시 기존 25만원에서 27만원으로 8% 상향한다"면서 "크래프톤은 배틀그라운드의 라이프사이클 확대에 신규 라인업 확보로 대형주 중 유일하게 안정성과 성장성을 확보하고 있고 3.1조원에 달하는 순현금과 투자부동산 가치까지 감안하면 추가적인 주가 상승 여력은 충분하다"고 평가했다. cynical73@fnnews.com 김병덕 기자

[파이낸셜뉴스]   SK증권이 크래프톤의 목표주가를 25만원으로 상향했다. 17일 SK증권 남효지 연구원은 "크래프톤은 4·4분기 매출액 4325억원, 영업이익 981억원, 순이익 741억원을 기록해 영업이익이 컨센서스를 소폭 하회했을 것으로 예상된다"면서 "디펜스더비 TV 광고, 론도 글로벌 마케팅, BGMI 로컬 캠패인을 진행하며 작년 연간 마케팅비의 60% 수준인 477억원을 4·4분기에 집행했을 것으로 추정한다"고 밝혔다. 남 연구원은 "'다크앤다커 모바일'은 초여름 소프트론칭을 목표로 개발 마무리 단계에 있다"면서 "기존 배틀로얄 장르가 인기 많은 아시아, 미국, 중동 등의 국가에서 순차적으로 출시할 것으로 예상된다"고 했다. 올해 '다크앤다커 모바일'의 매출 기여도는 926억원 수준으로 전망했다. 또 지스타에 출품해 기대를 얻었던 'inZOI'눈 콘텐츠 볼륨을 확대해 내년에 출시할 것으로 예상했다. 남 연구원은 "단기적으로는 중국 규제에 따른 주가 변동성이 높을 수 있으나 중장기적으로 지속적인 IP에 대한 투자를 기반으로 신작 흥행도는 높아지며 실적 안정성과 성장성 모두 확보될 것"이라고 덧붙였다. cynical73@fnnews.com 김병덕 기자

[파이낸셜뉴스] NH투자증권은 1일 크래프톤에 대해 실적 부진에 따라 목표주가를 40만원에서 35만원으로 낮췄다. 다만, 하반기에 출시되는 신작은 호재가 될 것이라 전망하며 투자의견은 '매수'를 유지했다.  안재민 NH투자증권 연구원은 "비수기 영향으로 크래프톤의 2·4분기 실적은 부진을 피하지 못할 것"이라며 “2·4분기 실적은 매출액 4690억원으로 전년 같은 기간보다 2.1% 늘어났지만, 전분기 대비 10.3% 줄어들 것”으로 전망했다. 영업이익은 1702억원으로 지난해 같은 기간보다 2.3%, 전분기 대비 45.4% 감소해 기존 추정치 1836억원과 컨센선스(시장 전망치) 1929억원을 밑돌 것으로 예상된다.   그럼에도 안 연구원은 최근의 주가 하락은 과도하다고 평가했다. 2·4분기 실적에 대한 우려가 반영됐지만, 연말에 신규 게임이 출시되는 상황을 고려했을 때 과도한 하락 구간에 진입했다는 분석이다.  오는 12월 2일에 출시되는 칼리스토 프로토콜은 하반기 최고 기대작으로 꼽힌다. 안재민 연구원은 “칼리스토 프로토콜은 지난 6월 소니의 글로벌 신작 발표회에서 레지던트이블4, 바이오하자드빌리지처럼 빅(Big) IP와 함께 공개되며 하반기 콘솔 플랫폼 중 최대 기대작임을 입증했다”며 “8월 게임스컴, 9월 도쿄게임쇼에서 추가적인 영상이 공개될 예정이고 출시가 임박할수록 기대감이 높아질 것”이라고 진단했다.  중국 시장 역시 비수기에 따라 모바일 매출이 하락할 것으로 보인다. 다만 안 연구원은 “배틀그라운드모바일은 양호한 트래픽이 유지되고 있고, 인도 시장에서의 성과는 양호한 것으로 파악된다”며 “펍지-뉴스테이트는 신규 게임 모드가 추가돼 유저의 관심을 높이고 있고 3·4분기 새로운 맵 업데이트도 예정돼 있다”고 설명했다. zoom@fnnews.com 이주미 기자

