[파이낸셜뉴스]  신영증권은 23일 현대건설에 대해 올해 주택 매출 성장에 주목할 만 하다고 진단했다. 이에 투자의견은 '매수', 목표주가는 4만 7000원을 제시했다. 박세라 연구원은 "지난해 4분기 현대건설의 매출액과 영업이익은 각각 전년동기 대비 12%증가, 47.1% 하락해 영업이익이 컨센서스를 크게 하회했다"라며 "실적 부진의 가장 큰 원인은  UAE 미르파 발전소 공사미수금 등에서 약 500억원의 대손 충당금이 발생했고, 두바이 대관람차 수리비용 200억원이 추가로 투입되며 약 700억원의 비용이 증가했기 때문“이라고 말했다. 그러면서 “여기에 4분기 환율 하락으로 인한 환차손 2000억원의 발생, 순이익은 적자전환 한 것”이라며 “그러나 올해 신규 수주는 해외에서 매출은 국내에서 발생할 것으로 보여 긍정적"이라고 부연했다. 신영증권에 따르면 현대건설은 올해 신규 수주 계획으로 전년대비 17.9% 하락한 29.1조원을 제시, 국내 18.6조 원, 해외 10.5조원을 각각 제시했다. 2023년 주택 신규 수주는 보수적 선별을 원칙으 로 하며 GTX C/B, 영동대로 동부 간선 지하화 등 인프라와 에너지(원전, 풍력 등) 부문에서의 수주를 타겟으로 했다는 것이 신영증권의 분석이다. 박 연구원은 “동 사는 2022년 부진했던 해외 수주를 만회하고자 사우디 NEOM 프로젝트 및 NEC 수의계약, Amiral PJ, 카타르 LNG 플랜트 등 중동 지역의 파이프라인이 핵심이 될 것으로 보인다”라며 “한편 현대엔지니어링의 경우 그룹사의 해외 증설 공사에 힘입어 산업설비 부문에서의 수주 약진과 매출 성장이 기대된다”라고 밝혔다. 이어 “2022년 동사는 연결 기준 총 3만 6023세대를 공급, 별도로는 2만 9537세대를 공급하며 2021년(2만 6741세대)보다 많은 세대수를 분양하며(2023년 연결 공급 가이던스 3만세대, 별도 2만 803세대) 매출 성장의 발판을 마련했다”라며 “이로써 별도 주택 매출은 2022년 5.7조원에서 2023 년 7.3조원까지 늘어날 것으로 기대되고, 현대엔지니어링 역시 그룹사 공사 물량을 토대로 수익성을 회복하며 전사 이익 성장에 기여할 것으로 전망된다”라고 봤다. kakim@fnnews.com 김경아 기자

[파이낸셜뉴스]한화투자증권은 4일 한라에 대해 올해 분양 공급 계획 1만2000세대를 바탕으로 주택 매출의 가파른 성장이 점차 가시화 되고 있다며 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가를 7000원으로 소폭 상향했다.  한라의 1·4분기 연결기준 매출액은 3452억원, 영업이익은 272억원으로 전년동기 대비 각각 0.1%, 28.8% 상승했다. 송유림 한화투자증권 연구원은 "토목 및 건축부문의 매출 감소에도 불구하고 주택 부문의 매출 성장이 탑라인 감소를 방어했다"면서 "세일즈 믹스 개선과 함께 주택 부문에서 준공정산이익 50억 원 가량이 더해지면서 별도기준 원가율은 전년 89.5%에서 86.6%로 개선됐으며 종속회사 에프앤에이치플러스의 일시 연결 편입으로 연결기준 원가율은 82.7%까지 낮아졌다"고 말했다.  분양 관련 광고선전비 증가 등으로 판매관리비가 대폭 증가했는데 양평 분양 완료, 에프앤에치플러스 연결 편출로 2·4분기부터는 레벨이 낮아질 것으로 전망했다.  1·4분기 분양은 양평역 한라비발디(1602세대) 1개 현장이 유일했지만 규모가 약 4500억원으로 큰 데다 올해 첫 자체사업지인만큼 성과 측면에서 의미가 크다. 송 연구원은 "올해 12204세대의 대규모 분양을 앞둔 상황에서 기분 좋은 시작이 아닐 수 없다"면서 "주택 매출의 가파른 성장이 점차 가시화됨에 따라 내년에는 주택 매출 1조원 돌파도 기대해볼 수 있다"고 말했다. 이어 "최근 신용등급이 BBB0(긍정적)에서 BBB+(안정적)으로 상향됐는데, 양질의 수주 물량 확보로 안정적인 실적을 기록하고 있고 현금흐름 개선 및 자산 매각 등으로 재무구조 개선이 지속되고 있는 것이 주 요인으로 파악된다"고 덧붙였다.  kmk@fnnews.com 김민기 기자

[파이낸셜뉴스] NH증권은 9일 대우건설에 대해 상반기 주택매출 회복으로 건설업종 내 이익 성장폭이 가장 클 것이라며 투자의견은 '매수', 목표주가는 종전 7700원에서 8800원으로 상향했다.  이민재 NH증권 연구원은 "지난해 4·4분기 사업보고서상 영업용 부동산은 약 1300억원 증가하고 순차입금은 약 1500억원 감소했다"며 목표주가 상향 이유를 설명했다.  대부분의 대형 건설사가 2019년 저조한 분양으로 올해 상반기 부진한 실적을 기록할 전망이지만 대우건설의 경우 2018년 이후 지속적으로 분양실적이 늘어나면서 올해 상반기 영업이익이 전년대비 55% 증가한 3128억원으로 추정된다. 이 연구원은 "보궐선거와 대선 등 부동산 정책 모멘텀이 계속되며 밸류에이션 매력도 확보했다"고 말했다.  연결기준 1·4분기 매출은 2조815억원, 영업이익 1548억원으로 컨센서스에 부합할 전망이다.  주택 부문은 1·4분기 한파 영향으로 공사 진행이 더디지만 하반기로 넘어갈수록 주요 현장들의 공정이 본격화될 것으로 보인다. 이 연구원은 "주택 부문의 분기별 매출은 1.6조원으로 증가할 전망이며 하반기 해외 플랜트와 토목 부문 매출도 회복돼 2020년과 같은 코로나19로 인한 손실은 제한적일 것으로 추정된다"고 말했다.  sjmary@fnnews.com 서혜진 기자

[파이낸셜뉴스] 하나금융투자는 8일 대우건설에 대해 올해 상반기 국내 주택사업을 바탕으로 안정적인 매출 성장이 있을 것으로 기대했다. 이에 투자의견 매수와 목표주가 7700원을 유지했다. 1·4분기 대우건설은 매출액 2조1354억원, 영업이익 1614억원을 기록해 전년 대비 각각 8%, 34% 늘어날 것으로 추정된다. 영업이익 기준으로는 시장 기대치를 10% 상회하는 수준이다. 윤승현 하나금융투자 연구원은 “지난해 2019년 주택 분양은 2만1000세대로 지난 2018년 대비 80% 증가했기에 1·4분기부터 안정적인 실적 기여가 예상된다”고 말했다. 해외 사업은 지난해 말 수주한 이라크 알포 항만(잔고 2조9000억원) 프로젝트는 하반기 이후부터 점진적으로 매출화될 것으로 예상된다. 나이지리아와 모잠비크 LNG 플랜트 또한 약 1년의 설계 기간을 고려했을 때 상반기 실적 기여는 높지 않을 것으로 전망된다. 지난해 4·4분기 이익 서프라이즈에 기여했던 베트남THT 매출은 상반기 아파트 잔여 매출 700억원, 하반기 빌라매출 2000억원 인식이 예측된다. 1·4분기 주택 분양세대수는 약 4000세대로 추정된다. 당초 1·4분기 분양 계획세대수가 5000세대였음을 감안하면 약 1000세대가 4월 분양으로 이월된 것으로 파악된다. 주택 분양은 2~3분기에 집중될 것으로 예상되는데 최근 주택시장 업황을 고려하면 연내 주택공급 목표는 무리 없이 달성 가능할 것으로 관측된다. 윤 연구원은 “2년 연속 연 3만5000세대 주택 공급은 향후 2~3년간 외형 성장을 의미하고 있기에 긍정적”이라며 “자체 분양 사업의 경우 애초 일정대로 하반기 4100세대 분양(부산 범일, 양주역세권, 수원 망포)이 예상된다”고 설명했다. 이어 "하반기의 경우 지난해 상반기 분양한 1만4000세대의 매출이 본격화되며 주택매출 성장 속도는 더욱 가팔라질 것"이라며 "해외 사업을 포함할 때 연내 전사 실적은 상저하고 흐름이 기대된다"고 말했다.    ggg@fnnews.com 강구귀 기자