[파이낸셜뉴스] 신한금융투자는 12일 크래프톤에 대해 회사가 3·4분기 역대 최고 매출액을 기록한 데 이어 신작 기대감도 유효하다며 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 65만원으로 기존 대비 11.2% 상향했다. 크래프톤의 3·4분기 매출액과 영업이익은 각각 전분기 대비 13.6%, 12.1% 줄어든 5219억원, 1953억원이었다. 역대 최고 매출인 동시에 영업이익도 1854억원이었던 컨센서스(시장 전망치)를 상회했다. 이문종 신한금융투자 연구원은 "PC온라인 매출은 1295억원으로 전분기 대비 46.2% 증가했다"며 "콘텐츠 확대와 성장형 무기 등 과금 구조 개선 영향"이라고 설명했다. 전분기 대비 7.5% 증가한 모바일 매출(3805억원)에 대해서도 "펍지모바일이 견조한 가운데 인도시장 진출 효과가 반영됐다"고 덧붙였다. 아울러 이 연구원은 "뉴스테이트 출시로 펍지 유니버스 확장이 기대된다"며 "펍지유니버스로 만든 3개의 웹툰도 네이버웹툰, 인도 프라틸리피를 통해 유통되며 글로벌 팬덤 형성에 기여할 전망"이라고 말했다. 크래프톤의 신작 뉴스테이트는 사전예약자 5500만명을 돌파한 뒤 지난 11일 출시됐다. 게임은 출시 한 시간 반 만에 일간 활성 이용자 수(DAU) 270만명을 넘어선 것으로 나타났다. 이 연구원은 지난 10월 30일 회사가 밝힌 '언노운월즈' 인수 건과 관련해 "크래프톤의 라이브서비스 역량과 만나 다양한 사업적 시너지가 기대된다"며 "차기작은 완전히 새로운 장르로 개발되는 점이 특징적이고 2022년 얼리엑세스 출시가 기대된다"고도 말했다. 이에 그는 PC 배틀그라운드와 펍지 모바일, 배틀그라운드 모바일 인도(BGMI) 등 지속 성장에 따라 실적 추정치를 높이고 목표주가를 65만원으로 상향 제시했다.  jo@fnnews.com 조윤진 기자

지난 20일 장중 공모가를 회복한 크래프톤에 대해 증권사들이 긍정적인 전망이 잇따르고 있다. 신작인 '뉴스테이트'에 대한 기대감을 반영, 매수의견을 내놓고 있는 것이다. 22일 한국거래소에 따르면 크래프톤 주가는 지난 20일 장중 51만원에 거래되며 상장 후 최고가를 경신했다. 이날 종가는 49만1500원으로 전일 대비 0.20% 소폭 하락 마감했지만 지난 12일 40만6000원에 거래됐던 것과 비교할 때 상승률은 21.05%에 달한다. 크래프톤은 '배틀그라운드' PC버전의 글로벌 흥행에 성공하며 상장 전부터 장외시장에서 대어급으로 평가됐다. 다만 공모가 49만8000원이 시가총액 24조4000억원 수준으로 평가되면서 엔씨소프트, 넷마블 등 대장주 대비 고평가 된 것 아니냐는 지적도 나왔다. 실제 상장일인 지난 지난 10일 크래프톤의 주가는 공모가를 밑돈 45만4000원으로 마감됐고 12일에는 40만6000원까지 하락했다. 그러나 올해 실적 전망치가 상향되고 '배틀그라운드: 뉴스테이트' 출시 기대감이 반영되면서 지난 13일부터 4거래일 연속 주가가 상승했다. 지난 20일에는 장중 51만원까지 상승, 공모가를 넘어서기도 했다. 외국인과 기관 투자가는 지난 13일부터 19일까지 동반 순매수에 나서며 각각 1207억원, 2560억원어치를 사들였다. 연기금은 지난 10일 상장 이후부터 전 거래일 모두 매수 우위를 보이며 총 3412억원의 순매수세를 보였다. 증권사들은 일제히 크래프톤의 목표주가를 상향 조정하며 매수 의견을 내놓고 있다. 메리츠증권은 크래프톤의 2·4분기 매출액(4593억원)과 영업이익(1742억원)이 컨센서스에 대체로 부합했고, 9월 말에서 10월 초 출시되는 '뉴스테이트'의 성과를 감안해 목표주가를 72만원으로 책정했다. 김동희 메리츠증권 연구원은 "'뉴스테이트'의 성과에 따라 주가와 실적의 방향성 결정될 것"이라며 "현재 사전 예약자 수는 2700만명을 돌파했으며 정식 출시 시점에는 4000만명 돌파도 가능하다"라고 전망했다. 그는 이어 "당사가 추정하는 2022년 '뉴스테이트' 매출액은 2조4400억원, 일평균 67억원 수준이다"라고 덧붙였다. 이창영 유안타증권 연구원은 크래프톤의 목표주가를 62만원으로 제시했다. 그는 "로블록스와 비교해도 플랫폼의 가장 중요한 요소인 일사용자 수가 40% 더 많다"라며 "매출 및 이익 규모도 더 많지만 시가총액은 41% 수준이다"라고 강조했다. 크래프톤의 공모가가 밸류에이션 관점에서 다소 타이트하게 책정된 것은 맞지만 기대 신작의 잠재 가치를 감안할 때 저평가됐다는 주장도 나온다. 성종화 이베스트투자증권 연구원은 "크래프톤의 희망공모가 범위를 산정할 때만 해도 고평가 노이즈가 컸으나 이후 2개의 신작 기대감이 커지면서 고평가 논란은 완화됐다"라며 "이제는 공모가가 아닌 상장주이기 때문에 신작의 흥행 가능성을 믿는다면 분할 매수를 고려해야 한다"라고 말했다. dschoi@fnnews.com 최두선 기자