국세청이 지난해 급증한 주택 증여와 관련, 과거 취득부터 증여 이후까지 전 단계에 걸쳐 밀착 검증키로 했다. 코로나19로 매출이 줄어든 자영업자에 대한 세무조사는 제외한다. 한국판 뉴딜 지원을 위해 전국 세무관서에 '한국판 뉴딜 세정지원센터'를 설립하고 관련 중소기업에 대한 정기세무조사를 제외하기로 했다. 반면 사익편취 탈세행위나 역외탈세, 부동산 탈세 등에 대해선 조사역량을 집중키로 했다. 김대지 국세청장은 28일 정부세종청사에서 전국세무관서장회의를 열고 이런 내용을 핵심으로 하는 '2021년 국세행정 운영방안'을 발표했다. 국세청은 먼저 코로나19로 어려움을 겪고 있는 민생경제를 위해 전체 세무조사 건수를 지난해에 이어 올해도 1만4000여건으로 감축 운영한다고 밝혔다. 자영업자·소상공인 세무검증 배제조치도 올 연말까지 연장한다. 여기엔 최근 매출이 급감한 자영업자도 포함했다. 전국 세무서에 '한국판 뉴딜 세정지원센터'를 설치하고 한국판 뉴딜 예산을 지원받거나 관련 사업을 직접 수행하는 중소기업은 정기세무조사를 제외하거나 유예키로 했다. 연구개발(R&D) 세액공제 사전심사에 패스트 트랙도 도입한다. 반대로 레저·홈코노미 등 코로나19로 인해 반사적 이익을 누리는 호황업종과 미디어콘텐츠 창작자의 성실신고 여부는 철저히 검증키로 했다. 사익편취 탈세, 변칙 자본거래 등 반칙과 특권을 통한 불공정 탈세에 조사역량을 집중한다. 가상자산을 통한 국외 재산은닉 등 신종역외탈세 차단에도 적극 나서기로 했다. 부동산 거래 관련 탈루행위에 대해서도 지속적으로 검증할 방침이다. fact0514@fnnews.com 김용훈 기자

[파이낸셜뉴스] 이베스트투자증권은 26일 GS건설에 대해 지난해 4·4분기 실적에서 주택 부문의 매출총이익률이 32%로 과거 수준의 2배를 넘었다고 밝혔다. 이에 투자의견 '매수'와 목표주가는 기존 4만5000원에서 5만5000원으로 22.2% 상향 조정했다. 김세련 이베스트투자증권 연구원은 "GS건설의 4·4분기 매출액은 2조8173억원으로 전년동기와 유사한 수준을 기록했고 컨센서스 대비 4.2% 상회했다"고 밝혔다. 영업이익은 2057억원으로 전년동기대비 12.9% 증가, 컨센서스 영업이익에 부합하는 실적이란 평가다. 주택 매출총이익률은 32%를 기록했다. GS건설의 주택 매출총이익률은 과거 15~20% 수준이었는데, 최근 착공 현장 확대에 따른 규모의 경제 효과로 비교적 마진 하단이 20%로 굳혀졌다는 설명이다. 김세련 연구원은 "입주물량 확대에 따른 준공정산이익이 발생했기 때문에 마진이 이례적이긴 하지만 GS건설의 주택 저력을 다시금 확인했다는 점에서 의미가 크다"고 설명했다. 특히 신종 코로나바이러스감염증(코로나19) 장기화에 따른 완성 공사 공사미수금 대손상각으로 1450억원 가량의 일회성 판관비 증가가 있었음을 고려할 때 사실상 어닝 서프라이즈와 다름 없는 실적이란 게 김 연구원의 설명이다. GS건설은 지난해 2만6900세대 분양 공급에 성공하며 가장 이익 기여가 큰 주택 매출 성장성 확보를 통한 이익 턴어라운드가 나타날 것으로 보인다. 플랜트 부문의 수주 공백에 따른 역성장으로 인해 연간 매출 성장성이 두드러지지는 않지만, 주택과 신사업의 실적 성장으로 인한 펀더멘탈 개선이 기다려지는 한 해라는 평가다. 김 연구원은 "정부의 최근 공급 규제 완화 기조에 따라 그동안 억눌려왔던 민간 재건축 시장 역시도 숨통이 트일 것이란 기대감이 형성되고 있다"며 "도시정비 익스포져가 높은 GS건설의 주가 역시 정책 모멘텀이 확대되는 시기로 보인다"고 강조했다.    ggg@fnnews.com 강구귀 기자

[파이낸셜뉴스] 한화투자증권은 25일 현대건설에 대해 올해부터 향후 2~3년 간 주택매출이 크게 늘어날 전망이라며 투자의견 '매수'를 유지했다. 목표주가는 5만1000원에서 5만7000원으로 상향조정했다. 한화투자증권이 추정하는 현대건설의 지난해 4·4분기 연결기준 영업이익은 전년 동기 대비 47,2% 줄어든 899억원, 매출은 6.6% 감소한 4조3000억원이다. 송유림 연구원은 "실적부진은 해외 부문의 영향이 컸다"며 "매출 감소가 이어지는 가운데 추가 원가 반영도 컸는데, 두바이 관람차 500억원과 카타르 루사일 고속도로 200억원, 쿠웨이트 알주르 LNG 터미널 200억원 등 현대건설 별도로만 약 1000억원의 추가 원가가 반영됐다"고 설명했다. 또 "영업외로도 환관련 평가 손실이 2200억원가량 발생함에 따라 순손실을 기록했다"고 전했다. 단기실적 부진에도 주가는 주택부문 매출 급증에 힘입어 상승할 전망이다. 송 연구원은 "가장 주목할 부분은 주택 분양"이라며 "연결기준 분양 공급이 지난 2019년 2만세대에서 지난해 2만8000세대로 늘어난데 이어 2021년에는 5만2000세대의 분양 공급을 계획하고 있어 올해를 시작으로 향후 2~3년 간 가파른 주택 매출 성장이 기대된다"고 말했다. 해외 실적도 정상화 수순을 거치고 있다. 송 연구원은 "지난해 기저 효과와 신규 프로젝트의 매출화로 해외 부문 실적 개선도 두드러질 전망"이라며 "지난해 연간으로 별도 기준 약 2300억원, 연결기준 4000억원 이상의 추가 원가가 반영된 것으로 추정돼 더 이상 나빠지기도 어렵다"고 설명했다. 이어 "신규 착공 프로젝트의 매출 기여는 사우디 마르잔, 카타르 빌딩, 파나마 메트로, 이라크 정유 등 주요 현장에서만 약 2조원에 달할 것"이라고 분석했다. map@fnnews.com 김정호 기자

[파이낸셜뉴스] 한화투자증권은 2일 GS건설에 대해 하반기 부터 주택 매출 회복을 바탕으로 이익 개선이 예상된다며 목표주가는 4만원으로 유지하면서 투자 의견을 '매수'를 제시했다. 송유림·이재연 연구원은 이날 "GS건설의 2·4분기 매출액은 전년 동기 대비 0.7% 감소한 2조6000억원으로 추정된다"고 밝혔다. 시장 컨센서스인 영업이익 1992억원보다 19.4% 낮은 수치다. 코로나19의 영향으로 해외 부문 매출화가 기대보다 더디고, 지난 1분기 해외 현장의 공기 지연에 따른 추가원가 반영이 이뤄지면서 2분기 원가율 상승은 제한적이라는 판단이다. 다만, 올 상반기 2만5641세대의 분양 계획 중 1만5000세대 분양이 이뤄진 만큼 하반기 부터 주택 매출 성장이 나타날 것이라고 전망했다. 송 연구원은 "주택 착공이 몰리는 시점에 원가율이 일시적으로 개선되는 효과까지 고려하면 이익 추정치를 상회할 여지도 충분하다"고 말했다. ssuccu@fnnews.com 김서연 기자

[파이낸셜뉴스] 한국투자증권은 17일 자이에스앤디에 대해 올해 주택사업 증가에 힘입어 실적 성장이 이어질 것으로 전망했다. 자이에스앤디는 GS건설이 61%의 지분을 보유한 종합부동산서비스업체다. 지난 2018년 이후 자이에스앤디는 중·소규모 자체개발, 가로주택정비사업 등 주택개발사업 비중을 확대하고 있다. 김치호 한국투자증권 연구원은 "코로나19 확산에도 흔들림 없는 성장성이 자이에스앤디를 주목하는 이유"라며 "지난해 전사 매출의 7%에 불과했던 주택사업 매출액은 착공 현장 증가로 올해 300% 이상 증가하며 실적을 견인할 것"으로 내다봤다. 그는 "2018년 1개 현장(475억원), 2019년 3개 현장(1111억원)에 이어 올해 8개 현장(5308억) 착공으로 매출액 증가세는 최소 2022년까지 이어질 것"으로 관측했다. 건설 현장 셧다운 등으로 충격이 컸던 해외와 달리 국내 건설현장은 코로나19에도 영향이 제한적이었던 점이 안정적인 실적을 뒷받침하고 있다는 설명이다. 올해 매출액은 전년 대비 30% 늘어난 3600억원으로 예상했다.  김 연구원은 "소규모주택 정비사업은 정부가 선택한 유일한 민간 공급 확대책이며, 이 시장은 대형사가 참여하기엔 수익성이 부족해 중소형 건설사들의 점유율이 압도적인 상황"이라며 "중소형 건설사의 가벼운 몸집과 '자이'의 연장선인 자이에스앤디의 브랜드파워는 규제 속에서도 성장하는 소규모주택 정비 시장에서 차별화 포인트로 손색이 없다"고 강조했다. nvcess@fnnews.com 이정은 기자

[파이낸셜뉴스]한화투자증권은 5일 GS건설에 대해 올해 분양 성과를 바탕으로 하반기 이후 주택 매출이 본격적인 회복세를 나타낼 전망이라며 투자의견 ‘매수’를 유지하고, 목표주가를 기존 3만2000원에서 4만원으로 올렸다. 송유림 한화투자증권 연구원은 “GS건설의 올해 분양 물량 증가는 확실해졌다”며 “올해 25641세대의 분양을 계획하고 있는데 상반기에만 1만5000세대의 분양을 소화하며 전년의 16616세대에 근접했기 때문”이라고 진단했다. 송 연구원은 “이에 따라 하반기부터 주택 매출 성장이 나타날 전망”이라며 “개포8단지(도급액 8600억원), 과천 제이드자이(5800억 원) 등 대형 현장의 매출화가 본격화되는 가운데 흑석 리버파크자이(4500억원)를 포함한 일부 현장이 조기 착공한 영향 덕분이다”고 설명했다. 이어 “주택 매출이 성장으로 가닥을 잡은 만큼 하반기 이후 이익 개선도 기대해볼 수 있겠다”며 “해외 부문에서의 추가 원가 반영 가능성 등을 감안해 원가율을 보수적으로 추정했으나 주택 착공이 몰리는 시점에 원가율이 일시적으로 개선되는 효과까지 고려하면 이익 추정치를 상회할 여지도 충분히 존재한다”고 덧붙였다. 송 연구원은 “그에 비해 현재 밸류에이션은 지나치게 낮다”며 “2018년 이전 GS건설의 밸류에이션은 코스피 건설업을 웃돌았으나 2019년에 들어서는 업종 평균 이하로 낮아졌다. 건설업 이익 개선은 지속되는 반면, GS건설의 영업이익은 해외수주 부진과 분양 감소가 이어지면서 2018년을 정점으로 꺾인 탓”이라고 지적했다. 그러면서 “그러나 지금부터는 동사의 밸류에이션 회복이 나타날 것”이라며 “하반기부터는 주택 실적에 힘입어 업종 평균이상의 이익 성장이 기대되고, 해외가 리스크의 영역으로 변모한 만큼 국내에 집중하는 전략이 더 이상 저평가의 요인이 아니기 때문”이라고 부연했다. fnljs@fnnews.com 이진석 기자